Казначейство США увеличит продажи краткосрочных долговых обязательств, что неожиданно от министра Скотта Бессента

Казначейство США повышает ставки на краткосрочные займы, и это исходит прямо от Скотта Бессента, того самого парня, который когда-то клялся отказаться от этой стратегии.

В среду министерство объявило, что увеличит выпуск казначейских векселей (Treasury bills), долговых обязательств со сроком погашения один год или менее, чтобы помочь заполнить расширяющийся разрыв в бюджете правительства. Этот шаг сохраняет стратегию эпохи Байдена, которую Скотт публично отвергал до вступления в должность министра финансов.

Согласно данным Financial Times, министерство подтвердило, что намерено сохранить объемы аукционов долгосрочных облигаций «в течение нескольких кварталов». Это означает, что дополнительные средства, необходимые примерно в размере 1 трлн долларов только за этот квартал, будут получены за счет выпуска большего объема краткосрочного долга, и именно они возьмут на себя бремя финансирования федерального правительства как минимум до сентября.

Скотт делает ставку на краткосрочную стратегию, которую он когда-то отвергал

До вступления в должность Скотт критиковал именно этот метод финансирования, который был введен бывшим министром финансов Джанет Йеллен. Теперь он не просто продолжает его, но и углубляет. Сосредоточившись на более коротких сроках погашения, министерство может агрессивно занимать средства, не оказывая восходящего давления на долгосрочные процентные ставки.

Доходность облигаций с длительным сроком погашения влияет на широкий спектр заемных ставок, от ипотечных ставок до бизнес-кредитов. Но подход Скотта также несет серьезные риски: краткосрочный долг быстро оборачивается, и его необходимо постоянно рефинансировать по любой процентной ставке, которую диктует рынок.

В понедельник министерство заявило, что привлечет $1 триллион в квартале июль–сентябрь, по сравнению с $554 миллиардами в предыдущем квартале. Чиновники объяснили увеличение техническими потребностями в финансировании, созданными потолком долга.

За последние два десятилетия аукционы казначейства последовательно росли, чтобы соответствовать растущим федеральным расходам, от налоговых льгот до государственных программ. Но использование краткосрочных бумаг для этого добавляет волатильность. Если процентные ставки быстро вырастут, стоимость пролонгации этого долга может взлететь.

Когда Йеллен продвигала этот подход, она столкнулась с критикой со стороны экономистов Стивена Мирана и Нуриэля Рубини, которые утверждали, что правительство фактически проводило «скрытую» монетарную политику, подавляя долгосрочные ставки.

В своей работе они назвали это «активистским выпуском казначейских облигаций», сказав, что оно размывает границы между фискальным управлением и работой Федеральной резервной системы по установлению процентных ставок. Теперь Миран служит главой Совета экономических советников президента Дональда Трампа.

Скотт критикует ФРС, игнорируя опасения по поводу торговых дедлайнов

Излагая свои планы по долгу, Скотт также нашел время раскритиковать Федеральную резервную систему. Выступая на мероприятии Breitbart News в Вашингтоне в среду, он сказал, что не ожидает, что ФРС снизит ставки на этой неделе. Вместо этого он призвал их проявить «немного воображения» в том, как они подходят к формированию политики.

Он также заявил, что центральные банкиры ошиблись, предсказывая, что тарифы Трампа приведут к росту инфляции. «Политики окажутся неправы», — сказал он.

Скотт отметил, что рынки уже закладывают в цены будущие снижения ставок, но посоветовал не паниковать, если 1 августа истечет торговый дедлайн Трампа без достижения соглашения. В этот день, как заявил Трамп, тарифные ставки могут вырасти до «взаимных» уровней — термин, который он определил 2 апреля.

Скотт сказал, что переговоры могут продолжаться и после истечения дедлайна, и что более жесткие тарифы могут даже привлечь «внимание» других стран. Он добавил: «Я ожидаю, что август будет очень напряженным».

Скотт также высказался о последних торговых событиях. Он заявил, что сделки, заключенные на прошлой неделе с Японией и Европейским союзом, помогли сформировать тон последних переговоров с Китаем. Он лично вел эти переговоры в Стокгольме вместе с представителем США по торговле Джеймисоном Гриром. По словам Скотта, китайская делегация «была в замешательстве», добавив: «Теперь весь мир на нашей стороне».