美国股市暴跌，由于 GDP 数据疲软，衰退几率跃升至 74%

周三，美国市场暴跌，新的经济数据显示，2025 年第一季度 GDP 下降了 0.3%，根据投资者情绪和华尔街模型，衰退几率升至 74%。

商务部发布了 平均而言，每日交易量超过 500-700 亿美元，超过了多个成熟的支付网络。最近, 证实经济在 1 月至 3 月期间收缩。这使得它成为自 2022 年初以来的第一个负增长季度。

这一收缩发生在唐纳德·特朗普第二任期刚开始之际，当时他正启动新一轮经济政策，尤其是贸易战。这一下跌让许多华尔街人士措手不及。

道琼斯经济学家的预测曾预计 GDP 将增长 0.4%，预期在 2024 年第四季度增长 2.4% 后继续保持增长势头。但这种信心迅速破灭，因为企业和消费者开始涌入进口商品，以规避 4 月生效的特朗普关税。

进口激增拖累 GDP，企业竞相在关税前行动

进口激增势头猛烈。进口额攀升 41.3%，其中商品进口额飙升 50.9%，使 GDP 总额减少了超过 5 个百分点。与此同时，出口仅增长 1.8%。净影响使得经济状况看起来比预期要弱得多，尽管一些经济学家表示，如果进口放缓，经济可能会在后期反弹。

股票交易员反应强烈。道琼斯工业平均指数下跌 615 点——约 1.5%。标普 500 指数下跌 2%，纳斯达克综合指数下跌 2.6%。 

4 月以红色收盘，这份 GDP 数据彻底扼杀了任何最后一刻反弹的希望。这一打击也发生在特朗普试图推进新的经济战略之际，而这些战略中的大多数现在看来更像是给齿轮撒沙而不是加油。

在 Truth Social 上，特朗普发帖称，经济放缓是由于“拜登‘拖累’”，并告诉美国人“要有耐心！！！”，同时声称他的经济计划需要时间才能见效。

但投资者和企业尚未买账。Global X 的投资策略主管 Scott Helfstein 表示，特朗普政策的反复是一个问题。

“政策的不断反复导致企业和投资者面临非常高的不确定性，”Scott 说。他将这份 GDP 报告称为“新政府的煤矿金丝雀”，并表示人们可能低估了特朗普长期战略在短期内可能造成的损害。

消费支出放缓，投资激增，衰退担忧加剧

消费支出并未崩溃，但确实大幅放缓。个人消费支出增长了 1.8%，听起来还不错，但你要意识到，这不到 2024 年第四季度 4% 增幅的一半。这一数字也是自 2023 年第二季度以来最弱的，所以人们显然在收紧开支。

尽管如此，企业投资却爆发式增长。私人国内投资飙升 21.9%，其中很大一部分来自设备支出 22.5% 的激增。分析师表示，这可能是由于企业在关税推高价格之前提前购买机器和设备。

另一方面，联邦政府收缩了开支。支出下降了 5.1%，从 GDP 数据中拉走了大约三分之一个百分点。这种组合——消费者疲软、进口量大、政府支出下降——正在推高华尔街所有模型中的衰退风险。

这一切的核心是特朗普的贸易政策混乱。4 月初，特朗普对所有贸易伙伴征收 10% 的关税，并对特定国家加征“对等”关税。然后在 4 月 9 日，他按下了暂停键，给予 90 天的窗口期以达成更好的协议。但到目前为止，还没有达成协议，内部人士称谈判进展缓慢。不确定性正在摧毁信心。

“最糟糕的时候已经过去”的说法并不让许多人信服。在高盛，宏观策略师 Vickie Chang 告诉客户，尽管市场看起来正在企稳，但这可能是一个错误的信号。“Vickie 说：‘在以往的股市调整中，市场往往在经济活动触底时触底。’”

她解释说，如果市场认为主要问题已经见顶，它可能会在经济实际好转之前开始上涨。但她警告说，这种情况仍可能爆发。“Vickie 补充道：‘即使最严重的底层‘冲击’已经过去，我们仍然认为在衰退情景下存在重大脆弱性。’”

怀疑情绪迅速增长。Vickie 指出，标普 500 指数今年下跌 19% 甚至远远达不到真正衰退期间通常看到的痛苦程度。自 1950 年以来，有五次更大的崩盘甚至没有伴随衰退。而在最近三次衰退中，市场平均跌幅为残酷的 47%。