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Hester Peirce warnt vor übertriebenem Hype um die Ausnahmeregelung der SEC für tokenisierte Aktien
- Peirce sagte am 21. Mai, dass die Ausnahmeregelung für Innovationen nur für tokenisierte Versionen realer Aktien gelten werde, nicht aber für synthetische Produkte, die Aktienkurse abbilden.
- DTCC, Nasdaq und NYSE bauen bereits vor der offiziellen Veröffentlichung eine Blockchain-Abwicklungsinfrastruktur auf.
- Tokenisierte reale Vermögenswerte werden bis April 2026 ein Volumen von 27 Milliarden US-Dollar erreichen, ein Anstieg von 85 % gegenüber dem Vorjahr.
Hester Peirce warnte vor überzogenen Erwartungen an die von der SEC vorgeschlagene Ausnahmeregelung und erklärte, dass diese für tatsächlich tokenisierte Aktien gelte, nicht nur für Finanzinstrumente, deren Wert den Bewegungen des Aktienmarktes trac.
In einem Beitrag vom 21. Mai auf X erklärte Peirce, sie gehe davon aus, dass die Ausnahmeregelung „im Umfang begrenzt“ bleiben und lediglich den Handel mit tokenisierten Versionen von Wertpapieren ermöglichen werde, die bereits auf Sekundärmärkten gehandelt werden.
Dies geschieht vor dem Hintergrund der Vorfreude von Krypto-Unternehmen und herkömmlichen Börsen auf eine Entscheidung, die sich als eine der am meisten erwarteten Entscheidungen der SEC in diesem Jahr herausstellen könnte.
Laut Reuters könnte die Ausnahmeregelung bereits diese Woche veröffentlicht werden und einen regulierten Weg für den Handel mit tokenisierten Versionen börsennotierter US-Aktien auf Blockchain-basierten Plattformen schaffen.
Peirce unterschied außerdem zwischen tokenisierten Aktien, die durch reale Aktienbeteiligungen gedeckt sind, und synthetischen Instrumenten, die lediglich eine Kursbeteiligung ohne Stimmrechte oder Eigentumsansprüche bieten.
Laut einer Analyse von Morgan Lewis trennten die Abteilungen Corporation Finance, Investment Management sowie Trading and Markets der SEC in einer gemeinsamen Erklärung vom Januar 2026 zwischen emittentenbesicherten tokenisierten Wertpapieren und synthetischen Produkten von Drittanbietern.
Auf der ETH Denver im Februar ließ Peirce durchblicken, dass die Ausnahmeregelung die Wertpapiergesetze nicht sofort drastisch verändern würde.
Laut Cryptopolitanerklärte sie, dass sowohl Kryptowährungsbegeisterte als auch der konventionelle Finanzsektor den Einfluss von Kryptowährungen maßlos übertreiben.
Die Wall Street wartet nicht darauf, dass die SEC die Regel veröffentlicht
Laut The Block könnten berechtigte Unternehmen tokenisierte Aktien unter geringerer regulatorischer Belastung für etwa drei Jahre listen und handeln, wobei es im Rahmen des vorgeschlagenen Modells Beschränkungen hinsichtlich des Transaktionsvolumens und der Beteiligung gäbe.
Nach Ablauf dieser Frist müssten die Unternehmen entweder eine ausreichende Dezentralisierung nachweisen, um unter die Zuständigkeit der Commodity Futures Trading Commission zu fallen, oder sich vollständig bei der SEC registrieren lassen.
Die wichtigsten Anbieter von Marktinfrastrukturen bereiten sich bereits auf tokenisierte Abwicklungssysteme vor.
Die Depository Trust & Clearing Corporation erhielt im Dezember 2025 von der Abteilung Handel und Märkte der SEC eine Unbedenklichkeitsbescheinigung und plant, den Handel mit tokenisierten Vermögenswerten im Juli in einer Produktionsumgebung zu starten, wobei eine breitere Einführung im Oktober erwartet wird, gemäß der Unbedenklichkeitsbescheinigung der SEC vom Dezember 2025.
Die Nasdaq entwickelt eine Blockchain-basierte Plattform für die Aktienemission. Die New Yorker Börse (NYSE) hat unterdessen die Regel 7.50 vorgeschlagen, die den rund um die Uhr verfügbaren Handel und die Abwicklung tokenisierter Aktien und ETFs ermöglichen würde (laut NYSE-Einreichung).
Auch Krypto-Unternehmen expandieren rasant. Kraken gab an, dass das Handelsvolumen im Zusammenhang mit seinem xStock-Angebot 25 Milliarden US-Dollar überschritten hat, während Robinhood laut The Block in der ersten Woche nach dem Start seiner Blockchain-Plattform für reale Vermögenswerte mehr als 4 Millionen Transaktionen verzeichnete.
Im April 2026 erreichte der Markt für tokenisierte reale Vermögenswerte laut rwa.xyz -Statistiken ein Volumen von 27 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 85 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Den Großteil dieses Wachstums trugen institutionelle Anleger bei.
Peirce zieht die Linien, die Atkins offen gelassen hat
Paul Atkins, der das Projekt Crypto im Juli 2025 ins Leben rief, sagte am 21. April in einer Rede vor dem Economic Club of Washington, dass die SEC „kurz davor“ stehe, die Ausnahmeregelung zu erlassen.
Sollte der Vorschlag noch diese Woche veröffentlicht werden, erhalten Marktteilnehmer weltweit den bisher deutlichsten Hinweis darauf, wie die US-Regulierungsbehörden die traditionellen Wertpapiermärkte mit der Blockchain-Infrastruktur verbinden wollen.
Peirces jüngste Äußerungen lassen darauf schließen, dass die SEC eine schrittweise Änderung der Finanzregulierung anstrebt, anstatt eine drastische Reform vorzunehmen.
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Häufig gestellte Fragen
Was ist die Ausnahmeregelung der SEC für tokenisierte Aktien?
Laut einem Bericht von Cryptopolitanüber den Rahmen würde die Ausnahme es berechtigten Unternehmen ermöglichen, tokenisierte Versionen von börsennotierten Wertpapieren unter reduzierten regulatorischen Anforderungen für bis zu drei Jahre auszugeben und zu handeln, vorausgesetzt, sie halten sich an die Volumen- und Teilnehmergrenzen.
Wann könnte die SEC die Ausnahmeregelung für tokenisierte Aktien aufheben?
Bloomberg berichtete, wie Reuters zitierte, dass die SEC die Ausnahmeregelung für Innovationen bereits in dieser Woche veröffentlichen könnte, nachdem SEC-Vorsitzender Paul Atkins am 21. April erklärt hatte, die Behörde stehe „kurz vor“ der Bekanntgabe.
Worin besteht der Unterschied zwischen tokenisierten Wertpapieren und synthetischen Token?
Laut einer gemeinsamen Erklärung der SEC-Mitarbeiter vom 28. Januar stellen vom Emittenten selbst ausgegebene tokenisierte Wertpapiere eine tatsächliche Beteiligung am Eigenkapital eines Unternehmens dar, während synthetische Produkte von Drittanbietern lediglich ein Preisengagement an einer Aktie ermöglichen, ohne den Aktionären Rechte wie Stimmrecht oder Dividenden zu gewähren.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management an der Technischen Universität Tallinn (TalTech) optimal, um die Inhalte und Preisprognosen für Cryptopolitanzu verbessern. Seit sieben Jahren ist er in der Krypto-Medienbranche tätig und berichtet über die wichtigsten Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, Makrotrends und neue Technologien
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