美国经济衰退或将成为市场的利好——何以见得？

对美国经济增长放缓的担忧，乍一看似乎违反直觉，但实际上可能会避免 2023 年下半年出现重大市场下跌。

Destination Wealth Management 的创始人兼首席执行官 Michael Yoshikami 提出了这一有趣的观点。本文探讨了 Yoshikami 预测背后的理由及其更广泛的市场影响。

尽管看似违反直觉：潜在的经济衰退作为市场的生命线

美国 4 月消费者物价通胀按年率降至 4.9%，为自去年同月以来的最慢年度增速。

劳工部发布的最新数据被广泛视为一个令人鼓舞的信号，表明美联储控制通胀的战略措施正在取得进展。

然而，不包括波动性食品和能源价格的核心消费者物价指数（CPI）在 4 月同比上涨 5.5%。这是在强劲经济和持续紧张劳动力市场的背景下发生的。

尽管 CPI 自 2022 年 6 月达到 9% 的峰值以来已大幅降温，但它仍然显著高于美联储 2% 的目标。

美联储坚定致力于对抗通货膨胀，召开了联邦公开市场委员会会议，官员们对利率走势有不同的看法。

他们最终决定额外加息 25 个基点，将目标联邦基金利率置于 5% 至 5.25% 之间。

美国经济衰退对市场的积极影响

Yoshikami 在近期接受 CNBC “Squawk Box Europe” 节目采访时指出，潜在的经济衰退可能对市场有利。

据他称，如果美国经济增长没有放缓，甚至没有发生浅度衰退，这可能会被视为不利因素。理由是，在这种情况下，利率可能不会削减，甚至可能上升，从而给市场带来风险。

鉴于借贷成本预计将在很长一段时间内保持高位，Yoshikami 预测许多公司将开始更保守地引导市场关于未来收益的预期，从而降低其利润率。

虽然这看似矛盾，但 Yoshikami 建议，经济处于接近衰退的状态可以被解读为好消息。他警告说，如果经济继续其泡沫化的轨迹并避免衰退，可能会导致下半年出现市场问题。

美联储官员，包括圣路易斯联储主席 James Bullard 和明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari，最近表示，持续的核心通胀可能导致长期的紧缩货币政策，这可能需要在今年进一步加息。

鉴于美国货币政策和经济前景的不确定性，Yoshikami 敦促投资者对估值保持谨慎，特别是在科技和人工智能领域。

他鼓励投资者仔细评估股票在未来五年预期收益背景下的合理性。否则，他们可能会给资产赋予不合理的乐观溢价，导致潜在的失望。

通过这一详细探索，我们揭示了一种独特的视角，即预期的美国经济衰退如何成为 2023 年市场的生命线。

这一情景为对衰退及其对市场影响的传统理解提供了一个有趣的反叙事。关键要点是，在日益复杂和相互联系的全球经济中，对市场进行细致理解的重要性。