Il governatore della Federal Reserve Waller lascia aperta la porta ai tagli dei tassi in mezzo ai crescenti rischi dei dazi

Il governatore della Federal Reserve Christopher Waller ha detto lunedì che la Fed potrebbe ancora abbassare i tassi di interesse prima della fine dell'anno, anche se i dazi del presidente Donald Trump potrebbero spingere i prezzi verso l'alto per un breve periodo.

Parlando a un evento a Seoul, in Corea del Sud, Waller ha notato che qualsiasi aumento dell'inflazione causato dai nuovi dazi alle importazioni è probabile che sia breve, come menzionato in un rapporto di Reuters. "Supporto l'ignorare qualsiasi effetto dei dazi sull'inflazione a breve termine quando si fissa il tasso di politica", ha detto.

Waller ha spiegato che se i dazi finissero vicino all'estremità inferiore dei livelli possibili e "l'inflazione di base continui a fare progressi verso il nostro obiettivo del 2%" mentre il mercato del lavoro rimane "solido", appoggerebbe i tagli ai tassi "buone notizie" più tardi quest'anno.

Ha aggiunto: "Fortunatamente, il forte mercato del lavoro e i progressi sull'inflazione fino ad aprile mi danno tempo aggiuntivo per vedere come si svolgono i negoziati commerciali e come evolve l'economia" prima che la Fed debba prendere una decisione sui tassi.

Le sue osservazioni riflettono ciò che ha detto nelle ultime settimane, in un momento di notevole incertezza sulla strategia commerciale di Trump. Il presidente ha apportato grandi e imprevedibili modifiche ai tassi dei dazi e alla loro tempistica, e l'intero programma dei dazi affronta sfide legali che potrebbero minare i suoi obiettivi.

Molti economisti e funzionari della Fed credono che i dazi finiscano per spingere la disoccupazione più in alto e l'inflazione verso l'alto, rallentando la crescita economica.

Queste tasse sulle importazioni hanno anche sollevato dubbi sul fatto che la Fed sarà in grado di abbassare il suo attuale tasso sui fondi federali, che si trova tra il 4,25% e il 4,50%, prima della fine dell'anno.

I dazi guideranno un aumento dell'inflazione a breve termine, ma sarà di breve durata

L'apertura di Waller ai tagli dei tassi se l'economia lo consente sta in contrasto con altri funzionari delle banche centrali che sono stati più cauti, scegliendo di aspettare e vedere. Ha però avvertito che l'economia finora ha sentito poco l'impatto dei dazi, ma che questo potrebbe cambiare.

"Vedo rischi al ribasso per l'attività economica e l'occupazione e rischi al rialzo per l'inflazione nella seconda metà del 2025, ma come evolvono questi rischi è fortemente legato a come evolve la politica commerciale", ha detto. Waller ha sottolineato che dazi più alti ridurranno la spesa, e le aziende risponderanno "in parte riducendo la produzione e le buste paga".

Ha detto che i dazi saranno il principale motore di qualsiasi aumento dell'inflazione a breve termine, ma questi aumenti dei prezzi sarebbero probabilmente eventi una tantum, "più evidenti nella seconda metà del 2025."

Se i dazi rimangono a un livello più moderato, intorno al 10%, crede che parte degli aumenti dei costi non saranno completamente trasferiti ai consumatori. Ha anche notato che le probabilità di affrontare uno scenario di dazi "grandi" sono diminuite.

Waller ha detto che parte della preoccupazione sull'inflazione deriva da errori commessi durante la pandemia, quando molti si aspettavano che l'aumento dei prezzi fosse temporaneo.

"Ciò che spesso spaventa le persone è che avevamo la stessa visione nel 2021, che tutto questo fosse transitorio, fosse un effetto di livello una tantum, e poi tutto sarebbe scomparso", ha osservato. "E questo si è rivelato sbagliato." Tuttavia, ha sottolineato che i fattori che hanno fatto sì che l'inflazione persistesse allora non sono presenti oggi.

Sulla questione delle aspettative di inflazione, Waller ha detto che dà più peso a ciò che i mercati e i professionisti delle previsioni prevedono piuttosto che ai sondaggi di opinione. I dati del mondo reale, ha aggiunto, non hanno mostrato molti cambiamenti nel percorso previsto dell'inflazione. Waller si è rivolto al recente aumento dei rendimenti dei bond, che è arrivato in mezzo a una crescente cautela verso gli asset denominati in dollari a causa delle azioni commerciali di Trump.

Ha detto che i costi di borrowing più alti sono legati alle preoccupazioni per il crescente debito governativo e alle domande su quanto gli Stati Uniti siano aperti agli investimenti esteri. "Sembra esserci un atteggiamento secondo cui gli acquirenti esteri di asset non sono benvenuti in un certo senso", ha detto, riferendosi a determinate dichiarazioni governative.

"C'è stato un atteggiamento risk-off dagli acquirenti esteri di Treasury, tutti gli asset statunitensi… Non è davvero così grande, ma è sicuramente lì", ha aggiunto.