약한 GDP 수치로 경기 침체 확률이 74%로 급증하며 미국 주식 시장 폭락

미국 시장은 수요일 새로운 경제 지표가 2025년 1분기 GDP가 0.3% 감소했음을 보여주면서 추락했으며, 이는 투자자 심리와 월스트리트 모델에 기반할 때 경기 침체 가능성을 74%로 높였다.

상무부는 수치를 발표하여 경제가 1월부터 3월까지 위축되었음을 확인했다. 이는 2022년 초 이후 첫 마이너스 분기가 되었다.

이 위축은 도널드 트럼프의 두 번째 임기가 시작되자마자, 특히 그의 새로운 경제 정책 파도, 특히 무역 전쟁을 시작할 때 발생했다. 이 하락은 월스트리트의 많은 사람들을 놀라게 했다.

다우존스 경제학자들의 예측은 2024년 4분기 2.4%의 상승 이후 지속적인 성장을 예상하며 GDP가 0.4% 증가할 것으로 예측했다. 그러나 4월에 발효된 트럼프의 관세를 피하기 위해 기업과 소비자들이 수입을 급증시키자 그 신뢰는 빠르게 무너졌다.

수입 급감, 기업들의 관세 앞질러 구매로 GDP 타격

수입 급증은 치명적이었다. 수입은 41.3% 상승했으며, 상품만으로도 50.9% 뛰면서 GDP 총액에서 5%p 이상을 깎았다. 동시에 수출은 1.8%만 증가했다. 순 영향은 경제가 예상보다 훨씬 약해 보이게 만들었으며, 일부 경제학자들은 수입이 완화되면 나중에 반등할 수 있다고 말했다.

주식 트레이더들은 강하게 반응했다. 다우존스 산업평균지수는 615포인트(약 1.5%) 하락했다. S&P 500은 2% 하락했고, 나스닥 종합지수는 2.6% 떨어졌다. 

4월은 적자로 마감했으며, 이 GDP 수치는 마지막 순간의 반등 희망에 관을 박았다. 이 타격은 트럼프가 새로운 경제 전략을 추진하려던 시기에 발생했으며, 그 중 대부분은 기름이 아닌 기어에 모래를 뿌리는 것처럼 보인다.

트럼프는 트루스 소셜에서 경기 둔화가 ‘바이든의 과부하(Overhang)’ 때문이라고 주장하며 미국인들에게 “인내심을 가지라!”고 말했고, 자신의 경제 계획이 결과를 내는 데 시간이 걸릴 것이라고 주장했습니다.

하지만 투자자와 기업들은 아직 이를 받아들이지 않고 있습니다. 글로벌엑스(Global X)의 투자 전략 책임자 스콧 헬프스타인은 트럼프 정책의 오락가락함이 문제라고 말했습니다.

“지속적인 정책 반전은 기업과 투자자에게 매우 높은 수준의 불확실성을 초래했습니다.”라고 스콧은 말했습니다. 그는 GDP 보고서를 “새 행정부를 위한 광산의 카나리아(조기 경고 신호)”라고 부르며, 트럼프의 장기적 접근 방식이 단기적으로 초래할 피해가 사람들이 과소평가했을 수 있다고 말했습니다.

소비 지출 둔화, 투자 급증, 경기 침체 우려 확대

소비 지출이 붕괴한 것은 아니지만, 급격히 둔화되었습니다. 개인 소비 지출은 1.8% 증가했는데, 이는 2024년 4분기 4%의 급증의 절반에도 미치지 못한다는 점을 알면 괜찮아 보이지 않습니다. 이 수치는 또한 2023년 2분기 이후 가장 약한 수준이므로, 사람들이 분명히 지출을 줄이고 있습니다.

그럼에도 불구하고 기업 투자가 폭발했습니다. 민간 국내 투자가 21.9% 급증했으며, 그중 상당 부분은 장비 지출이 22.5% 폭등한 결과였습니다. 분석가들은 이는 관세가 가격을 더욱 높이기 전에 기업들이 기계와 장비를 조기에 구매했기 때문일 가능성이 높다고 말합니다.

반면, 연방 정부는 후퇴했습니다. 지출이 5.1% 감소하여 GDP 수치에서 약 0.3%p를 끌어내렸습니다. 이러한 혼합 요인—약한 소비자, 높은 수입, 감소하는 정부 지출—이 이제 월스트리트의 모든 모델에서 경기 침체 위험을 높이고 있습니다.

그 모든 것의 중심에는 트럼프의 무역 정책 혼란이 있습니다. 4월 초, 트럼프는 모든 무역 파트너에게 10%의 관세를 부과했으며, 특정 국가를 겨냥한 추가 ‘상호주의’ 관세도 도입했습니다. 그런 다음 4월 9일, 그는 더 나은 협상을 맺을 수 있는 90일의 유예 기간을 제공하며 일시 중단했습니다. 하지만 지금까지 합의는 없으며, 관계자들은 협상이 지연되고 있다고 말합니다. 불확실성이 신뢰를 무너뜨리고 있습니다.

최악은 지났다는 생각은 많은 사람을 설득하지 못합니다. 골드만 삭스의 거시 전략가 비키 창은 시장이 안정되는 것처럼 보이지만, 그것이 잘못된 신호일 수 있다고 고객들에게 말했습니다. “과거 주식 시장 조정기에는 시장이 경제 활동의 최저점 근처에서 바닥을 찍는 경향이 있었습니다.”라고 비키는 말했습니다.

그녀는 시장이 주요 문제가 정점에 도달했다고 생각하면 경제가 실제로 좋아지기 전에 상승하기 시작할 수 있다고 설명했습니다. 하지만 그녀는 이 상황이 여전히 폭발할 수 있다고 경고했습니다. “우리는 여전히 경기 침체 시나리오에서 상당한 취약성이 있다고 생각합니다. 근본적인 ‘충격’의 최악이 지나갔더라도 말입니다.”라고 비키는 덧붙였습니다.

회의론이 빠르게 확산되고 있습니다. 비키는 올해 S&P 500의 19% 하락이 실제 경기 침체 동안 일반적으로 목격되는 고통에 미치지 못한다고 지적했습니다. 1950년 이후 경기 침체를 동반하지 않은 더 큰 폭락이 5번 있었습니다. 그리고 지난 세 번의 경기 침체 동안 평균 시장 하락은 잔인한 47%였습니다.