Fed vê risco crescente de recessão à medida que inflação e desemprego colidem, mostram atas

Funcionários do Federal Reserve alertaram durante sua reunião de 6 a 7 de maio que a economia dos EUA agora enfrenta um risco real de cair em recessão, à medida que a inflação permanece persistente e rachaduras iniciais começam a aparecer no mercado de trabalho, de acordo com as atas da reunião divulgadas na quarta-feira pelo Comitê Federal de Mercado Aberto.

Embora o banco central tenha votado para manter as taxas de juros estáveis entre 4,25% e 4,5%, suas conversas internas mostraram preocupações profundas sobre a crescente incerteza e o conflito entre o controle da inflação e as metas de emprego.

A discussão mostrou que os formuladores de políticas estão especialmente ansiosos com o impacto das mudanças nas políticas comerciais, com novas tarifas e a tensão contínua entre Washington e Pequim alimentando o fogo da inflação.

O Fed admitiu nas atas que os efeitos dessas decisões governamentais ainda não estão totalmente claros e, por enquanto, a única medida sobre a qual concordam é esperar e observar. O as atas disse:

"Os participantes concordaram que a incerteza sobre as perspectivas econômicas aumentou ainda mais, tornando apropriado adotar uma abordagem cautelosa até que os efeitos líquidos econômicos do conjunto de mudanças nas políticas governamentais se tornem mais claros."

Alguns membros também alertaram para "tradeoffs difíceis" no futuro se a inflação permanecer alta enquanto o crescimento econômico desacelera e o desemprego começa a subir.

Fed mantém sua linha enquanto Trump pressiona por cortes de juros

Mesmo com o Fed optando por manter as taxas inalteradas, os funcionários descreveram a economia como "sólida" e disseram que o mercado de trabalho está "amplamente em equilíbrio." Mas isso não significa que estejam confortáveis. Eles reconheceram que os riscos estão crescendo em ambas as extremidades — a inflação não está caindo rápido o suficiente e os dados de emprego podem começar a cair. 

O fato de os consumidores ainda estarem gastando manteve alguma estabilidade, mas o tom da reunião foi cauteloso, não confiante.

O Fed disse que sua posição atual de taxas permanece "moderadamente restritiva" e concordou que não há urgência em agir até que as coisas fiquem mais claras. Mas também está claro que eles estão lutando para equilibrar seus dois principais mandatos — baixa inflação e máximo emprego. 

A declaração pós-reunião confirmou isso, observando que a crescente incerteza política tornou a conquista desses objetivos mais difícil do que antes. Nenhum corte de taxas acontecerá até que essa névoa se dissipe.

Essa mensagem já filtrou para os mercados, com traders de futuros agora apostando que o Fed não cortará as taxas até setembro de 2025. A hesitação não é apenas sobre inflação. O Fed também está considerando as decisões comerciais de Trump, que oscilaram selvagemente nas últimas semanas. 

Apenas dias após a reunião do Fed, a administração de Trump recuou de algumas das tarifas mais agressivas sobre produtos chineses, entrando em um período de negociação de 90 dias com Pequim. Essa notícia deu um impulso de curto prazo às ações dos EUA, mas os rendimentos dos títulos continuaram subindo — algo que Trump teria pressionado o Fed a abordar.

Ainda assim, o presidente do Fed, Jerome Powell, deixou claro que não cederá à Casa Branca. Powell, que liderou o Fed durante uma era politicamente volátil, disse aos repórteres que o Fed não seria influenciado por "interferência política." Apesar das repetidas chamadas de Trump para cortar as taxas, a posição de Powell não mudou.

Estratégia de inflação sob novo escrutínio

A reunião também reabriu o debate sobre o quadro de política de cinco anos do Fed, incluindo sua abordagem para o direcionamento da inflação. Em 2020, o Fed adotou uma estratégia chamada direcionamento flexível da inflação média, que permitia que a inflação ficasse acima da meta de 2% temporariamente na esperança de incentivar ganhos mais inclusivos no mercado de trabalho.

Mas alguns funcionários agora estão repensando esse plano. As atas disseram que o quadro tem "benefícios diminuídos" em um mundo onde os choques de inflação são maiores e as taxas de juros não estão mais presas em zero, como eram após a crise de 2008. 

Durante a pandemia, o Fed manteve as taxas baixas por tempo demais enquanto a inflação subia, forçando-o a entrar rapidamente em aumentos agressivos a partir do final de 2021. Esse erro ainda está fresco na mente dos membros do comitê.

Os funcionários agora querem um quadro que funcione independentemente de que tipo de caos econômico se apresente. As atas disseram que estão buscando algo "robusto a uma ampla variedade de ambientes econômicos", o que significa um sistema que não falhará quando os surpresas acontecerem. Eles também enfatizaram que a meta de inflação de 2% não está em debate; eles a mantêm fixa.