Pourquoi les investisseurs de Tesla sont-ils encore si baissiers après tous les efforts d'Elon Musk et la hausse du titre ?

L'action de Tesla vient de bondir de 7,7 % lors des échanges après la clôture, mais les investisseurs fuient toujours comme si le navire avait une fuite. Elon Musk dit qu'il se retire de la politique pour se concentrer sur l'entreprise, mais cela n'empêche pas les partisans de longue date de partir.

Mercredi, le conseiller en investissement et baleine Tesla Gary Black a déclaré qu'il avait enfin vendu sa position entière dans l'entreprise. C'est la première fois depuis 2021 qu'il ne détient aucune action Tesla. Selon un déclaration qu'il a partagé sur X, la valorisation s'est complètement détachée des fondamentaux.

Gary a dit qu'il a vendu le reste de sa position à 358 $ par action. « Nous pensons que la valorisation de TSLA est devenue déconnectée des fondamentaux sous-jacents », a-t-il déclaré. Sa plus grande préoccupation est que le ratio P/E de Tesla pour 2025 a atteint 188x tandis que les estimations de bénéfices continuent de baisser – de 5 % la semaine dernière seulement, et déjà de 40 % cette année.

Les livraisons de l'entreprise sont faibles, en particulier les chiffres d'avril. Il a déclaré qu'il s'attendait à ce que les livraisons du deuxième trimestre baissent de 12 % en glissement annuel, avec une baisse de 10 % pour l'année entière. C'est pire que les propres baisses de Wall Street de 7 % et 5 %, respectivement.

Gary a également mis en garde contre les tests à venir du robotaxi à Austin, qualifiant le risque d'unilatéral dans la mauvaise direction. Et même la voiture supposée « abordable » prévue pour juillet ne l'excite pas – il pense qu'il s'agit simplement d'un Model Y à petit budget, pas d'un nouveau modèle qui augmenterait réellement la portée de Tesla.

« Cela augmente les chances que les estimations de l'exercice 2025 baissent davantage », a déclaré Gary, prédisant une répétition du marasme de 2023-2024 lorsque Tesla a baissé les prix sans augmenter les ventes. Il détient une cible de prix de 6 à 12 mois de 310 $.

Cela est basé sur une estimation de 5,4 millions de véhicules en 2030, des bénéfices ajustés de 12 $ et un ratio PEG de deux fois sur la croissance future des bénéfices. En actualisant tout cela avec un coût des fonds propres de 14,2 %, on revient à 310 $, et non aux 358 $ auxquels il est actuellement négocié.

Les actionnaires exigent qu'Elon se présente et travaille 40 heures par semaine

Dans le même temps, un groupe d'actionnaires activistes a envoyé une lettre au président du conseil d'administration de Tesla, Robyn Denholm, demandant qu'Elon commence à travailler au moins 40 heures par semaine chez Tesla. La lettre, signée par SOC Investment Group et d'autres petits investisseurs, est venue en réponse à ce qu'ils appellent une crise croissante au sein de l'entreprise.

Ensemble, ces actionnaires contrôlent environ 7,9 millions d'actions – une petite partie des 3,22 milliards d'actions totales de Tesla – mais ils font beaucoup de bruit. Les actionnaires ont pointé du doigt l'attention portée par Elon à la politique pendant un an, en particulier son rôle à la tête du service américain DOGE sous la présidence de Trump, qu'ils blâment pour l'image ternie de l'entreprise et la chute des ventes.

L'appel aux résultats le plus récent de Tesla a révélé une baisse de 71 % des bénéfices et une baisse de 13 % des ventes par rapport à la même période l'année dernière. La lettre a qualifié la situation de « crise », affirmant que le conseil d'administration a échoué à agir dans le meilleur intérêt des actionnaires.

« La volatilité du cours de l'action de Tesla, la baisse des ventes, ainsi que des rapports inquiétants concernant les pratiques de droits humains de l'entreprise, et une réputation mondiale en chute libre sont une source de sérieuse préoccupation », a-t-elle déclaré.

Ils ne se sont pas arrêtés au simple souhait qu'Elon se présente plus souvent. La lettre exigeait également un véritable plan de succession, une règle limitant les engagements externes des administrateurs et une exigence de nommer un nouveau membre du conseil d'administration qui n'a aucun lien personnel avec quiconque est déjà présent.

Le conseil d'administration fait face depuis longtemps à des critiques pour être trop proche d'Elon. Cela a également attiré l'attention juridique. Un juge du Delaware a annulé un package de rémunération de 56 milliards de dollars pour Elon en décembre 2024, citant ses relations étroites avec les membres du conseil d'administration – y compris son frère. Ce combat juridique a commencé en 2018 lorsqu'un actionnaire qui ne possédait que neuf actions a intenté l'affaire.

Certains des mêmes actionnaires derrière la lettre de mercredi étaient également impliqués l'année dernière dans une campagne contre le package de rémunération de 2018 d'Elon. À l'époque, ils ont mis en garde contre le fait qu'Elon était trop sollicité. Ils le disent toujours maintenant : « Le Conseil continue de permettre à Elon d'être surchargé, sans exiger qu'il consacre son attention à son rôle de PDG et de « Technoking » de Tesla. »