Der US-Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im vergangenen Monat deutlich stärker als erwartet. Laut dem Bureau of Labor Statistics legte der PPI im Juli im Jahresvergleich um 3,3 % zu und übertraf damit das Inflationsziel der Federal Reserve von 2 %. Dies löste an den Finanzmärkten neue Inflationssorgen aus.
Dieser Anstieg innerhalb von zwölf Monaten war der höchste seit Februar und lag weit über den Schätzungen der Ökonomen.
im Monatsvergleich stieg um 0,9 % und verzeichnete damit den größten monatlichen Anstieg seit Juni 2022. Analysten hatten mit einem deutlich geringeren Anstieg von 0,2 % gerechnet. Selbst ohne Berücksichtigung von Nahrungsmitteln und Energie legte der Kern-PPI noch um 0,9 % zu, während die Version des Index, die Nahrungsmittel, Energie und Handelsdienstleistungen ausklammert, um 0,6 % stieg – der stärkste Anstieg seit März 2022.
Die Daten bestätigten, dass die Inflation noch nicht vorbei ist – und dass sie sich in der Lieferkette still und leise weiter aufbaut.
Servicekosten verursachen größten Anstieg seit 2022
Der Haupttreiber war der Dienstleistungssektor. Die Dienstleistungspreise stiegen im Juli um 1,1 Prozent – der stärkste Anstieg seit März 2022. Innerhalb dieses Bereichs legten die Handelsmargen im Dienstleistungssektor um 2 Prozent zu, ein deutlicher Anstieg, der mit Donald Trumps fortgesetzten Zollstrategien zusammenhängt, die sich nun auch auf die Großhandelspreise im Inland auswirken. Allein der Großhandel mit Maschinen und Anlagen trug mit einem Plus von 3,8 Prozent 30 Prozent zu diesem gesamten Anstieg im Dienstleistungssektor bei.
Doch damit nicht genug. Die Gebühren für die Vermögensverwaltung stiegen um 5,8 % und die Preise für Flugreisen um 1 %, was die Inflation weiter anheizte. Diese Preiserhöhungen machen sich bereits bemerkbar, bevor die Verbraucher die Produkte überhaupt in den Händen halten – ein klares Zeichen dafür, dass der Preisdruck sich in der gesamten Wertschöpfungskette niederschlägt.
Die Auswirkungen trafen die Märkte unmittelbar. Aktienfutures gaben deutlich nach, und die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen stiegen direkt nach Veröffentlichung der Zahlen. Das war kein bloßes Marktrauschen – es war eine direkte Reaktion darauf, dass die Inflation stärker blieb,trondie Fed oder die Anleger erwartet hatten.
Obwohl der Erzeugerpreisindex (PPI) nicht so viel Aufmerksamkeit wie der Verbraucherpreisindex erhält, fließt er in den Index der privaten Konsumausgaben (PCE) des US-Handelsministeriums ein, den die US-Notenbank (Fed) zur genaueren Inflationsbeobachtung trac. Die nächste Aktualisierung dieses Index wird Ende des Monats erwartet und wird maßgeblich darüber entscheiden, ob die Zinssätze erneut angepasst werden.
Händler dämpfen Zinssenkungshoffnungen angesichts des Drucks auf die Fed
Bis zu diesem Bericht waren sich Händler nahezu sicher, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) die Zinsen auf ihrer September-Sitzung senken würde. Diese Zuversicht basierte auf früheren Verbraucherpreisindexdaten (VPI) , die den Erwartungen entsprochen hatten. Doch die überraschenden Erzeugerpreisindexdaten vom Donnerstag zwangen zu einem Umdenken. Das CME FedWatch Tool zeigte unmittelbar nach Veröffentlichung des Berichts einen leichten Rückgang der Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September an.
Clark Geranen, Chefmarktstratege bei CalBay Investments, erklärte, die Zahlen deuteten darauf hin, dass Unternehmen – zumindest vorerst – noch zögern, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben. „Es ist jedoch wahrscheinlich, dass Unternehmen bald umdenken und diese Kosten an die Verbraucher weitergeben werden“, warnte Geranen.
Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Northlight Asset Management, bezeichnete den Bericht als „höchst unerfreuliche Überraschung“ und sagte, er könne das Vertrauen in eine garantierte Zinssenkung im nächsten Monat erschüttern. Er wies zudem darauf hin, dass die Inflation „die Wirtschaft durchdringt, auch wenn sie von den Verbrauchern noch nicht spürbar ist“
Gleichzeitig steht das Bureau of Labor Statistics (BLS) vor internen Problemen. Anfang des Monats entließdent Trump den BLS-Kommissar und kündigte an, EJ Antoni, einen Ökonomen der Heritage Foundation, für die Leitung der Behörde zu nominieren. Antoni hat das BLS wiederholt kritisiert und die Idee geäußert, den monatlichen Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft auszusetzen, bis dessen Genauigkeit bestätigt ist.
Die Veröffentlichung des Erzeugerpreisindex (PPI) im Juli spiegelte erstmals wesentliche interne Veränderungen beim BLS wider. Aufgrund von Budgetkürzungen und Personalabbau war die Behörde gezwungen, rund 350 Preiskategorien aus ihrem Datenerfassungssystem zu streichen. Diese Kürzungen könnten die Genauigkeit künftiger Inflationsmessungen beeinträchtigen und weitere Zweifel an den Daten aufwerfen, auf die sich der Markt stützt.
