L'indice des prix à la production (IPP) américain dépasse les estimations avec une hausse annuelle de 3,3 % en juillet

L'indice des prix à la production (IPP) américain a progressé bien plus que prévu le mois dernier. Selon le Bureau des statistiques du travail, l'IPP a bondi de 3,3 % en juillet sur un an, dépassant l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale et ravivant les inquiétudes liées à l'inflation sur les marchés financiers.

Cette hausse sur 12 mois est la plus importante enregistrée depuis février et dépasse largement les estimations des économistes.

L'IPP a progressé de 0,9 % en glissement mensuel , soit sa plus forte hausse mensuelle depuis juin 2022. Les analystes tablaient sur une augmentation bien plus modeste de 0,2 %. Même hors alimentation et énergie, l'IPP de base a progressé de 0,9 %, tandis que la version de l'indice excluant l'alimentation, l'énergie et les services commerciaux a grimpé de 0,6 %, son niveau le plus élevé depuis mars 2022.

Les données confirment que l'inflation n'est pas encore terminée et qu'elle s'intensifie discrètement tout au long de la chaîne d'approvisionnement.

Les coûts des services sont à l'origine de la plus forte hausse depuis 2022

La hausse est principalement due au secteur des services. Les prix des services ont augmenté de 1,1 % en juillet, soit la plus forte augmentation depuis mars 2022. Dans ce contexte, les marges des services commerciaux ont progressé de 2 %, une hausse liée à la poursuite de la politique tarifaire de Donald Trump, qui se répercute désormais sur les prix de gros nationaux. Le commerce de gros de machines et d'équipements a représenté à lui seul 30 % de cette augmentation globale des services, après une forte progression de 3,8 %.

Et ce n'est pas tout. Les frais de gestion de portefeuille ont bondi de 5,8 % et les prix des services aériens aux passagers ont grimpé de 1 %, alimentant ainsi l'inflation. Ces hausses se manifestent avant même que les consommateurs n'entrent en contact avec les produits, signe évident que les pressions sur les prix se répercutent sur l'ensemble de la chaîne.

L'impact s'est immédiatement fait sentir sur les marchés. Les contrats à terme sur actions ont fortement reculé et les rendements des bons du Trésor à court terme ont augmenté juste après la publication des chiffres. Il ne s'agissait pas d'un simple bruit de fond, mais d'une réaction directe à une inflation plus fortetronce à quoi la Fed et les investisseurs s'attendaient.

Bien que l'IPP ne bénéficie pas de la même visibilité que le rapport sur l'inflation à la consommation, il alimente l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) du département du Commerce, que la Réserve fédérale utilise de plus près pour tracl'inflation. La prochaine mise à jour, prévue ce mois-ci, aura un impact considérable sur la décision d'une éventuelle nouvelle modification des taux d'intérêt.

Les investisseurs revoient à la baisse leurs espoirs de réduction des taux face à la pression subie par la Fed

Avant la publication de ce rapport, les investisseurs étaient quasiment certains que la Réserve fédérale baisserait ses taux d'intérêt lors de sa réunion de septembre. Cette confiance reposait sur des données antérieures concernant l'IPC , conformes aux attentes. Mais la publication surprise de l'IPP jeudi a contraint les investisseurs à revoir leur position. L'outil FedWatch du CME a immédiatement indiqué une légère baisse des probabilités d'une baisse des taux en septembre, juste après la publication du rapport.

Clark Geranen, stratège en chef des marchés chez CalBay Investments, a déclaré que ces chiffres suggèrent que les entreprises hésitent encore à répercuter la hausse des prix sur les consommateurs, du moins pour l'instant. « Les entreprises pourraient bientôt changer de cap et commencer à répercuter ces coûts sur les consommateurs », a-t-il averti.

Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Northlight Asset Management, a déclaré que le rapport était « une surprise des plus désagréables » et qu'il pourrait ébranler la confiance dans une baisse de taux garantie le mois prochain. Il a également souligné que l'inflation « se propage dans l'économie, même si les consommateurs n'en ont pas encore ressenti les effets »

Parallèlement, le Bureau des statistiques du travail (BLS) est confronté à des problèmes internes. Plus tôt ce mois-ci,dent Trump a limogé le commissaire du BLS et annoncé son intention de nommer EJ Antoni, économiste à la Heritage Foundation, à la tête de l'agence. EJ Antoni a ouvertement critiqué le BLS et a évoqué la possibilité de suspendre la publication du rapport mensuel sur l'emploi non agricole jusqu'à ce que son exactitude soit confirmée.

La publication de l'IPP de juillet était également la première à refléter d'importants changements internes au sein du BLS. En raison de restrictions budgétaires et de réductions d'effectifs, l'agence a été contrainte de supprimer environ 350 catégories de prix de son système de collecte de données. Ces coupes pourraient affecter la précision des futures estimations de l'inflation et soulever davantage de questions quant à la fiabilité des chiffres utilisés par le marché.