Autoridades do Federal Reserve alertaram, durante a reunião de 6 e 7 de maio, que a economia dos EUA agora enfrenta um risco real de entrar em recessão, visto que a inflação permanece alta e os primeiros sinais de instabilidade começam a aparecer no mercado de trabalho, de acordo com a ata da reunião divulgada na quarta-feira pelo Comitê Federal de Mercado Aberto.
Embora o banco central tenha votado pela manutenção das taxas de juros entre 4,25% e 4,5%, suas conversas internas revelaram profunda preocupação com a crescente incerteza e o conflito entre o controle da inflação e as metas de emprego.
A discussão mostrou que os formuladores de políticas estão especialmente preocupados com o impacto das mudanças na política comercial, com novas tarifas e a tensão contínua entre Washington e Pequim alimentando ainda mais a inflação.
O Fed admitiu na ata que os efeitos dessas decisões governamentais ainda não estão totalmente claros e, por ora, a única medida em que concordam é esperar e observar. A ata dizia:
Os participantes concordaram que a incerteza em relação às perspectivas econômicas aumentou ainda mais, tornando apropriada uma abordagem cautelosa até que os efeitos econômicos líquidos do conjunto de mudanças nas políticas governamentais se tornem mais claros
Alguns membros também alertaram para "escolhas difíceis" no futuro, caso a inflação permaneça alta enquanto o crescimento econômico desacelera e o desemprego começa a aumentar.
O Fed mantém sua posição enquanto Trump pressiona as taxas de juros
Mesmo com a decisão do Fed de manter as taxas de juros inalteradas, as autoridades descreveram a economia como "sólida" e afirmaram que o mercado de trabalho está "em grande parte equilibrado". Mas isso não significa que estejam tranquilas. Reconheceram que os riscos estão aumentando em ambas as pontas: a inflação não está caindo rápido o suficiente e os dados de emprego podem começar a piorar.
O fato de os consumidores ainda estarem gastando manteve certa estabilidade, mas o tom da reunião foi cauteloso, nãodent.
O Fed afirmou que sua postura atual em relação às taxas de juros permanece "moderadamente restritiva" e concordou que não há urgência em agir até que a situação se torne mais clara. Mas também é evidente que eles estão tendo dificuldades para equilibrar seus dois principais objetivos: baixa inflação e pleno emprego.
A declaração pós-reunião confirmou isso, observando que a crescente incerteza política tornou o alcance dessas metas mais difícil do que antes. Não haverá cortes nas taxas de juros até que essa situação se esclareça.
Essa mensagem já se refletiu nos mercados, com os operadores de futuros apostando que o Fed não reduzirá as taxas de juros até setembro de 2025. A hesitação não se resume apenas à inflação. O Fed também está levando em consideração as decisões comerciais de Trump, que oscilaram drasticamente nas últimas semanas.
Apenas alguns dias após a reunião do Fed, o governo Trump recuou em algumas das tarifas mais agressivas sobre produtos chineses, iniciando um período de negociação de 90 dias com Pequim. Essa notícia deu um impulso de curto prazo às ações americanas, mas os rendimentos dos títulos continuaram subindo — algo que, segundo relatos, Trump vem pressionando o Fed a resolver.
Ainda assim, o presidente do Fed, Jerome Powell, deixou claro que não cederá à Casa Branca. Powell, que liderou o Fed durante uma era politicamente instável, disse a jornalistas que o Fed não se deixaria influenciar por "interferência política". Apesar dos repetidos apelos de Trump para reduzir drasticamente as taxas de juros, a posição de Powell não mudou.
A estratégia de combate à inflação passa a ser alvo de novo escrutínio
A reunião também reabriu o debate sobre a estrutura de política monetária de cinco anos do Fed, incluindo sua abordagem em relação ao regime de metas de inflação. Em 2020, o Fed adotou uma estratégia chamada de meta de inflação média flexível, que permitiu que a inflação ultrapassasse temporariamente a meta de 2%, na esperança de incentivar ganhos mais inclusivos no mercado de trabalho.
Mas alguns funcionários estão agora repensando esse plano. A ata da reunião afirma que a estrutura tem "benefícios reduzidos" em um mundo onde os choques inflacionários são maiores e as taxas de juros não estão mais fixadas em zero, como estavam após a crise de 2008.
Durante a pandemia, o Fed manteve as taxas de juros baixas por muito tempo enquanto a inflação subia, o que o forçou a implementar aumentos agressivos a partir do final de 2021. Esse erro ainda está fresco na memória dos membros do comitê.
As autoridades agora querem uma estrutura que funcione independentemente do tipo de caos econômico que surgir. A ata da reunião afirma que o objetivo é algo “robusto para uma ampla variedade de ambientes econômicos”, o que significa um sistema que não falhe quando imprevistos acontecerem. Elas também enfatizaram que a meta de inflação de 2% não está em discussão, e será mantida.
