Индекс цен производителей США превзошел оценки с 3.3% годовым ростом в июле

Индекс цен производителей (PPI) в США вырос значительно больше, чем кто-либо ожидал в прошлом месяце. Согласно Бюро статистики труда, PPI подскочил на 3,3% в годовом исчислении в июле, опередив целевой показатель Федеральной резервной системы в 2% и вызвав новую волну обеспокоенности инфляцией на финансовых рынках.

Это 12-месячное увеличение стало самым высоким с февраля и значительно превысило оценки экономистов.

В месячном исчислении PPI вырос на 0,9%, что стало самым большим ежемесячным увеличением с июня 2022 года. Аналитики прогнозировали гораздо меньший рост на 0,2%. Даже после исключения продуктов питания и энергии базовый PPI все равно вырос на 0,9%, а версия индекса, исключающая продукты питания, энергию и торговые услуги, выросла на 0,6%, что является самым высоким показателем с марта 2022 года.

Данные подтвердили, что инфляция еще не закончилась — и она тихо накапливается через цепочку поставок.

Рост затрат на услуги стал самым большим с 2022

Основной толчок пришелся на сектор услуг. Цены на услуги выросли на 1,1% в июле, что стало самым большим увеличением с марта 2022 года. Внутри этого сегмента маржи торговых услуг выросли на 2%, что связано с продолжающейся стратегией тарифов Дональда Трампа, которая теперь влияет на внутренние оптовые цены. Только оптовая торговля машинами и оборудованием составила 30% от общего роста услуг после скачка на 3,8%.

На этом дело не остановилось. Комиссионные за управление портфелем взлетели на 5,8%, а цены на услуги авиапассажиров выросли на 1%, что добавило топлива в огонь инфляции. Эти увеличения проявляются еще до того, как потребители коснутся продуктов, давая четкий знак, что ценовое давление проходит через весь конвейер.

Это влияние немедленно отразилось на рынках. Фьючерсы на акции резко снизились, а доходность краткосрочных казначейских облигаций выросла сразу после публикации данных. Это была не просто шумиха — это была прямая реакция на то, что инфляция оставалась сильнее, чем ожидали Фед или инвесторы.

Хотя PPI не получает такого же внимания, как отчет об инфляции для потребителей, он влияет на индекс личных потребительских расходов Министерства торговли (PCE), который ФРС использует для более точного отслеживания инфляции. Следующее обновление выйдет позже в этом месяце и будет иметь большой вес в решении вопроса о том, изменятся ли процентные ставки снова.

Трейдеры снижают надежды на снижение ставок, так как ФРС сталкивается с давлением

До этого отчета трейдеры были почти уверены, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на своем сентябрьском заседании. Эта уверенность основывалась на более ранних данных CPI, которые совпали с ожиданиями. Но сентябрьское удивление с PPI заставило пересмотреть позицию. Инструмент CME FedWatch показал небольшое снижение вероятности снижения ставки в сентябре сразу после публикации отчета.

Кларк Геранен, главный рыночный стратег CalBay Investments, сказал, что цифры свидетельствуют о том, что компании все еще воздерживаются от перекладывания более высоких издержек на потребителей, по крайней мере, на данный момент. «Бизнесы могут вскоре начать разворачиваться и начать перекладывать эти издержки на потребителей», — предупредил Кларк.

Крис Закарелли, главный инвестиционный директор Northlight Asset Management, сказал, что отчет стал «самым нежелательным сюрпризом» и может поколебать уверенность в гарантированном снижении ставок в следующем месяце. Он также отметил, что инфляция «течет по экономике, даже если потребители еще не почувствовали этого».

В то же время Бюро статистики труда сталкивается с внутренними проблемами. Ранее в этом месяце президент Трамп уволил комиссара BLS и объявил о планах номинировать Э. Дж. Антони, экономиста из Фонда наследия, на пост руководителя агентства. Э. Дж. открыто критиковал BLS и выдвигал идею приостановки ежемесячного отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе до подтверждения его точности.

Выпуск PPI за июль также стал первым, отразившим крупные внутренние изменения в BLS. Из-за сокращения бюджета и сокращения штата агентство было вынуждено исключить около 350 категорий ценообразования из своей системы сбора данных. Эти сокращения могут повлиять на точность будущих чтений инфляции и вызвать еще больше вопросов о цифрах, на которые опирается рынок.