Le président de la Réserve fédérale, Robert Waller, laisse la porte ouverte à une baisse des taux d'intérêt malgré la hausse des risques liés aux droits de douane

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi que la Fed pourrait encore baisser ses taux d'intérêt avant la fin de l'année, même si les droits de douane imposés par ledent Donald Trump pourraient faire grimper les prix à court terme.

S'exprimant lors d'un événement à Séoul, en Corée du Sud, M. Waller a indiqué que toute hausse de l'inflation provoquée par les nouvelles taxes à l'importation serait probablement de courte durée, comme le mentionnait un article. « Je suis favorable à une analyse approfondie des effets des droits de douane sur l'inflation à court terme lors de la fixation du taux directeur », a-t-il déclaré.

Waller a expliqué que si les droits de douane finissent par se situer près de la limite inférieure des niveaux possibles et que « l'inflation sous-jacente continue de progresser vers notre objectif de 2 % » tandis que le marché du travail reste « solide », il soutiendrait des baisses de taux « positives » plus tard cette année.

Il a ajouté : « Heureusement, latrondu marché du travail et les progrès réalisés en matière d'inflation jusqu'en avril me donnent plus de temps pour observer l'évolution des négociations commerciales et de l'économie » avant que la Fed ne prenne une décision sur les taux.

Ses propos font écho à ce qu'il a déclaré ces dernières semaines, et interviennent dans un contexte de grande incertitude quant à la stratégie commerciale de Trump. Le présidentdent procédé à des modifications importantes et imprévisibles des taux tarifaires et de leur calendrier, et l'ensemble du programme tarifaire fait l'objet de contestations judiciaires susceptibles de compromettre ses objectifs.

De nombreux économistes et responsables de la Réserve fédérale estiment que les droits de douane finiront par faire grimper le chômage et l'inflation, tout en ralentissant la croissance économique.

Ces taxes à l'importation ont également suscité des doutes quant à la capacité de la Fed à abaisser son taux directeur actuel, qui se situe entre 4,25 % et 4,50 %, avant la fin de l'année.

Les droits de douane entraîneront une hausse de l'inflation à court terme, mais celle-ci sera de courte durée

L'ouverture de Waller à une baisse des taux si la conjoncture économique le permet contraste avec la prudence d'autres responsables de banques centrales, qui ont préféré attendre et observer. Il a toutefois souligné que l'économie n'avait jusqu'à présent ressenti que peu l'impact des droits de douane, mais que cela pourrait changer.

« J’entrevois des risques de ralentissement de l’activité économique et de l’emploi, ainsi que des risques de hausse de l’inflation au second semestre 2025. Toutefois, l’évolution de ces risques esttronliée à celle de la politique commerciale », a-t-il déclaré. Waller a souligné que la hausse des droits de douane réduirait les dépenses et que les entreprises réagiraient « notamment en réduisant leur production et leurs effectifs »

Il a déclaré que les droits de douane seraient le principal facteur de toute hausse de l'inflation à court terme, mais que ces flambées de prix seraient probablement des événements ponctuels, « surtout visibles au cours du second semestre 2025 »

Si les droits de douane restent à un niveau plus modeste, autour de 10 %, il estime qu'une partie des hausses de coûts ne sera pas intégralement répercutée sur les consommateurs. Il a également noté que la probabilité d'une forte augmentation des droits de douane a diminué.

Waller a déclaré qu'une partie des inquiétudes concernant l'inflation provient d'erreurs commises pendant la pandémie, alors que beaucoup s'attendaient à ce que la hausse des prix soit temporaire.

« Ce qui a souvent inquiété les gens, c'est que nous partagions la même opinion en 2021 : que tout cela était transitoire, un effet ponctuel, et que tout disparaîtrait ensuite », a-t-il remarqué. « Or, nous nous sommes trompés. » Il a toutefois souligné que les facteurs qui avaient entretenu l'inflation à l'époque n'existent plus aujourd'hui.

Concernant les anticipations d'inflation, Waller a déclaré accorder plus d'importance aux prévisions des marchés et des analystes professionnels qu'aux sondages d'opinion. Les données concrètes, a-t-il ajouté, n'ont pas révélé de changement significatif dans la trajectoire attendue de l'inflation. Waller a ensuite évoqué la récente hausse des rendements obligataires, intervenue dans un contexte de prudence accrue à l'égard des actifs libellés en dollars, en raison des mesures commerciales de Trump.

Il a expliqué que la hausse des coûts d'emprunt était liée aux inquiétudes concernant l'augmentation de la dette publique et aux interrogations sur l'ouverture des États-Unis aux investissements étrangers. « Il semble y avoir une certaine attitude selon laquelle les acheteurs étrangers d'actifs ne sont pas les bienvenus », a-t-il déclaré, faisant référence à certaines déclarations gouvernementales.

« On observe une aversion au risque de la part des acheteurs étrangers de bons du Trésor, de tous les actifs américains… Ce n’est pas un phénomène très important, mais il est defiprésent », a-t-il ajouté.