Le retrait de 40 M HYPE suscite des spéculations sur une pénurie d'offre

Un portefeuille fraîchement créé a transféré 684 934 tokens HYPE (d'une valeur approximative de 40,7 millions de dollars) depuis Coinbase en deux jours. Cette transaction est interprétée par les traders comme le signe d'une augmentation soudaine de la liquidité sur le marché des cryptomonnaies pour l'un des tokens à grande capitalisation dont l'offre est la plus restreinte.

Ce qui rend cette transaction unique, ce n'est pas seulement le volume, mais aussi le moment auquel elle s'est produite. Cela survient après la restriction imposée à l'offre de HYPE en raison du staking, ainsi que l'intérêt accru des institutions via des produits négociés en bourse.

Les transactions cryptographiques effectuées des échanges vers des portefeuilles nouvellement créés sont généralement considérées comme de l'accumulation et non comme des ventes. Cela est dû au fait que les pièces déplacées depuis les échanges sont principalement utilisées à des fins de staking ou de DeFi.

L'offre effective de HYPE diminue-t-elle rapidement ?

L'offre de HYPE a été estimée par les observateurs du marché à environ 238 millions de tokens. Cependant, les analystes estiment que les chiffres déclarés surestiment l'offre réelle de tokens en circulation.

La flottante effective est estimée en utilisant une méthode d'ajustement de l'offre, qui est généralement adaptée aux marchés de tokens et appliquée lors de l'évaluation de la flottante libre des actions.

L'offre en circulation déclarée de HYPE est d'environ 238 millions de tokens. Une analyse de Delphi Digital, citée par l'analyste de marché kkdemian, suggère que 75,78 % des tokens HYPE en circulation totale avaient été mis en staking au 21 avril. Ce chiffre comprend environ 405,78 millions de tokens protocolaires en staking et 22,28 millions de tokens en liquid staking. Il convient de noter que les tokens mis en staking ne peuvent pas être facilement retirés, car Hyperliquid impose une période de désengagement obligatoire de sept jours.

Il reste une certaine quantité de HYPE en staking liquide qui peut être transférée, bien que sa fonction soit celle de garantie. Selon l'analyse de kkdemian utilisant des données on-chain, HyperLend, qui est l'un des plus grands lieux de prêt au sein de l'écosystème DeFi, avait environ 48 % de l'exposition totale au HYPE en staking.

La flottante de HYPE pourrait être trop fine

Les déployeurs de HIP-3 doivent verrouiller chacun 500 000 HYPE. Cela a créé des puits d'offre non négociables supplémentaires liés à la participation au protocole.

Ces ajustements ont conduit les analystes à situer la liquidité de HYPE entre 20 et 30 millions de tokens. Cela représente environ 8 % à 12 % de son offre en circulation déclarée. Compte tenu de ces chiffres, le récent retrait de 684 934 tokens équivaut à 2,3 % à 3,4 % de la flottante effective estimée, une part bien plus importante que ce que suggèrent les chiffres de l'offre globale.

Ces estimations aident à expliquer pourquoi des mouvements relativement modestes de baleines peuvent déclencher des réactions de prix disproportionnées sur les tokens générant des rendements ou dont l'offre est contrainte. Pour renforcer la vérifiabilité, les lecteurs devraient suivre l'activité des portefeuilles directement via des explorateurs de blockchain une fois que l'adresse du portefeuille et les hachages de transaction sont confirmés publiquement.

Le dernier retrait est significativement plus important que celui du 6 mai, où environ 350 000 HYPE avaient été retirés puis retrouvés dans le staking. Si le portefeuille nouvellement découvert fonctionne de la même manière, cela pourrait entraîner une autre réduction de l'offre liquide de HYPE.

HYPE était négocié à 59,23 $ lorsque le retrait a été révélé. Cependant, son volume quotidien au comptant était d'environ 127 millions de dollars. Lorsque le volume de trading quotidien représente une part importante de la flottante effective, la liquidité peut devenir fragile et les fluctuations de prix plus marquées. prix du HYPE a baissé de presque 4 % au cours des dernières 24 heures.

Pour le moment, l'identité du propriétaire du portefeuille n'est pas connue. Il sera important de voir si les tokens HYPE seront mis en staking, utilisés comme garantie ou maintenus inactifs, et la réponse pourrait déterminer si cette activité est un autre exemple d'achat à long terme ou simplement un rééquilibrage important de portefeuille.