美国生产者价格指数7月年化涨幅3.3%超出预期

美国生产者价格指数上个月涨幅远超任何人预期。根据劳工统计局的数据，7月生产者价格指数同比上涨3.3%，超过了美联储2%的目标，并在金融市场引发了一波新的通胀担忧。

这12个月的增幅是自2月以来最高，且远高于经济学家的估计。

环比，生产者价格指数攀升0.9%，创下自2022年6月以来的最大单月增幅。分析师此前预测涨幅仅为0.2%。即使排除食品和能源，核心生产者价格指数仍上涨0.9%，而剔除食品、能源和贸易服务的指数版本上涨0.6%，为2022年3月以来的最高水平。

数据证实通胀尚未结束——它正在供应链中悄然积聚。

服务成本推动自2022以来最大增幅

推动力主要来自服务业。7月服务价格上涨1.1%，为2022年3月以来的最大增幅。其中，贸易服务利润率上涨2%，这一跳跃与唐纳德·特朗普持续的关税策略有关，这些策略现在正渗入国内批发定价。仅机械和设备批发就占整体服务增幅的30%，此前该领域飙升了3.8%。

这还没有结束。投资组合管理费飙升5.8%，航空公司客运服务价格上涨1%，都为通胀之火添柴加薪。这些增加出现在消费者甚至接触产品之前，清楚地表明价格压力正在通过管道传导。

这一影响立即冲击市场。股票期货大幅回落，短期国债收益率在数据公布后立即走高。这不仅仅是噪音——这是对通胀高于美联储或投资者预期的直接反应。

虽然生产者价格指数不像消费者通胀报告那样受到同等关注，但它会汇入商务部个人消费支出指数（PCE），美联储使用该指数比任何其他指标更紧密地追踪通胀。下一次更新将在本月晚些时候发布，将对是否再次调整利率产生重大影响。

交易员降低降息希望，美联储面临压力

在此报告之前，交易员几乎确定美联储将在9月会议上降低利率。这种信心基于此前消费者价格指数数据符合预期。但周四的生产者价格指数意外迫使人们重新思考。CME美联储观察工具显示，在报告发布后，9月降息的可能性小幅下降。

CalBay Investments首席市场策略师Clark Geranen表示，这些数字表明企业仍在推迟将更高成本转嫁给消费者，至少目前如此。“企业可能很快开始逆转方向，开始将这些成本转嫁给消费者，”Clark警告道。

Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli表示，该报告是“最不受欢迎的意外”，并说它可能会动摇下个月必然降息的信心。他还指出，通胀“正在经济中蔓延，即使消费者尚未感受到。”

与此同时，劳工统计局正面临内部问题。本月早些时候，特朗普总统解雇了劳工统计局局长，并宣布计划提名传统基金会的经济学家E.J. Antoni领导该机构。E.J.一直公开批评劳工统计局，并提出了暂停每月非农就业报告直到其准确性得到确认的想法。

7月生产者价格指数的发布也是劳工统计局发生重大内部变化后的首次发布。由于预算削减和人员减少，该机构被迫从其数据收集中删除了约350个价格类别。这些削减可能会影响未来通胀读数的精确度，并引发更多关于市场依赖数据的疑问。