В среду американские рынки обвалились после того, как новые экономические данные показали снижение ВВП на 0,3% в первом квартале 2025 года, что, по мнению инвесторов и прогнозам Уолл-стрит, повышает вероятность рецессии до 74%.
Министерство торговли опубликовало данные , подтверждающие сокращение экономики в период с января по март. Это стало первым отрицательным кварталом с начала 2022 года.
tracпроизошел в начале второго срока Дональда Трампа, как раз в тот момент, когда он начал новую волну экономической политики, особенно торговые войны. Это падение застало многих на Уолл-стрит врасплох.
Экономисты Dow Jones прогнозировали рост ВВП на 0,4%, ожидая продолжения роста после увеличения на 2,4% в четвертом квартале 2024 года. Но эта уверенность быстро развеялась, как только предприятия и потребители начали массово импортировать товары, чтобы избежать введенных Трампом в апреле пошлин.
Импорт резко сокращает ВВП, поскольку предприятия спешат опередить введение пошлин
Резкий рост импорта был катастрофическим. Импорт увеличился на 41,3%, при этом объемы поставок товаров подскочили на 50,9%, сократив ВВП более чем на 5 процентных пунктов. В то же время экспорт вырос всего на 1,8%. В результате экономика выглядела гораздо слабее, чем ожидалось, хотя некоторые экономисты и говорили, что она может восстановиться позже, если импорт сократится.
Трейдеры на фондовом рынке отреагировали резко. Индекс Доу-Джонса упал на 615 пунктов — примерно на 1,5%. Индекс S&P 500 снизился на 2%, а индекс Nasdaq Composite — на 2,6%.
Апрель завершился в минусе, и эти данные по ВВП окончательно похоронили любые надежды на рост в последнюю минуту. Удар пришелся также на тот момент, когда Трамп пытался продвинуть новые экономические стратегии, большинство из которых теперь выглядят так, будто они скорее подбрасывают песок в колеса, чем нефть.
На платформе Truth Social Трамп написал, что замедление экономического роста произошло из-за «неопределенности, связанной с Байденом», и призвал американцев «быть терпеливыми!!!», утверждая при этом, что для получения результатов от его экономических планов потребуется время.
Но инвесторы и компании пока в это не верят. Скотт Хелфштейн, руководитель отдела инвестиционной стратегии в Global X, заявил, что непоследовательность в политике Трампа является проблемой.
«Постоянная череда изменений политики привела к очень высокому уровню неопределенности для бизнеса и инвесторов», — сказал Скотт. Он назвал отчет о ВВП «канарейкой в угольной шахте для новой администрации» и сказал, что люди, возможно, недооценили ущерб, который долгосрочный подход Трампа может нанести в краткосрочной перспективе.
Потребительские расходы замедляются, инвестиции резко растут, опасения по поводу рецессии усиливаются
Потребительские расходы не рухнули, но резко замедлились. Личные потребительские расходы выросли на 1,8%, что звучит неплохо, пока не поймешь, что это меньше половины от 4-процентного скачка в четвертом квартале 2024 года. Этот показатель также является самым низким с второго квартала 2023 года, так что люди явно сокращают расходы.
Тем не менее, инвестиции бизнеса резко выросли. Частные внутренние инвестиции увеличились на 21,9%, и значительная часть этого роста пришлась на увеличение расходов на оборудование на 22,5%. Аналитики говорят, что это, вероятно, связано с тем, что предприятия закупают машины и оборудование заранее, до того, как пошлины еще больше подтолкнут цены.
С другой стороны, федеральное правительство сократило расходы. Снижение составило 5,1%, что отбросило примерно треть процентного пункта от показателя ВВП. Такое сочетание факторов — слабые потребительские расходы, высокий импорт, сокращение государственных расходов — теперь повышает риск рецессии по всем прогнозам на Уолл-стрит.
В основе всего этого лежит хаос в торговой политике Трампа. В начале апреля Трамп ввел 10-процентную пошлину на товары всех торговых партнеров, а также добавил «взаимные» пошлины в отношении отдельных стран. Затем 9 апреля он приостановил действие пошлин, предоставив 90-дневный срок для заключения более выгодных соглашений. Но пока соглашения нет, и, по словам инсайдеров, переговоры затягиваются. Неопределенность подрывает доверие.
Идея о том, что худшее позади, мало кого убеждает. В Goldman Sachs макростратег Викки Чанг сказала клиентам, что, хотя рынок, похоже, стабилизируется, это может быть неверным сигналом. «В прошлых коррекциях фондового рынка, как правило, дно приходилось на минимумы экономической активности», — сказала Викки.
Она объяснила, что если рынок посчитает, что основная проблема достигла своего пика, он может начать расти еще до того, как экономика действительно улучшится. Но она предупредила, что ситуация все еще может выйти из-под контроля. «Мы по-прежнему считаем, что существует значительная уязвимость в сценарии рецессии, даже если худшее из лежащего в основе «шока» уже позади», — добавила Викки.
Скептицизм быстро растёт. Вики отметила, что падение S&P 500 на 19% в этом году даже близко не сравнится с той болью, которая обычно наблюдается во время настоящей рецессии. С 1950 года было пять более крупных обвалов, которые даже не были связаны с рецессией. А в последних трёх рецессиях среднее падение рынка составляло жестокие 47%.
