La récession américaine pourrait être excellente pour les marchés - Comment ?

L'anticipation d'une récession économique aux États-Unis, qui pourrait sembler contre-intuitive au premier abord, pourrait, en fait, éviter un marasme significatif du marché au deuxième semestre de 2023.

Michael Yoshikami, fondateur et PDG de Destination Wealth Management, présente ce point de vue intéressant. Cet article examine la logique derrière la prédiction de Yoshikami et les implications plus larges sur le marché.

Contre-intuitif comme cela peut paraître : Une récession potentielle comme ligne de vie du marché

L'inflation des prix à la consommation aux États-Unis a été réduite à 4,9 % sur une base annuelle en avril, le rythme annuel le plus lent depuis le même mois de l'année précédente.

Ces dernières données du Département du travail ont été largement accueillies comme un indicateur encourageant que les mesures stratégiques de la Réserve fédérale pour contrôler l'inflation progressent.

Cependant, l'indice des prix à la consommation (IPC) de base, qui ne tient pas compte des variations des prix des aliments et de l'énergie, a enregistré une augmentation annuelle de 5,5 % en avril. Cela s'est produit dans le contexte d'une économie robuste et d'un marché du travail persistamment tendu.

Malgré le refroidissement substantiel de l'IPC depuis son sommet de 9 % en juin 2022, il reste significativement au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed.

La Réserve fédérale, fermement engagée dans sa lutte contre l'inflation, a convoqué le Comité fédéral des opérations sur marché, où les responsables avaient des perspectives variées concernant la trajectoire des taux d'intérêt.

Ils ont finalement opté pour une augmentation supplémentaire de 25 points de base, plaçant le taux directeur de la Fed entre 5 % et 5,25 %.

L'influence positive d'une récession américaine sur le marché

Yoshikami, lors d'une récente discussion sur « Squawk Box Europe » de CNBC, a souligné qu'une récession potentielle pourrait être bénéfique pour le marché.

Selon lui, si la croissance économique aux États-Unis ne ralentit pas ou même si une récession peu profonde ne se matérialise pas, cela pourrait être perçu comme un désavantage. La raison est que les taux d'intérêt pourraient ne pas être réduits ou pourraient même augmenter dans un tel scénario, présentant un risque pour le marché.

Avec l'attente que les coûts d'emprunt restent élevés pendant une période prolongée, Yoshikami prédit que de nombreuses entreprises commenceront à orienter le marché plus prudemment concernant les bénéfices futurs, atténuant ainsi leurs marges bénéficiaires.

Bien que cela puisse sembler paradoxal, Yoshikami suggère qu'un état de quasi-récession de l'économie pourrait être interprété comme une nouvelle positive. Il met en garde contre le fait que si l'économie continue sur sa trajectoire effervescente et évite la récession, cela pourrait entraîner des problèmes de marché au deuxième semestre de l'année.

Des responsables de la Réserve fédérale, y compris le président de la Fed de Saint-Louis James Bullard et le président de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari, ont récemment signalé qu'une inflation de base persistante pourrait entraîner une politique monétaire restrictive prolongée, ce qui pourrait nécessiter davantage de hausses de taux cette année.

Yoshikami exhorte les investisseurs à faire preuve de prudence avec les valorisations du marché, en particulier dans les secteurs de la technologie et de l'intelligence artificielle, compte tenu de l'avenir incertain de la politique monétaire et de l'économie américaines.

Il encourage les investisseurs à évaluer soigneusement la raisonabilité d'une action dans le contexte des bénéfices projetés sur les cinq prochaines années. Sinon, ils pourraient attribuer une prime d'optimisme injustifiée à l'actif, conduisant à une éventuelle déception.

À travers cette exploration détaillée, nous découvrons un point de vue unique sur la manière dont une récession américaine anticipée pourrait servir de ligne de vie pour les marchés en 2023.

Ce scénario fournit un contre-récit intéressant à la compréhension conventionnelle des récessions et de leur impact sur les marchés. La leçon clé est l'importance d'une compréhension nuancée du marché dans une économie mondiale de plus en plus complexe et interconnectée.