Waller do Federal Reserve deixa a porta aberta para cortes de juros em meio aos riscos crescentes de tarifas

O governador do Federal Reserve, Christopher Waller, disse na segunda-feira que o Fed ainda poderia reduzir as taxas de juros antes do final do ano, embora as tarifas do presidente Donald Trump possam empurrar os preços para cima por um curto período.

Falando em um evento em Seul, Coreia do Sul, Waller observou que qualquer aumento na inflação causado pelos novos impostos de importação provavelmente será breve, conforme mencionado em um relatório da Reuters. “Apoio olhar através de quaisquer efeitos das tarifas na inflação de curto prazo ao definir a taxa de política”, disse ele.

Waller explicou que, se os impostos acabarem perto do extremo inferior dos níveis possíveis e “a inflação subjacente continuar a fazer progresso em direção à nossa meta de 2%” enquanto o mercado de trabalho permanecer “sólido”, ele apoiaria cortes de juros de “boas notícias” mais tarde este ano.

Ele acrescentou: “Felizmente, o forte mercado de trabalho e o progresso na inflação até abril me dão tempo adicional para ver como as negociações comerciais se desenrolam e a economia evolui” antes que o Fed precise tomar uma decisão sobre as taxas.

Suas observações refletem o que ele disse nas últimas semanas, chegando em um momento de grande incerteza em torno da estratégia comercial de Trump. O presidente fez grandes mudanças imprevisíveis nas taxas de tarifa e em seu cronograma, e todo o programa de tarifas enfrenta desafios legais que podem minar seus objetivos.

Muitos economistas e funcionários do Fed acreditam que as tarifas acabarão empurrando o desemprego para cima e a inflação para cima, enquanto desaceleram o crescimento econômico.

Esses impostos de importação também levantaram dúvidas sobre se o Fed será capaz de reduzir sua taxa atual de fundos federais, que está entre 4,25% e 4,50%, antes do final do ano.

As tarifas impulsionarão o aumento da inflação de curto prazo, mas será de curta duração

A abertura de Waller para cortar juros se a economia permitir contrasta com outros funcionários de bancos centrais que foram mais cautelosos, escolhendo esperar e ver. Ele alertou que a economia até agora sentiu pouco impacto das tarifas, mas isso pode mudar.

“Vejo riscos de baixa para a atividade econômica e emprego e riscos de alta para a inflação no segundo semestre de 2025, mas como esses riscos evoluem está fortemente ligado a como a política comercial evolui”, disse ele. Waller apontou que tarifas mais altas reduzirão os gastos, e as empresas responderão “em parte reduzindo a produção e as folhas de pagamento.”

Ele afirmou que as tarifas serão o principal motor de qualquer aumento da inflação no curto prazo, mas esses saltos nos preços provavelmente seriam eventos únicos, "mais evidentes no segundo semestre de 2025."

Se os impostos permanecerem em um nível mais modesto, em torno de 10%, ele acredita que parte dos aumentos de custo não será totalmente repassada aos consumidores. Ele também observou que as chances de enfrentar um cenário de tarifas "grandes" diminuíram.

Waller disse que parte da preocupação com a inflação decorre de equívocos durante a pandemia, quando muitos esperavam que o aumento dos preços fosse temporário.

"O que muitas vezes assusta as pessoas é que tínhamos a mesma visão em 2021, de que tudo isso era transitório, era um efeito de nível único e, em seguida, tudo desapareceria", observou ele. "E isso acabou sendo errado." No entanto, ele apontou que os fatores que mantiveram a inflação alta naquela época não estão presentes hoje.

Sobre a questão das expectativas de inflação, Waller disse que dá mais peso ao que os mercados e profissionais de previsão preveem do que pesquisas de opinião. Dados do mundo real, acrescentou, não mostraram muita mudança no caminho esperado da inflação. Waller voltou-se para o recente aumento nos rendimentos dos títulos, que veio em meio a crescente cautela em relação a ativos denominados em dólar devido às ações comerciais de Trump.

Ele disse que os custos mais altos de empréstimo estão ligados às preocupações com o crescimento da dívida governamental e às dúvidas sobre o quão aberto os EUA estão ao investimento estrangeiro. "Parece haver uma atitude de que compradores estrangeiros de ativos não são bem-vindos em certo sentido", disse ele, referindo-se a certas declarações governamentais.

"Houve uma atitude de redução de risco por parte de compradores estrangeiros de Títulos do Tesouro dos EUA, todos os ativos dos EUA... Não é realmente tão grande, mas definitivamente está lá", acrescentou ele.