Член ФРС Уоллер оставляет возможность снижения ставок открытой на фоне растущих рисков тарифов

Член Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил в понедельник, что ФРС все еще может снизить процентные ставки до конца года, даже если тарифы президента Дональда Трампа могут временно повысить цены.

Выступая на мероприятии в Сеуле, Южная Корея, Уоллер отметил, что любой рост инфляции, вызванный новыми импортными налогами, вероятно, будет кратковременным, как упоминалось в отчете Reuters . «Я поддерживаю игнорирование любого влияния тарифов на краткосрочную инфляцию при установлении процентной ставки», — сказал он.

Уоллер объяснил, что если пошлины окажутся ближе к нижней границе возможных уровней и «базовая инфляция продолжит движение к нашей цели в 2%», а рынок труда останется «устойчивым», он поддержит снижение ставок в конце года в ответ на «хорошие новости».

Он добавил: «К счастью, сильный рынок труда и прогресс в снижении инфляции к апрелю дают мне дополнительное время, чтобы увидеть, как развиваются торговые переговоры и экономика», прежде чем ФРС должна принять решение по ставкам.

Его высказывания отражают то, что он говорил в последние недели, в период значительной неопределенности вокруг торговой стратегии Трампа. Президент внес крупные, непредсказуемые изменения в тарифные ставки и их сроки, и вся тарифная программа сталкивается с юридическими вызовами, которые могут подорвать ее цели.

Многие экономисты и чиновники ФРС считают, что тарифы в конечном итоге приведут к росту безработицы и инфляции, замедляя экономический рост.

Эти импортные налоги также вызвали сомнения в том, сможет ли ФРС снизить текущую целевую ставку федеральных фондов, которая находится в диапазоне 4,25%–4,50%, до конца года.

Тарифы вызовут краткосрочный рост инфляции, но он будет кратковременным

Открытость Уоллера к снижению ставок, если экономика позволит, контрастирует с другими чиновниками центральных банков, которые были более осторожны и предпочли выжидать. Он предостерег, что экономика пока мало почувствовала влияние тарифов, но это может измениться.

«Я вижу риски снижения экономической активности и занятости, а также риски роста инфляции во второй половине 2025 года, но то, как эти риски будут развиваться, сильно зависит от развития торговой политики», — сказал он. Уоллер отметил, что более высокие тарифы снизят расходы, а компании отреагируют «частично сокращением производства и штата сотрудников».

Он сказал, что тарифы будут основным драйвером любого краткосрочного роста инфляции, но эти скачки цен, вероятно, будут разовыми событиями, «наиболее заметными во второй половине 2025 года».

Если пошлины останутся на более умеренном уровне, около 10%, он считает, что часть роста затрат не будет полностью переложена на потребителей. Он также отметил, что вероятность столкновения со сценарием «крупных» тарифов снизилась.

Уоллер сказал, что часть беспокойства по поводу инфляции проистекает из ошибок во время пандемии, когда многие ожидали, что рост цен будет временным.

«То, что часто пугает людей, — это то, что у нас было такое же мнение в 2021 году: все это было переходным явлением, это был разовый уровень эффекта, и затем все исчезнет», — заметил он. «И это оказалось ошибкой». Однако он отметил, что факторы, которые удерживали инфляцию тогда, сегодня отсутствуют.

Отвечая на вопрос об инфляционных ожиданиях, Уоллер сказал, что он придает больше веса прогнозам рынков и профессиональных аналитиков, чем результатам опросов общественного мнения. По его словам, реальные данные не показали значительных изменений в ожидаемом пути инфляции. Уоллер обратил внимание на недавний рост доходности облигаций, который произошел на фоне растущей осторожности в отношении активов, номинированных в долларах США, из-за торговых действий Трампа.

Он сказал, что более высокие заимствования связаны с опасениями по поводу растущего государственного долга и вопросами о том, насколько открыта США для иностранных инвестиций. «Кажется, есть отношение, при котором иностранные покупатели активов не приветствуются в некотором смысле», — сказал он, имея в виду определенные заявления правительства.

«Со стороны иностранных покупателей казначейских облигаций и всех активов США наблюдалась тенденция к снижению риска… Это не так уж и велико, но это определенно есть», — добавил он.