Рецессия в США может быть выгодна для рынков — Как?

Ожидание рецессии в экономике США, что на первый взгляд может показаться контринтуитивным, на самом деле может предотвратить значительное падение рынка во второй половине 2023 года.

Майкл Ёсихиками, основатель и генеральный директор Destination Wealth Management, представляет эту интересную точку зрения. В этой статье рассматривается обоснование прогноза Ёсихиками и более широкие последствия для рынка.

Несмотря на кажущуюся контринтуитивность: потенциальная рецессия как спасительный круг для рынка

Потребительская инфляция в США снизилась до 4,9% в годовом исчислении в апреле, что является самым медленным темпом за тот же месяц предыдущего года.

Эти последние данные Министерства труда были широко восприняты как обнадеживающий признак того, что стратегические меры Федеральной резервной системы по контролю инфляции приносят результаты.

Однако базовый индекс потребительских цен (ИПЦ), не учитывающий колебания цен на продукты питания и энергоносители, в апреле показал годовой рост на 5,5%. Это произошло на фоне сильной экономики и сохраняющегося напряженного рынка труда.

Несмотря на то, что ИПП существенно снизился после достижения пика в 9% в июне 2022 года, он по-прежнему значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%.

Федеральная резервная система, твердо приверженная борьбе с инфляцией, провела заседание Комитета по открытым рынкам, где у чиновников были различные взгляды на курс процентных ставок.

В итоге они приняли решение о дополнительном повышении на 25 базисных пунктов, установив целевую ставку федеральных фондов в диапазоне от 5% до 5,25%.

Позитивное влияние рецессии в США на рынок

Ёсихиками в недавнем обсуждении на CNBC’s «Squawk Box Europe» отметил, что потенциальная рецессия может быть полезна для рынка.

По его словам, если экономический рост в США не замедлится или даже если не произойдет умеренная рецессия, это может быть воспринято как негативный фактор. Логика заключается в том, что процентные ставки могут не быть снижены или даже вырасти в такой ситуации, что создаст риски для рынка.

В ожидании того, что стоимость заимствований останется высокой в течение длительного периода, Ёсиками прогнозирует, что многие компании начнут давать рынку более консервативные ориентиры по будущей прибыли, тем самым снижая свои маржи.

Хотя это может показаться парадоксальным, Ёсиками предполагает, что состояние экономики, близкое к рецессии, можно рассматривать как позитивный сигнал. Он предупреждает, что если экономика продолжит двигаться по «пене» и избежит рецессии, это может привести к проблемам на рынке во второй половине года.

Представители Федеральной резервной системы, включая президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Балларда и президента Федерального резервного банка Миннеаполиса Ниля Кашкари, недавно дали понять, что устойчивая базовая инфляция может привести к длительной жесткой денежно-кредитной политике, что потребует дополнительных повышений ставок в этом году.

Ёсиками призывает инвесторов проявлять осторожность при оценке рыночных стоимостей, особенно в секторе технологий и искусственного интеллекта, учитывая неопределенность будущего монетарной политики США и состояния экономики.

Он призывает инвесторов тщательно оценивать обоснованность стоимости акций в контексте прогнозируемой прибыли на ближайшие пять лет. В противном случае они могут необоснованно завышать оптимистичную премию актива, что приведёт к потенциальному разочарованию.

В ходе этого детального исследования мы раскрываем уникальную перспективу того, как ожидаемая рецессия в США может стать спасительным кругом для рынков в 2023 году.

Этот сценарий предлагает интересный контрнарратив общепринятому пониманию рецессий и их влияния на рынки. Ключевой вывод заключается в важности нюансированного понимания рынка в условиях всё более сложной и взаимосвязанной глобальной экономики.