미국의 생산자물가지수(PPI)가 지난달 예상을 훨씬 뛰어넘는 상승세를 보였습니다. 미국 노동통계국에 따르면 7월 PPI는 전년 동기 대비 3.3% 급등하며 연준의 목표치인 2%를 상회했고, 금융시장에 새로운 인플레이션 우려를 불러일으켰습니다.
이번 12개월 증가율은 2월 이후 최고치를 기록했으며 경제학자들의 예상치를 훨씬 웃돌았습니다.
전월 대비 생산자물가지수(PPI)는 상승하여 2022년 6월 이후 최대 월간 상승폭을 기록했습니다. 분석가들은 이보다 훨씬 낮은 0.2% 상승을 예상했습니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 PPI도 0.9% 상승했으며, 식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 지수는 0.6% 상승하여 2022년 3월 이후 최고치를 기록했습니다.
해당 데이터는 인플레이션이 아직 끝나지 않았으며 공급망 전반에 걸쳐 조용히 누적되고 있음을 확인시켜 주었습니다.
서비스 비용 증가가 2022년 이후 최대폭 상승을 주도했습니다
이러한 가격 상승세는 주로 서비스 부문에서 비롯되었습니다. 7월 서비스 가격은 1.1% 상승하여 2022년 3월 이후 최대 상승폭을 기록했습니다. 그중 무역 서비스 마진은 2% 상승했는데, 이는 도널드 트럼프 대통령의 지속적인 관세 정책이 국내 도매 가격에 영향을 미치고 있기 때문입니다. 기계 및 장비 도매업은 3.8% 급등하며 전체 서비스 가격 상승분의 30%를 차지했습니다.
여기서 그치지 않았습니다. 포트폴리오 관리 수수료는 5.8% 급등했고, 항공 여객 서비스 가격도 1% 상승하여 인플레이션에 더욱 불을 지폈습니다. 이러한 가격 인상은 소비자가 제품을 실제로 사용하기도 전에 나타나며, 가격 압박이 유통 과정 전반에 걸쳐 작용하고 있음을 분명히 보여줍니다.
그 충격은 시장에 즉각적으로 나타났습니다. 주식 선물은 급락했고, 단기 국채 수익률은 발표 직후 상승했습니다. 이는 단순한 변동이 아니라,tron보다 인플레이션이 더 강하게 연준 이나 투자자들이 예상했던 것
PPI는 소비자물가지수만큼 주목받지는 못하지만, 상무부의 개인소비지출(PCE) 지수에 반영되며, 연준은 이 지수를 통해 다른 어떤 지표보다 물가상승률을 정확하게 trac합니다. 다음 PCE 지수는 이달 말에 발표될 예정이며, 금리 변동 여부를 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
연준이 압박에 직면하면서 트레이더들은 금리 인하 기대감을 낮췄다
이 보고서가 나오기 전까지 트레이더들은 연준이 9월 회의에서 금리를 인하할 것이라고 거의 확신하고 있었습니다. 이러한 확신은 앞서 발표된 소비자 물가지수(CPI) 데이터가 예상치와 일치했기 때문입니다. 그러나 목요일에 발표된 생산자물가지수(PPI)는 이러한 예상을 뒤엎었습니다. CME FedWatch Tool은 보고서 발표 직후 9월 금리 인하 가능성이 소폭 하락했음을 보여주었습니다.
캘베이 인베스트먼트의 수석 시장 전략가인 클라크 게라넨은 이러한 수치는 기업들이 적어도 현재로서는 소비자에게 비용 부담을 전가하는 것을 여전히 미루고 있음을 시사한다고 말했습니다. 그러나 그는 "기업들이 곧 방향을 바꿔 이러한 비용을 소비자에게 전가하기 시작할 수도 있다"고 경고했습니다.
노스라이트 자산운용의 최고투자책임자인 크리스 자카렐리는 이번 보고서가 "매우 달갑지 않은 소식"이라며, 다음 달 금리 인하가 확실시된다는 신뢰를 흔들 수 있다고 말했다. 그는 또한 "소비자들이 아직 체감하지 못했을지라도 인플레이션은 이미 경제 전반에 걸쳐 진행되고 있다"고 지적했다
한편, 미국 노동통계국(BLS)은 내부적인 문제에 직면해 있습니다. 이달 초 트럼프dent BLS 국장을 해임하고 헤리티지 재단의 경제학자인 EJ 안토니를 후임 국장으로 지명할 계획을 발표했습니다. 안토니는 BLS를 공개적으로 비판해 왔으며, 월간 비농업 고용 보고서의 정확성이 확인될 때까지 발표를 중단해야 한다는 의견도 제시했습니다.
7월 생산자물가지수(PPI) 발표는 미국 노동통계국(BLS)의 주요 내부 변화를 반영한 첫 번째 자료이기도 했습니다. 예산 삭감과 인력 감축으로 인해 BLS는 데이터 수집 시스템에서 약 350개의 가격 범주를 제외할 수밖에 없었습니다. 이러한 감축은 향후 인플레이션 측정치의 정확도에 영향을 미칠 수 있으며, 시장이 의존하는 수치에 대한 의문을 더욱 증폭시킬 수 있습니다.
