Por que os investidores da Tesla ainda são tão pessimistas após todos os esforços de Elon Musk e a ação disparar?

A ação da Tesla acabou de subir 7,7% no comércio após o fechamento, mas os investidores ainda estão fugindo como se o navio estivesse vazando. Elon Musk diz que está se afastando da política para se concentrar na empresa, mas isso não está impedindo os apoiadores de longa data de se afastarem.

Na quarta-feira, o consultor de investimentos e baleia da Tesla, Gary Black, disse que finalmente vendeu toda a sua posição na empresa. Essa é a primeira vez desde 2021 que ele não possui ações da Tesla. De acordo com um declaração que ele compartilhou no X, a avaliação se desviou completamente dos fundamentos.

Gary disse que vendeu o resto de sua posição a US$ 358 por ação. “Acreditamos que a avaliação da TSLA se tornou desconectada dos fundamentos subjacentes”, disse ele. Sua maior preocupação é que a relação P/E de 2025 da Tesla atingiu 188x, enquanto as estimativas de lucros continuam caindo – 5% apenas na semana passada, e já 40% para baixo este ano.

As entregas da empresa estão fracas, especialmente os números de abril. Ele disse que espera que as entregas do segundo trimestre caiam 12% em relação ao ano anterior, com o ano inteiro caindo 10%. Isso é pior do que os próprios cortes da Wall Street de 7% e 5%, respectivamente.

Gary também alertou sobre o próximo teste do robotáxi em Austin, chamando o risco de unilateral na direção errada. E mesmo o carro supostamente “acessível” previsto para julho não o entusiasma – ele acredita que é apenas um Model Y de baixo orçamento, não um novo modelo que realmente aumentaria o alcance da Tesla.

“Isso aumenta as chances de que as estimativas para o FY’25 caiam ainda mais”, disse Gary, prevendo uma repetição da queda de 2023-2024, quando a Tesla reduziu os preços, mas não aumentou as vendas. Ele mantém um alvo de preço de 6 a 12 meses em US$ 310.

Isso se baseia em uma estimativa de 5,4 milhões de veículos em 2030, lucros ajustados de US$ 12 e uma relação PEG de duas vezes sobre o crescimento futuro dos lucros. Descontando tudo isso com um custo de capital próprio de 14,2%, o valor volta a cair para US$ 310, não os US$ 358 em que está sendo negociado atualmente.

Acionistas exigem que Elon apareça e trabalhe 40 horas por semana

Ao mesmo tempo, um grupo de acionistas ativistas enviou uma carta à presidente do conselho da Tesla, Robyn Denholm, pedindo que Elon começasse a trabalhar pelo menos 40 horas por semana na Tesla. A carta, assinada pelo SOC Investment Group e outros investidores menores, veio como resposta ao que eles chamam de uma crise crescente dentro da empresa.

Juntos, esses acionistas controlam cerca de 7,9 milhões de ações — uma pequena fatia das 3,22 bilhões totais da Tesla —, mas estão fazendo muito barulho. Os acionistas criticaram o foco de Elon na política por um ano, especialmente seu papel à frente do Serviço DOGE dos EUA sob o presidente Trump, que eles culpam pela imagem abalada da empresa e pela queda nas vendas.

A última chamada de resultados da Tesla revelou uma queda de 71% no lucro e uma queda de 13% nas vendas em comparação com o mesmo período do ano passado. A carta classificou a situação como “uma crise”, afirmando que o conselho falhou em agir no melhor interesse dos acionistas.

“A volatilidade do preço das ações da Tesla, a queda nas vendas, bem como relatórios preocupantes sobre as práticas de direitos humanos da empresa e uma reputação global em queda são motivo de séria preocupação”, disse ela.

Eles não pararam apenas em querer que Elon aparecesse mais. A carta também exigiu um plano de sucessão real, uma regra que limite os compromissos externos do conselho e um requisito para nomear um novo membro do conselho que não tenha laços pessoais com ninguém já presente.

O conselho há muito enfrenta críticas por ser muito próximo de Elon. Isso também chamou a atenção da justiça. Um juiz de Delaware anulou um pacote de remuneração de US$ 56 bilhões para Elon em dezembro de 2024, citando seus estreitos relacionamentos com os membros do conselho — incluindo seu irmão. Essa batalha legal começou em 2018, quando um acionista que possuía apenas nove ações entrou com o caso.

Alguns dos mesmos acionistas por trás da carta de quarta-feira também estiveram envolvidos no ano passado em uma campanha contra o pacote de remuneração de Elon de 2018. Na época, eles alertaram que Elon estava esticado demais. Eles ainda estão dizendo agora: “O Conselho continua permitindo que Elon esteja sobrecarregado, não exigindo que ele dedique sua atenção ao seu papel de CEO e ‘Technoking’ da Tesla.”