일론 머스크의 모든 노력과 주가 급등에도 불구하고 테슬라 투자자들은 여전히 왜 이렇게 비관적인가?

테슬라 주가는 장후 거래에서 7.7% 급등했지만, 투자자들은 여전히 배가 새는 것처럼 도망치고 있습니다. 일론 머스크는 정치에서 물러나 회사에 집중하겠다고 말했지만, 이는 오랜 지지자들이 떠나는 것을 막지 못하고 있습니다.

수요일, 투자 고문이자 테슬라 고래인 게리 블랙은 마침내 회사의 전체 포지션을 매도했다고 말했습니다. 이는 2021년 이후 처음으로 그가 테슬라 주식을 전혀 보유하지 않았음을 의미합니다. A에 따르면 성명서에 따르면 그는 X에 공유했습니다. 평가가 근본적인 가치와 완전히 단절되었습니다.

게리는 주당 358달러에 남은 지분을 모두 매도했다고 밝혔다. “우리는 TSLA의 평가가 기초적인 기업 가치와 동떨어져 있다고 생각한다”고 말했다. 그의 가장 큰 우려는 테슬라의 2025년 주가수익비율(P/E)이 188배에 달했고, 이익 추정치가 계속 하락하고 있다는 점이다. 지난 주에만 5% 하락했으며, 올해 들어서는 이미 40%나 감소했다.

회사의 인도 물량은 부진하며, 특히 4월 실적이 좋지 않다. 그는 2분기 인도 물량이 전년 대비 12% 감소할 것으로 예상하며, 연간으로도 10% 감소할 것이라고 밝혔다. 이는 월스트리트가 각각 7%, 5%로 예상한 감소폭보다 더 나쁜 수치다.

게리는 오스틴에서 예정된 로보택시 테스트에 대해 경고하며, 리스크가 잘못된 방향으로 편향되어 있다고 지적했다. 또한 7월 출시 예정인所谓的 ‘저렴한’ 차량도 그를 흥분시키지 못했다. 그는 이것이 실제로 테슬라의 영향력을 확장할 새로운 모델이 아니라, 저예산의 모델 Y에 불과하다고 믿고 있다.

“이로 인해 2025 회계연도(FY’25) 추정치가 추가로 하락할 가능성이 높아졌다”고 게리는 말하며, 테슬라가 가격을 인하했지만 판매량은 늘리지 못했던 2023-2024년의 침체를 반복할 것이라고 예측했다. 그는 6~12개월 목표 주가를 310달러로 설정했다.

이는 2030년 차량 생산량을 540만 대, 조정 후 이익을 12달러, 미래 이익 성장에 대한 PEG 비율을 2배로 추정하여 산출한 것이다. 14.2%의 자기자본 비용을 적용하여 할인하면 현재 거래 중인 358달러가 아닌 310달러로 조정된다.

주주들은 일론 머스크가 매주 40시간 동안 출근하여 업무에 임하기를 요구한다

동시에 활동가 주주들은 테슬라 이사회 의장 로빈 덴홀름에게 일론 머스크가 테슬라에서 주당 최소 40시간을 근무하도록 요구하는 서한을 보냈다. SOC 투자 그룹 및 기타 소수 투자자들이 서명한 이 서한은 회사가 직면한 ‘심각한 위기’에 대한 대응으로 제시되었다.

이들 주주들은 테슬라 총 32억 2,200만 주 중 약 790만 주를 보유하고 있어 소액이지만 큰 목소리를 내고 있다. 주주들은 일론 머스크의 정치 활동에 대한 1년 간의 집중, 특히 트럼프 대통령 아래 미국 DOGE 서비스 리더십 역할이 회사의 훼손된 이미지와 급감하는 판매량에 책임이 있다고 지적했다.

테슬라의 최신 실적 발표에서는 전년 동기 대비 이익이 71% 감소하고 판매량이 13% 하락한 것으로 나타났다. 서한은 이 상황을 ‘위기’로 규정하며, 이사회가 주주들의 최선의 이익을 위해 행동하지 못했다고 비판했다.

“테슬라 주가의 변동성, 감소하는 판매량, 회사의 인권 관행과 관련된 우려스러운 보고서, 그리고 추락하는 글로벌 평판은 심각한 우려의 대상이다”라고 서한은 밝혔다.

그들은 일론 머스크의 출근 요구에 그치지 않았다. 서한은 실제 후계자 계획, 외부 이사회 활동 제한 규칙, 그리고 기존 임원들과 개인적인 유대관계가 없는 새로운 이사회 멤버 임명 요구사항도 포함했다.

이사회는 오랫동안 일론 머스크와 지나치게 밀접하다는 비판을 받아왔으며, 이는 법적 문제까지 불러일으켰다. 2024년 12월 델라웨어 주 법원은 일론 머스크의 560억 달러 보상 패키지를 무효화했는데, 이는 이사회 멤버들(그의 형제 포함)과의 긴밀한 관계를 근거로 들었다. 이 법적 분쟁은 2018년, 단 9주의 주식을 보유한 주주가 소송을 제기하면서 시작되었다.

수요일 서한을 작성한 주주들 중 일부는 작년 일론 머스크의 2018년 보상 패키지에 반대하는 캠페인에도 참여했다. 당시 그들은 일론 머스크가 너무 많은 일을 맡고 있다고 경고했으며, 현재도 같은 입장을 유지하고 있다. “이사회는 일론 머스크가 과부하 상태에 놓이는 것을 계속 허용하며, 테슬라의 CEO이자 ‘테크노킹’으로서의 역할에 전념하도록 요구하지 않고 있다.”