美国 7 月通胀飙升 0.2%，略低于预期

根据劳工统计局的数据，美国 7 月通胀上升，但涨幅略低于预期。消费者价格指数（CPI）经季节性调整后，月度上涨 0.2%，同比上涨 2.7%。

经济学家预计会有相同的月度增长，但将年度增长率预测为 2.8%。这些数据表明，唐纳德·特朗普的关税对整体价格的影响有限。

剔除食品和能源的核心 CPI 在 7 月上涨 0.3%，过去一年上涨 3.1%。这与月度预测相符，但超过了预期的 3% 年度增长率，成为自 1 月以来的最大月度涨幅。

美联储政策制定者经常使用核心指标来判断长期通胀模式。

住房和服务业价格引领月度增长

劳工统计局报告显示，住房成本上涨 0.2%，成为月度增长的主要驱动力。食品价格保持不变，能源价格下跌 1.1%。对关税敏感的新车价格持平，但二手车和卡车价格上涨 0.5%。交通服务和医疗服务均跃升 0.8%。

一些关税影响出现在其他类别中。家庭家具和用品在 6 月上涨 1% 后，7 月上涨 0.7%。服装价格仅微涨 0.1%，核心商品上涨 0.2%。通常进口且易受关税影响的罐装水果和蔬菜价格没有变化。

前白宫经济学家 Jared Bernstein 在 CNBC 表示，关税确实存在于数据中，但尚未造成重大飙升。Bernstein 曾在前总统乔·拜登手下任职，并指出当前的速度并未表明极端的定价压力。

此次发布正值 特朗普 与劳工统计局（BLS）之间的紧张关系。8 月初，在 7 月非农就业报告低于预期后，特朗普解雇了局长。周一，他宣布计划提名该机构的频繁批评者 E.J. Antoni 为下一任局长。

通胀数据发布后，美联储降息预期攀升

市场对 CPI 数据立即做出反应，CME Group 的 FedWatch 工具显示，今年剩余三次美联储会议上 降息 的概率更高。9 月会议降息的可能性现在为 91.8%，而前一天为 85.9%。10 月的可能性从 55.1% 增加到 66.3%，12 月从 45% 增加到 56.7%。

尽管头条通胀符合月度预测且略低于年度估计，但较高的核心读数引起了关注。3.1%的年度核心增幅超过了3%的共识预期，表明一些潜在的价格压力仍然存在。

在华尔街，策略师们对数据做出了反应。高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）多资产解决方案全球联合首席投资官亚历山德拉·威尔逊-埃利松多（Alexandra Wilson-Elizondo）表示，数据支持关税影响将是暂时的这一观点。她指出，企业正通过去库存和谨慎定价来管理成本，以避免疏远消费者。她表示，这些数字加强了9月降息的理由。

Regan Capital 的首席投资官 Skyler Weinand 表示，7 月的 CPI 温和，足以让美联储在 9 月降息 25 个基点，并有可能降息 50 个基点。他引用了通胀数据和疲软的 7 月就业报告作为放松政策的原因。

ClearBridge Investments的高级投资策略分析师乔什·贾姆纳（Josh Jamner）表示，CPI与预期一致不会改变市场对9月降息的看法，因为降息预期早已被充分定价。他表示，该报告应能提振风险资产，因为交易员正在平仓为防范从未发生的意外价格上涨而采取的对冲头寸。

B. Riley Wealth的首席市场策略师阿特·霍根（Art Hogan）将市场对CPI发布的反应比作“如果一棵树在森林里倒下而没有人听到，它是否发出声音”的问题。