Waller der US-Notenbank lässt Zinssenkungen bei steigenden Tarifrisiken offen

Der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, sagte am Montag, die Fed könnte die Zinssätze noch vor Jahresende senken, obwohl die Zölle von Präsident Donald Trump die Preise kurzfristig in die Höhe treiben könnten.

Bei einer Veranstaltung in Seoul, Südkorea, bemerkte Waller, dass jeder Anstieg der Inflation, der durch die neuen Importzölle verursacht wird, wahrscheinlich kurzfristig sein wird, wie in einem ReutersBericht erwähnt. „Ich unterstütze es, alle Zolleffekte auf die kurzfristige Inflation bei der Festlegung des Leitzinses zu ignorieren“, sagte er.

Waller erklärte, dass er Zinssenkungen „auf gute Nachrichten“ später in diesem Jahr unterstützen würde, wenn die Abgaben nahe dem unteren Ende des möglichen Spektrums liegen und „die zugrunde liegende Inflation weiterhin Fortschritte zu unserem 2-%-Ziel macht“, während der Arbeitsmarkt „solide“ bleibt.

Er fügte hinzu: „Glücklicherweise geben mir der starke Arbeitsmarkt und die Fortschritte bei der Inflation bis April zusätzliche Zeit, um abzuwarten, wie sich die Handelsverhandlungen entwickeln und wie sich die Wirtschaft entwickelt“, bevor die Fed eine Entscheidung über die Zinssätze treffen muss.

Seine Bemerkungen spiegeln wider, was er in den letzten Wochen gesagt hat, zu einer Zeit erheblicher Unsicherheit bezüglich von Trumps Handelsstrategie. Der Präsident hat große, unvorhersehbare Änderungen anZollsätzen und deren Timing vorgenommen, und das gesamte Zollprogramm steht vor rechtlichen Herausforderungen, die seine Ziele untergraben könnten.

Viele Ökonomen und Beamte der Fed glauben, dass die Zölle die Arbeitslosigkeit erhöhen und die Inflation steigern sowie das Wirtschaftswachstum verlangsamen werden.

Diese Importsteuern haben auch Zweifel daran aufkommen lassen, ob die Fed ihren aktuellen Leitzins, der zwischen 4,25 % und 4,50 % liegt, noch vor Jahresende senken kann.

Zölle werden kurzfristig zu einem Anstieg der Inflation führen, dieser wird jedoch von kurzer Dauer sein

Wallers Offenheit für Zinssenkungen, falls die Wirtschaft dies zulässt, steht im Gegensatz zu anderen Zentralbankbeamten, die vorsichtiger waren und abwarten wollten. Er warnte jedoch, dass die Wirtschaft bisher kaum Auswirkungen der Zölle gespürt habe, was sich jedoch ändern könnte.

„Ich sehe im zweiten Halbjahr 2025 Abwärtsrisiken für die wirtschaftliche Aktivität und die Beschäftigung sowie Aufwärtsrisiken für die Inflation, aber wie sich diese Risiken entwickeln, ist stark davon abhängig, wie sich die Handelspolitik entwickelt“, sagte er. Waller wies darauf hin, dass höhere Zölle die Ausgaben reduzieren werden und Unternehmen „teilweise mit der Reduzierung der Produktion und der Belegschaft“ reagieren werden.

Er sagte, Zölle werden der Haupttreiber für jeden kurzfristigen Inflationsanstieg sein, aber diese Preissprünge würden wahrscheinlich einmalige Ereignisse sein, „die im zweiten Halbjahr 2025 am deutlichsten sichtbar sein werden.“

Wenn die Abgaben auf einem bescheideneren Niveau von rund 10 % bleiben, glaubt er, dass einige der Kostensteigerungen nicht vollständig an die Verbraucher weitergegeben werden. Er bemerkte auch, dass die Wahrscheinlichkeit eines „großen“ Zollszenarios gesunken ist.

Waller sagte, ein Teil der Besorgnis über die Inflation rühre von Fehlern während der Pandemie her, als viele erwarteten, dass steigende Preise nur vorübergehend seien.

„Was die Leute oft verunsichert, ist, dass wir 2021 die gleiche Ansicht hatten, dass all dies vorübergehend sei, ein einmaliger Effekt auf das Niveau, und dann würde alles von selbst verschwinden“, bemerkte er. „Und das hat sich als falsch herausgestellt.“ Allerdings wies er darauf hin, dass die Faktoren, die die Inflation damals lange bestehen ließen, heute nicht mehr vorhanden sind.

Zur Frage der Inflationserwartungen sagte Waller, er gebe dem, was Märkte und professionelle Prognostiker vorhersagen, mehr Gewicht als Meinungsumfragen. Reale Daten, fügte er hinzu, hätten nicht viel Veränderung im erwarteten Pfad derInflation gezeigt. Waller wandte sich dem jüngsten Anstieg der Anleiherenditen zu, der in einer wachsenden Vorsicht gegenüber in Dollar denominierten Assets aufgrund von Trumps Handelsmaßnahmen stattfand.

Er sagte, höhere Kreditkosten seien mit Bedenken bezüglich der wachsenden Staatsverschuldung und Fragen zur Offenheit der USA für ausländische Investitionen verbunden. „Es scheint eine Haltung zu geben, dass ausländische Käufer von Vermögenswerten in gewisser Hinsicht nicht willkommen sind“, sagte er und bezog sich auf bestimmte staatliche Aussagen.

„Von ausländischen Käufern von Staatsanleihen und allen US-Vermögenswerten ist eine risikoscheue Haltung ausgegangen … Es ist nicht wirklich groß, aber es ist definitiv vorhanden“, fügte er hinzu.