- O ETF à vista Hyperliquid (BHYP) da Bitwise começa a negociar hoje na NYSE com taxa de 0,34%, isenta no primeiro mês para os primeiros US$ 500 milhões do fundo
- É o primeiro ETF de criptomoedas dos EUA em que o emissor opera sua própria infraestrutura de staking, em vez de terceirizar para uma terceira parte
- O lançamento ocorre dois dias após a 21Shares lançar seu próprio ETF HYPE (THYP), configurando a primeira disputa real por taxas e margem em produtos institucionais de Hyperliquid
O HYPE subiu cerca de 20% nos últimos dois dias, superando a marca de US$ 46 desde outubro do ano passado. O impulso de alta ganhou força com a notícia de que o ETF spot de Hyperliquid da Bitwise começa a negociar na NYSE hoje sob o ticker BHYP. Este é o primeiro ETF de cripto dos EUA em que o emissor está executando sua própria infraestrutura de staking em vez de terceirizá-la.
A taxa de administração está definida em 0,34%, sendo totalmente isenta nos primeiros 30 dias sobre os primeiros US$ 500 milhões de ativos do fundo. Dois dias atrás, em 13 de maio, a 21Shares lançou seu próprio ETF HYPE, que roteia seu staking por meio de provedores terceirizados. Essa única escolha de design trouxe à tona o primeiro verdadeiro concurso de margens na corrida institucional pelo produto Hyperliquid.
A notícia de que a Coinbase se tornará o depositário oficial do tesouro USDC na Hyperliquid alimentou a alta. O HYPE está atualmente negociado com uma capitalização de mercado de US$ 11,8 bilhões e ocupa a décima posição entre os ativos cripto.
A Jogada de Staking Interno que Ninguém Mais Tem
A Bitwise fará o staking das participações em HYPE do fundo por meio de sua própria divisão de staking chamada Bitwise Onchain Solutions. Esta é uma posição única, já que outros registros de ETFs de Hyperliquid nos EUA, incluindo o produto da 21Shares que entrou no ar na terça-feira, dependem de operadores externos para lidar com o staking.
Operadores de staking de terceiros retêm uma parte das recompensas e, em uma rede onde o rendimento base do staking HYPE gira em torno de 2,2%, esse desconto se acumula ao longo da vida útil de uma posição de ETF. A Bitwise manter o staking internamente é como ela pode se dar ao luxo de cortar taxas enquanto ainda ganha uma margem na parte staked.
A Grayscale é a próxima na fila para lançar seu ETF de Hyperliquid, mas uma data de lançamento ainda não foi confirmada. Essa jogada de staking interno remodelou efetivamente como as instituições podem abordar futuros investimentos.
O fato atual é que as instituições têm duas opções: construir uma pilha de staking do zero, o que exige o tipo de relacionamento com validadores que a Bitwise vem desenvolvendo há mais de um ano, ou aceitar margens mais finas e tentar competir apenas na distribuição.
Os Fluxos Iniciais Mostram que a Demanda é Real
Os dados de entrada e volume do ETF THYP da 21Shares destacam o quanto a demanda está em jogo no momento. O ETF registrou US$ 1,8 milhão em volume de negociação em seu primeiro dia de negociação, ultrapassando US$ 8,31 milhões em valor negociado até a quinta-feira. Dados da SoSoValue mostram que, nos primeiros dias de negociação, o fluxo líquido total acumulado está em US$ 2,52 milhões.
As próprias métricas da Hyperliquid ajudam a explicar a corrida. Como mencionado no release de imprensa da Bitwise, a plataforma processou US$ 2,9 trilhões em volume de negociação em 2025, mais de 400% superior ao ano anterior. Ela detém cerca de 60% do open interest global em derivativos onchain e processa cerca de 200.000 ordens por segundo.
Validadores e Corretoras, na Mesma Semana
O contexto mais amplo é o que torna o lançamento de hoje notável. A Hyperliquid ativou o HIP-3 em outubro do ano passado, abrindo a implantação de mercados perpétuos sem permissão para qualquer pessoa disposta a fazer stake de 500.000 HYPE (cerca de US$ 22 milhões nos preços atuais) e aceitar o risco de slashing. Essa medida institucionalizou a camada de negociação, permitindo que construtores externos como a trade.xyz lancem perpétuos tokenizados para Tesla, Apple, Nvidia e um índice sintético do Nasdaq.
O BHYP institucionaliza a camada de validadores em paralelo. Um gestor de ativos regulado nos EUA agora está fazendo staking ativo de HYPE para garantir a rede e repassar o rendimento aos detentores do ETF. O mesmo protocolo que recebeu perps de ações implantados por construtores há sete meses agora está recebendo um emissor da Wall Street executando infraestrutura de validador nele.
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Anush Jafer
Anush é analista de pesquisa cripto e jornalista com quatro anos de experiência no setor. Ele cobre stablecoins, análise on-chain, desenvolvimentos regulatórios e narrativas cripto impulsionadas pela macroeconomia. Também apresenta as transmissões ao vivo e podcasts de mercado da Cryptopolitan.
