- Der Spot-Hyperliquid-ETF (BHYP) von Bitwise beginnt heute an der NYSE mit einer Gebühr von 0,34 %, die im ersten Monat für die ersten 500 Mio. $ des Fonds erlassen wird
- Es ist der erste US-Krypto-ETF, bei dem der Emittent seine eigene Staking-Infrastruktur betreibt und diese nicht an einen Drittanbieter auslagert
- Die Einführung erfolgt zwei Tage nach dem Start des eigenen HYPE-ETFs (THYP) durch 21Shares und markiert den ersten echten Wettbewerb um Gebühren und Margen bei institutionellen Hyperliquid-Produkten
HYPE ist in den letzten zwei Tagen um rund 20 % gestiegen und hat die Marke von 46 US-Dollar seit Oktober letzten Jahres übertroffen. Die bullische Dynamik hat durch die Nachricht an Fahrt gewonnen, dass Bitwise’s Spot-Hyperliquid-ETF heute unter dem Ticker BHYP an der NYSE gehandelt wird. Dies ist der erste US-Krypto-ETF, bei dem der Emittent seine eigene Staking-Infrastruktur betreibt, anstatt sie auszulagern.
Die Sponsor-Gebühr liegt bei 0,34 %, wird jedoch für die ersten 30 Tage auf die ersten 500 Millionen US-Dollar an Vermögenswerten des Fonds vollständig erlassen. Vor zwei Tagen, am 13. Mai, startete 21Shares seinen eigenen HYPE ETF, der sein Staking über Drittanbieter abwickelt. Diese eine Designentscheidung hat den ersten echten Wettbewerbsstreit im institutionellen Hyperliquid-Produktrennen ausgelöst.
Die Nachricht, dass Coinbase zum offiziellen USDC-Treasury-Deployer auf Hyperliquid wird, hat dem Ansturm weiteren Auftrieb gegeben. HYPE wird derzeit mit einer Marktkapitalisierung von 11,8 Milliarden US-Dollar gehandelt und rangiert als zehntgrößtes Krypto-Asset.
Das interne Staking-Spiel, das niemand sonst hat
Bitwise wird die HYPE-Haltungen des Fonds über seine eigene Staking-Sparte namens Bitwise Onchain Solutions staken. Dies ist eine einzigartige Position, da andere US-Hyperliquid-ETF-Anträge, einschließlich des Produkts von 21Shares, das am Dienstag live ging, auf externe Betreiber angewiesen sind, die das Staking abwickeln.
Drittanbieter-Staking-Betreiber nehmen einen Teil der Belohnungen ab, und in einem Netzwerk, in dem die Basis-HYPE-Staking-Rendite bei rund 2,2 % liegt, summiert sich dieser Abzug über die Lebensdauer einer ETF-Position. Bitwise hält es intern, um Gebühren unterbieten zu können, während es dennoch eine Marge auf den gestakten Teil verdient.
Grayscale ist als Nächstes an der Reihe, seinen Hyperliquid-ETF zu starten, aber ein Startdatum steht noch nicht fest. Dieses interne Staking-Spiel hat effektiv neu definiert, wie Institutionen zukünftige Engagements angehen können.
Die Tatsache ist jetzt, dass Institutionen vor zwei Entscheidungen stehen: Eine Staking-Stack von Grund auf aufzubauen, was die Art von Validator-Beziehungen erfordert, die Bitwise seit über einem Jahr entwickelt, oder dünnere Margen zu akzeptieren und nur im Vertrieb zu konkurrieren.
Frühe Zuflüsse zeigen, dass die Nachfrage real ist
Zufluss- und Volumendaten des THYP ETF von 21Shares unterstreichen, wie viel Nachfrage derzeit im Raum steht. Der ETF verzeichnete am ersten Handelstag 1,8 Millionen US-Dollar an Handelsvolumen und erreichte bis Donnerstag einen gehandelten Wert von 8,31 Millionen US-Dollar. Daten von SoSoValue zeigen, dass der kumulierte Gesamt-Netto-Zufluss in den ersten Handelstagen bei 2,52 Millionen US-Dollar liegt.
Hyperliqs eigenen Metriken helfen, den Ansturm zu erklären. Wie in Bitwises Pressemitteilung erwähnt, verarbeitete die Plattform 2025 2,9 Billionen US-Dollar an Handelsvolumen, was über 400 % höher ist als im Vorjahr. Sie hält rund 60 % des globalen Onchain-Derivates-Offeninteresses und verarbeitet rund 200.000 Aufträge pro Sekunde.
Validator und Brokerage, dieselbe Woche
Der weitere Kontext ist es, was den Start heute bemerkenswert macht. Hyperliquid hat HIP-3 im Oktober letzten Jahres live geschaltet und damit die permissionless Perp-Marktbereitstellung für jeden geöffnet, der bereit ist, 500.000 HYPE (rund 22 Millionen US-Dollar zu aktuellen Preisen) zu staken und das Slashing-Risiko zu akzeptieren. Dieser Schritt institutionalisierte die Handelschicht und ermöglichte es externen Buildern wie trade.xyz, tokenisierte Perps für Tesla, Apple, Nvidia und einen synthetischen Nasdaq-Index zu starten.
BHYP institutionalisiert parallel die Validator-Schicht. Ein regulierter US-Asset-Manager stakt HYPE aktiv, um das Netzwerk zu sichern und die Rendite an ETF-Inhaber weiterzugeben. Das gleiche Protokoll, das vor sieben Monaten builder-deployte Equity-Perps ermöglichte, erhält nun einen Wall-Street-Emittenten, der Validator-Infrastruktur darauf betreibt.
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Anush Jafer
Anush ist Krypto-Forschungsanalyst und Journalist mit vier Jahren Erfahrung in der Branche. Er deckt Stablecoins, On-Chain-Analysen, regulatorische Entwicklungen und makrogetriebene Krypto-Narrative ab. Zudem moderiert er die Live-Marktstreams und Podcasts von Cryptopolitan.
