Le responsable de la Réserve fédérale Waller laisse la porte ouverte aux baisses de taux face aux risques croissants de droits de douane

Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a déclaré lundi que la Fed pourrait toujours baisser les taux d'intérêt avant la fin de l'année, même si les tarifs douaniers du président Donald Trump pourraient faire augmenter les prix pendant une courte période.

S'exprimant lors d'un événement à Séoul, en Corée du Sud, Waller a noté que toute augmentation de l'inflation causée par les nouveaux droits d'importation serait probablement brève, comme mentionné dans un rapport de Reuters. « Je soutiens l'idée de passer outre les effets des tarifs douaniers sur l'inflation à court terme lors de la fixation du taux directeur », a-t-il déclaré.

Waller a expliqué que si les droits se situent près de l'extrémité inférieure des niveaux possibles et que « l'inflation sous-jacente continue de progresser vers notre objectif de 2 % » tout en restant le marché du travail « solide », il soutiendrait des baisses de taux favorables aux « bonnes nouvelles » plus tard cette année.

Il a ajouté : « Heureusement, le marché du travail solide et les progrès sur l'inflation jusqu'en avril me donnent du temps supplémentaire pour voir comment se déroulent les négociations commerciales et comment l'économie évolue » avant que la Fed ne doive prendre une décision sur les taux.

Ses remarques font écho à ce qu'il a dit ces dernières semaines, à un moment d'incertitude considérable concernant la stratégie commerciale de Trump. Le président a apporté de grands changements imprévisibles aux taux de droits de douane et à leur calendrier, et l'ensemble du programme de droits de douane fait face à des défis juridiques qui pourraient compromettre ses objectifs.

De nombreux économistes et responsables de la Fed estiment que les droits de douane finiront par augmenter le chômage et l'inflation tout en ralentissant la croissance économique.

Ces taxes à l'importation ont également suscité des doutes sur la capacité de la Fed à baisser son taux directeur actuel, qui se situe entre 4,25 % et 4,50 %, avant la fin de l'année.

Les droits de douane entraîneront une hausse de l'inflation à court terme, mais elle sera de courte durée

L'ouverture de Waller à une baisse des taux si l'économie le permet contraste avec celle d'autres responsables de banques centrales qui ont été plus prudents, choisissant d'attendre de voir. Il a toutefois mis en garde en disant que l'économie n'a jusqu'à présent ressenti que peu d'impact des droits de douane, mais que cela pourrait changer.

« Je vois des risques à la baisse pour l'activité économique et l'emploi, et des risques à la hausse pour l'inflation au deuxième semestre de 2025, mais l'évolution de ces risques est fortement liée à l'évolution de la politique commerciale », a-t-il déclaré. Waller a souligné que des droits de douane plus élevés réduiraient les dépenses, et que les entreprises répondraient « en partie en réduisant la production et les effectifs ».

Il a déclaré que les droits de douane seraient le principal moteur de toute hausse de l'inflation à court terme, mais que ces sauts de prix seraient probablement des événements ponctuels, « les plus apparents au deuxième semestre de 2025 ».

Si les droits restent à un niveau plus modéré, autour de 10 %, il estime que certaines augmentations de coûts ne seront pas entièrement répercutées sur les consommateurs. Il a également noté que les chances de faire face à un scénario de « gros » droits de douane ont diminué.

Waller a déclaré qu'une partie de l'inquiétude concernant l'inflation provient d'erreurs commises pendant la pandémie, lorsque beaucoup s'attendaient à ce que la hausse des prix soit temporaire.

« Ce qui effraie souvent les gens, c'est que nous avions la même vue en 2021, que tout cela était transitoire, un effet de niveau ponctuel, et que tout disparaîtrait », a-t-il remarqué. « Et il s'est avéré que c'était simplement faux. » Cependant, il a souligné que les facteurs qui ont maintenu l'inflation à ce moment-là ne sont pas présents aujourd'hui.

En ce qui concerne les anticipations d'inflation, Waller a déclaré qu'il accorde plus de poids aux prédictions des marchés et des analystes professionnels qu'aux sondages d'opinion. Les données réelles, a-t-il ajouté, n'ont pas montré de changement majeur dans le chemin attendu de l'inflation. Waller s'est référé à la récente hausse des rendements obligataires, survenue dans un contexte de prudence croissante envers les actifs libellés en dollars en raison des actions commerciales de Trump.

Il a déclaré que les coûts d'emprunt plus élevés sont liés aux préoccupations concernant l'endettement gouvernemental croissant et aux questions sur l'ouverture des États-Unis aux investissements étrangers. « Il semble y avoir une attitude selon laquelle les acheteurs étrangers d'actifs ne sont pas les bienvenus en quelque sorte », a-t-il dit, faisant référence à certaines déclarations gouvernementales.

« Il y a eu une attitude de retrait des acheteurs étrangers de bons du Trésor, de tous les actifs américains… Ce n'est pas vraiment très important, mais c'est définitivement présent », a-t-il ajouté.