US-PPI übertrifft Schätzungen mit 3.3% jährlichem Anstieg im Juli

Der US-Producer-Price-Index stieg letzten Monat weit mehr als erwartet. Laut dem Bureau of Labor Statistics sprang der PPI im Juli um 3,3 % im Jahresvergleich, übertraf das 2 %-Ziel der Federal Reserve und sendete eine neue Welle von Inflationsbedenken durch die Finanzmärkte.

Dieser 12-Monats-Anstieg war der höchste seit Februar und lag weit über den Schätzungen der Ökonomen.

Monatlich stieg der PPI um 0,9 %, was den größten Einzelmonatsanstieg seit Juni 2022 markiert. Analysten hatten einen deutlich geringeren Anstieg von 0,2 % prognostiziert. Selbst nach Ausschluss von Lebensmitteln und Energie stieg der Kern-PPI immer noch um 0,9 %, während die Version des Index, die Lebensmittel, Energie und Handelsdienstleistungen ausschließt, um 0,6 % stieg, der höchste Wert seit März 2022.

Die Daten bestätigten, dass die Inflation noch nicht vorbei ist – und sie baut sich leise durch die Lieferkette auf.

Dienstleistungskosten treiben größten Anstieg seit 2022

Der Schub kam hauptsächlich aus dem Dienstleistungssektor. Die Dienstleistungspreise stiegen im Juli um 1,1 %, der größte Anstieg seit März 2022. Innerhalb dessen waren die Margen der Handelsdienstleistungen um 2 % gestiegen, ein Sprung, der mit Donald Trumps fortgesetzten Zollstrategien verbunden ist, die jetzt in die inländischen Großhandelspreise einfließen. Allein der Großhandel mit Maschinen und Ausrüstung machte 30 % dieses gesamten Dienstleistungsanstiegs aus, nachdem er um 3,8 % gesprungen war.

Dort blieb es nicht. Die Gebühren für das Portfolio-Management stiegen um 5,8 %, und die Preise für Fluggastdienstleistungen kletterten um 1 %, was dem Inflationsfeuer zusätzliches Öl ins Feuer goss. Diese Anstiege zeigen sich, bevor Verbraucher die Produkte überhaupt in die Hand nehmen, und geben ein klares Zeichen dafür, dass die Preisdruckwellen ihren Weg durch die Lieferkette nehmen.

Das traf die Märkte sofort. Aktien-Futures zogen scharf zurück, und die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen stiegen direkt nach der Veröffentlichung der Zahlen. Dies war nicht nur Rauschen – es war eine direkte Reaktion darauf, dass die Inflation stärker blieb, als die Fed oder die Anleger bereit waren.

Obwohl der PPI (Producer Price Index) nicht dieselbe Aufmerksamkeit erhält wie der Bericht zur Verbraucher-Inflation, fließt er in den Index der persönlichen Konsumausgaben des Handelsministeriums (PCE) ein, den die Fed nutzt, um die Inflation genauer zu verfolgen als durch jegliche andere Kennzahl. Das nächste Update dazu steht später in diesem Monat an und wird erhebliches Gewicht bei der Entscheidung haben, ob die Zinssätze erneut angepasst werden.

Händler drosseln Hoffnung auf Zinssenkungen, da die Fed unter Druck gerät

Bis zu diesem Bericht waren Händler fast sicher, dass die Federal Reserve die Zinsen bei ihrer September-Sitzung senken würde. Dieses Vertrauen basierte auf früheren CPI-Daten, die den Erwartungen entsprachen. Aber die PPI-Überraschung am Donnerstag zwang zu einer Neubewertung. Das CME FedWatch Tool zeigte einen kleinen Rückgang der Wahrscheinlichkeit einer September-Senkung direkt nach der Veröffentlichung des Berichts.

Clark Geranen, Chief Market Strategist bei CalBay Investments, sagte, die Zahlen deuten darauf hin, dass Unternehmen weiterhin zögern, höhere Kosten an die Verbraucher weiterzugeben, zumindest vorerst. „Unternehmen könnten bald beginnen, die Richtung zu ändern und diese Kosten an die Verbraucher weiterzugeben“, warnte Clark.

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer bei Northlight Asset Management, nannte den Bericht „eine höchst unerwünschte Überraschung“ und sagte, er könnte das Vertrauen in eine garantierte Zinssenkung im nächsten Monat erschüttern. Er wies außerdem darauf hin, dass die Inflation „durch die Wirtschaft strömt, auch wenn sie von den Verbrauchern noch nicht gespürt wird.“

Gleichzeitig sieht sich das Bureau of Labor Statistics (BLS) mit internen Problemen konfrontiert. Anfang dieses Monats entließ Präsident Trump den BLS-Kommissar und kündigte Pläne an, E.J. Antoni, einen Ökonomen der Heritage Foundation, zur Leitung der Behörde zu nominieren. E.J. hat das BLS offen kritisiert und die Idee in den Raum geworfen, den monatlichen Bericht über die nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten (Nonfarm Payrolls) auszusetzen, bis seine Genauigkeit bestätigt werden kann.

Die Veröffentlichung des PPI im Juli war zudem die erste, die die großen internen Veränderungen im BLS widerspiegelte. Aufgrund von Budgetkürzungen und Personalabbau musste die Behörde rund 350 Preiskategorien aus ihrem Datenerfassungssystem streichen. Diese Kürzungen könnten beeinflussen, wie präzise künftige Inflationswerte sein werden, und noch mehr Fragen zu den Zahlen aufwerfen, auf die sich die Märkte verlassen.