الركود الأمريكي قد يكون رائعًا للأسواق - كيف؟

قد يؤدي توقع ركود اقتصادي في الولايات المتحدة، والذي قد يبدو غير بديهي في البداية، في الواقع إلى تجنب انخفاض حاد في السوق خلال النصف الثاني من عام 2023.

يقدم مايكل يوشيكامي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Destination Wealth Management، هذه وجهة النظر المثيرة للاهتمام. تبحث هذه المقالة في المنطق وراء توقعات يوشيكامي والآثار الأوسع للسوق.

على الرغم من أنها قد تبدو غير بديهية: ركود محتمل كمنقذ للسوق

انخفض التضخم في أسعار المستهلك في الولايات المتحدة إلى 4.9٪ على أساس سنوي في أبريل، وهو أبطأ وتيرة سنوية منذ الشهر نفسه من العام السابق.

لقد استُقبلت أحدث البيانات من وزارة العمل على نطاق واسع كمؤشر مشجع على أن الإجراءات الاستراتيجية للبنك الاحتياطي الفيدرالي للسيطرة على التضخم تحقق تقدمًا.

ومع ذلك، أظهر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (CPI)، الذي لا يأخذ في الاعتبار تقلبات أسعار الغذاء والطاقة، زيادة سنوية بنسبة 5.5٪ في أبريل. حدث هذا في ظل خلفية اقتصاد قوي وسوق عمل لا يزال يعاني من ضغوط.

على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلك شهد تبريدًا كبيرًا منذ أن بلغ ذروته بنسبة 9٪ في يونيو 2022، إلا أنه لا يزال يتحرك بشكل ملحوظ فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

اجتمعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة لـ البنك الاحتياطي الفيدرالي، الثابت في التزامه بمكافحة التضخم، حيث كان للمسؤولين وجهات نظر متباينة بشأن مسار أسعار الفائدة.

قرروا في النهاية رفعًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس، مما يضع معدل صندوق الاحتياطي الفيدرالي المستهدف بين 5٪ و5.25٪.

التأثير الإيجابي للركود الأمريكي على السوق

أشار يوشيكامي، في مناقشة حديثة على CNBC لبرنامج "Squawk Box Europe"، إلى أن الركود المحتمل قد يكون مفيدًا للسوق.

وفقًا له، إذا لم يتباطأ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة أو حتى إذا لم يتحقق ركود ضحل، فقد يُنظر إليه على أنه عيب. السبب هو أن أسعار الفائدة قد لا تُخفض أو قد ترتفع حتى في مثل هذا السيناريو، مما يشكل خطرًا على السوق.

مع توقع بقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة لفترة ممتدة، يتوقع يوشيكامي أن العديد من الشركات ستبدأ في توجيه السوق بشكل أكثر تحفظًا فيما يتعلق بالأرباح المستقبلية، مما يخفف من هوامش ربحها.

بينما قد يبدو متناقضًا، يقترح يوشيكامي أن حالة شبه ركود في الاقتصاد يمكن اعتبارها أخبارًا إيجابية. يحذر مسبقًا من أن استمرار الاقتصاد في مساره المتفجر وتجنب الركود قد يؤدي إلى مشاكل في السوق خلال النصف الثاني من العام.

أشار مسؤولو البنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري، مؤخرًا إلى أن التضخم الأساسي المستمر قد يؤدي إلى سياسة نقدية مشددة لفترة طويلة، مما قد يتطلب المزيد من رفع أسعار الفائدة هذا العام.

يحث يوشيكامي المستثمرين على توخي الحذر مع تقييمات السوق، لا سيما في قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، في ضوء المستقبل غير المؤكد للسياسة النقدية والاقتصاد الأمريكيين.

يشجع المستثمرين على تقييم معقولية السهم بعناية في سياق الأرباح المتوقعة على مدى السنوات الخمس المقبلة. وإلا، فقد يعزون علاوة تفاؤل غير مبررة للأصل، مما يؤدي إلى خيبة أمل محتملة.

من خلال هذا الاستكشاف المفصل، نكشف عن منظور فريد حول كيف يمكن لركود أمريكي متوقع أن يكون منقذًا للأسواق في عام 2023.

يوفر هذا السيناريو سردًا مضادًا مثيرًا للاهتمام للفهم التقليدي للركود وآثاره على الأسواق. الدرس الرئيسي هو أهمية الفهم الدقيق للسوق في اقتصاد عالمي معقد ومتشابك بشكل متزايد.