O Índice de Preços ao Produtor (IPP) dos EUA subiu muito mais do que o esperado no mês passado. De acordo com o Departamento de Estatísticas do Trabalho, o IPP saltou 3,3% em julho em comparação com o mesmo período do ano anterior, superando a meta de 2% do Federal Reserve e gerando uma nova onda de preocupações com a inflação nos mercados financeiros.
Esse aumento em 12 meses foi o maior desde fevereiro e superou em muito as estimativas dos economistas.
Em comparação com o mês anterior, o IPP subiu 0,9%, registrando o maior aumento mensal desde junho de 2022. Analistas previam uma alta bem menor, de 0,2%. Mesmo excluindo alimentos e energia, o núcleo do IPP ainda subiu 0,9%, enquanto a versão do índice que exclui alimentos, energia e serviços comerciais subiu 0,6%, o maior aumento desde março de 2022.
Os dados confirmaram que a inflação ainda não acabou — e está aumentando silenciosamente ao longo da cadeia de suprimentos.
Custos de serviço impulsionam o maior aumento desde 2022
O impulso veio principalmente do setor de serviços. Os preços dos serviços subiram 1,1% em julho, o maior aumento desde março de 2022. Dentro desse segmento, as margens dos serviços comerciais aumentaram 2%, um salto ligado às contínuas estratégias tarifárias de Donald Trump, que agora estão impactando os preços de atacado no mercado interno. A venda por atacado de máquinas e equipamentos, por si só, representou 30% desse aumento geral nos serviços, após um pico de 3,8%.
Mas não parou por aí. As taxas de gestão de carteiras subiram 5,8% e os preços dos serviços aéreos para passageiros aumentaram 1%, ambos contribuindo para o aumento da inflação. Esses aumentos são percebidos antes mesmo de os consumidores terem contato com os produtos, o que indica claramente que a pressão sobre os preços está se propagando por toda a cadeia de suprimentos.
Esse impacto foi sentido imediatamente nos mercados. Os contratos futuros de ações recuaram acentuadamente e os rendimentos dos títulos do Tesouro de curto prazo subiram logo após a divulgação dos números. Isso não foi apenas ruído — foi uma reação direta à inflação que se manteve maistrondo que o Fed ou os investidores esperavam.
Embora o PPI não receba a mesma atenção que o relatório de inflação ao consumidor, ele alimenta o índice de despesas de consumo pessoal (PCE) do Departamento de Comércio, que o Fed usa para traca inflação mais de perto do que qualquer outro indicador. A próxima atualização será divulgada ainda este mês e terá grande peso na decisão sobre se as taxas de juros sofrerão novas alterações.
Investidores reduzem expectativas de corte de juros diante da pressão sobre o Fed
Até este relatório, os investidores estavam praticamente certos de que o Federal Reserve reduziria as taxas de juros em sua reunião de setembro. Essa confiança se baseava em dados anteriores do IPC que estavam em linha com as expectativas. Mas a surpresa do IPP de quinta-feira forçou uma reconsideração. A ferramenta FedWatch da CME mostrou uma pequena queda nas probabilidades de um corte em setembro logo após a divulgação do relatório.
Clark Geranen, estrategista-chefe de mercado da CalBay Investments, afirmou que os números sugerem que as empresas ainda estão relutantes em repassar os custos mais altos para os consumidores, pelo menos por enquanto. "As empresas podem em breve começar a reverter essa tendência e repassar esses custos para os consumidores", alertou Clark.
Chris Zaccarelli, diretor de investimentos da Northlight Asset Management, afirmou que o relatório foi “uma surpresa extremamente desagradável” e que poderia abalar a confiança em um corte garantido no próximo mês. Ele também ressaltou que a inflação está “se alastrando pela economia, mesmo que ainda não tenha sido sentida pelos consumidores”
Ao mesmo tempo, o Departamento de Estatísticas do Trabalho (Bureau of Labor Statistics - BLS) enfrenta problemas internos. No início deste mês, odent Trump destituiu o comissário do BLS e anunciou planos para nomear E.J. Antoni, economista da Heritage Foundation, para liderar a agência. E.J. tem sido abertamente crítico do BLS e sugeriu a suspensão do relatório mensal de empregos não agrícolas até que sua precisão possa ser confirmada.
A divulgação do Índice de Preços ao Produtor (IPP) de julho também foi a primeira a refletir grandes mudanças internas no Departamento de Estatísticas do Trabalho (BLS). Devido a cortes orçamentários e reduções de pessoal, a agência foi obrigada a eliminar cerca de 350 categorias de preços de seu sistema de coleta de dados. Esses cortes podem afetar a precisão das leituras futuras da inflação e levantar ainda mais dúvidas sobre os números nos quais o mercado se baseia.
