Bitwise lancera un ETF Hyperliquid sur le NYSE avec des récompenses de staking
- L’ETF spot Hyperliquid de Bitwise (BHYP) commence aujourd’hui ses négociations sur le NYSE avec des frais de 0,34 %, réduits à zéro pendant le premier mois sur les premiers 500 millions de dollars du fonds
- Il s’agit du premier ETF crypto américain où l’émetteur exploite sa propre infrastructure de staking plutôt que de sous-traiter à un tiers
- Ce lancement intervient deux jours après le lancement par 21Shares de son propre ETF HYPE (THYP), marquant la première véritable concurrence en termes de frais et de marges sur les produits institutionnels liés à Hyperliquid
HYPE a grimpé d'environ 20 % au cours des deux derniers jours, dépassant la barre des 46 dollars depuis octobre dernier. L'élan haussier s'est intensifié suite à la nouvelle que l'ETF spot Hyperliquid de Bitwise commence à être négocié sur le NYSE aujourd'hui sous le ticker BHYP. Il s'agit du premier ETF crypto américain où l'émetteur exploite sa propre infrastructure de staking plutôt que de sous-traiter.
Les frais de sponsor sont fixés à 0,34 %, entièrement supprimés pendant les 30 premiers jours sur les 500 millions de dollars premiers actifs du fonds. Il y a deux jours, le 13 mai, 21Shares a lancé son propre ETF HYPE, qui achemine son staking via des fournisseurs tiers. Ce seul choix de conception a suscité le premier véritable concours de marges dans la course institutionnelle au produit Hyperliquid.
La nouvelle selon laquelle Coinbase devient le déployeur officiel du trésor USDC sur Hyperliquid a attisé la hausse. HYPE est actuellement négocié à une capitalisation boursière de 11,8 milliards de dollars et se classe comme le dixième plus grand actif cryptographique.
Le jeu de staking interne que personne d'autre n'a
Bitwise mettra en staking les avoirs HYPE du fonds via sa propre filiale de staking appelée Bitwise Onchain Solutions. C'est une position unique car les autres dépôts d'ETF Hyperliquid aux États-Unis, y compris le produit 21Shares qui est devenu actif mardi, s'appuient sur des opérateurs externes pour gérer le staking.
Les opérateurs de staking tiers prennent une part des récompenses, et sur un réseau où le rendement de base du staking HYPE oscille autour de 2,2 %, cette retenue s'accumule tout au long de la durée de vie d'une position d'ETF. Le fait que Bitwise garde le staking en interne est ce qui lui permet de proposer des frais inférieurs tout en générant une marge sur la partie mise en staking.
Grayscale est le prochain sur la liste pour lancer son ETF Hyperliquid, mais une date de lancement n'a pas encore été confirmée. Ce jeu de staking interne a effectivement remodelé la façon dont les institutions peuvent aborder les futures participations.
Le fait est maintenant que les institutions ont deux choix : construire une pile de staking à partir de zéro, ce qui nécessite des relations avec des validateurs que Bitwise développe depuis plus d'un an, ou accepter des marges plus faibles et tenter de concurrencer uniquement sur la distribution.
Les flux précoces montrent que la demande est réelle
Les données d'afflux et de volume de l'ETF THYP de 21Shares mettent en évidence à quel point la demande est importante en ce moment. L'ETF a enregistré 1,8 million de dollars de volume de trading le premier jour de négociation, puis a dépassé 8,31 millions de dollars de valeur négociée jeudi. Les données de SoSoValue montrent que, dans les premiers jours de négociation, l'afflux net total cumulé s'élève à 2,52 millions de dollars.
Les propres métriques d'Hyperliquid aident à expliquer la précipitation. Comme mentionné dans le communiqué de presse de Bitwise, la plateforme a traité 2,9 billions de dollars de volume de trading en 2025, soit plus de 400 % de plus que l'année précédente. Elle détient environ 60 % de l'intérêt ouvert mondial sur les dérivés onchain et gère environ 200 000 ordres par seconde.
Validateurs et courtiers, la même semaine
Le contexte plus large est ce qui rend le lancement d'aujourd'hui notable. Hyperliquid a rendu HIP-3 opérationnel en octobre dernier, ouvrant le déploiement de marchés perpétuels sans permission à quiconque est prêt à mettre en staking 500 000 HYPE (environ 22 millions de dollars aux prix actuels) et à accepter le risque de slashing. Cette mesure a institutionnalisé la couche de trading, permettant à des constructeurs externes comme trade.xyz de lancer des perpétuels tokenisés pour Tesla, Apple, Nvidia et un indice synthétique Nasdaq.
BHYP institutionnalise la couche de validateurs en parallèle. Un gestionnaire d'actifs américain régulé met désormais en staking du HYPE pour sécuriser le réseau et reverser le rendement aux détenteurs d'ETF. Le même protocole qui a permis le déploiement par les constructeurs de perpétuels sur actions il y a sept mois voit désormais un émetteur de Wall Street faire fonctionner une infrastructure de validateurs dessus.
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Anush Jafer
Anush est analyste de recherche crypto et journaliste avec quatre ans d'expérience dans le secteur. Il couvre les stablecoins, l'analyse on-chain, les développements réglementaires et les récifs crypto pilotés par la macroéconomie. Il anime également les flux en direct et les podcasts de Cryptopolitan.
