Warum sind Tesla-Investoren trotz all der Bemühungen von Elon Musk und des rasanten Kursanstiegs immer noch so pessimistisch?

Die Tesla-Aktie legte im nachbörslichen Handel um 7,7 % zu, doch die Anleger ziehen weiterhin massenhaft ihre Anteile ab. Elon Musk kündigte an, sich aus der Politik zurückzuziehen, um sich auf das Unternehmen zu konzentrieren, doch das hält langjährige Unterstützer nicht davon ab, dem Unternehmen den Rücken zu kehren.

Am Mittwoch gab der Investmentberater und Tesla-Großinvestor Gary Black bekannt, dass er seine gesamten Tesla-Aktien verkauft hat. Damit hält er erstmals seit 2021 keine Tesla-Aktien mehr. Laut einer Erklärung , die er auf X veröffentlichte, hat sich die Bewertung völlig von den fundamentalen Gegebenheiten entfernt.

Gary gab an, den Rest seiner Position zu 358 US-Dollar pro Aktie verkauft zu haben. „Wir glauben, dass die Bewertung von TSLA nicht mehr mit den fundamentalen Kennzahlen übereinstimmt“, sagte er. Seine größte Sorge ist, dass das KGV von Tesla für 2025 bei 188 liegt, während die Gewinnschätzungen weiter sinken – allein in der letzten Woche um 5 % und in diesem Jahr bereits um 40 %.

Die Auslieferungen des Unternehmens sind schwach, insbesondere die Zahlen vom April. Er rechnet im zweiten Quartal mit einem Rückgang der Auslieferungen um 12 % gegenüber dem Vorjahr und für das Gesamtjahr um 10 %. Das ist schlechter als die Prognosesenkungen der Wall Street von 7 % bzw. 5 %.

Gary warnte außerdem vor dem bevorstehenden Robotaxi-Test in Austin und bezeichnete das Risiko als einseitig und in die falsche Richtung gerichtet. Auch das vermeintlich „erschwingliche“ Auto, das im Juli auf den Markt kommen soll, begeistert ihn nicht – er hält es lediglich für ein abgespecktes Model Y und nicht für ein neues Modell, das Teslas Reichweite tatsächlich vergrößern würde.

„Das erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Prognosen für das Geschäftsjahr 2025 weiter sinken“, sagte Gary und prognostizierte eine Wiederholung des Einbruchs von 2023/24, als Tesla die Preise senkte, die Verkaufszahlen aber nicht steigern konnte. Sein Kursziel für die nächsten sechs bis zwölf Monate liegt bei 310 US-Dollar.

Diese Berechnung basiert auf einer Schätzung von 5,4 Millionen Fahrzeugen im Jahr 2030, einem bereinigten Gewinn von 12 US-Dollar und einem PEG-Verhältnis von 2 für das zukünftige Gewinnwachstum. Unter Berücksichtigung der Eigenkapitalkosten von 14,2 % ergibt sich ein Kurs von 310 US-Dollar, nicht der aktuelle Kurs von 358 US-Dollar.

Die Aktionäre fordern, dass Elon erscheint und 40 Stunden pro Woche arbeitet

Gleichzeitig forderte eine Gruppe aktivistischer Aktionäre in einem Brief an die Tesla-Aufsichtsratsvorsitzende Robyn Denholm, dass Elon Musk mindestens 40 Stunden pro Woche bei Tesla arbeiten solle. Der Brief, unterzeichnet von der SOC Investment Group und anderen kleineren Investoren, war eine Reaktion auf die ihrer Ansicht nach wachsende Krise innerhalb des Unternehmens.

Zusammen kontrollieren diese Aktionäre rund 7,9 Millionen Aktien – einen kleinen Teil der insgesamt 3,22 Milliarden Tesla-Aktien –, doch sie machen ihrem Unmut lautstark Luft. Die Aktionäre kritisierten Elons einjähriges politisches Engagement, insbesondere seine Rolle als Leiter des US-amerikanischen DOGE-Dienstes unterdent Trump, das ihrer Ansicht nach für das angeschlagene Image und die sinkenden Umsätze des Unternehmens verantwortlich ist.

Teslas jüngster Quartalsbericht offenbarte einen Gewinnrückgang von 71 % und einen Umsatzrückgang von 13 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. In dem Schreiben wurde die Situation als „Krise“ bezeichnet, und dem Vorstand wurde vorgeworfen, nicht im besten Interesse der Aktionäre gehandelt zu haben.

„Die Volatilität des Tesla-Aktienkurses, die rückläufigen Umsätze sowie beunruhigende Berichte über die Menschenrechtspraktiken des Unternehmens und der rapide sinkende Ruf des Unternehmens weltweit geben Anlass zu ernsthafter Besorgnis“, hieß es.

Sie wollten nicht nur, dass Elon präsenter ist. Der Brief forderte außerdem einen konkreten Nachfolgeplan, eine Regelung zur Begrenzung von externen Vorstandsmandaten und die Verpflichtung, ein neues Vorstandsmitglied zu ernennen, das keine persönlichen Verbindungen zu bereits vorhandenen Mitgliedern hat.

Der Vorstand steht seit Langem in der Kritik, zu enge Beziehungen zu Elon Musk zu pflegen. Dies führte auch zu juristischen Auseinandersetzungen. Ein Richter in Delaware kippte im Dezember 2024 ein 56 Milliarden Dollar schweres Vergütungspaket für Musk und begründete dies mit dessen engen Beziehungen zu Vorstandsmitgliedern – darunter auch seinem Bruder. Der Rechtsstreit begann 2018, als ein Aktionär mit lediglich neun Aktien Klage einreichte.

Einige der Aktionäre, die den Brief vom Mittwoch verfasst haben, waren bereits im letzten Jahr an einer Kampagne gegen Elons Vergütungspaket für 2018 beteiligt. Damals warnten sie, Elon sei überlastet. Und sie wiederholen ihre Kritik: „Der Vorstand lässt Elon weiterhin zu, sich zu überlasten, anstatt von ihm zu fordern, dass er sich voll und ganz seiner Rolle als CEO und ‚Technoking‘ von Tesla widmet.“