El Tesoro de EE. UU. impulsará las ventas de deuda a corto plazo, inesperado del secretario Scott Bessent

El Tesoro de EE. UU. está elevando las apuestas en el endeudamiento a corto plazo, y esto proviene directamente de Scott Bessent, el mismo tipo que una vez juró no usar este manual.

El departamento anunció el miércoles que aumentará la emisión de bonos del Tesoro, deuda que vence en un año o menos, para ayudar a cubrir una brecha cada vez mayor en el presupuesto del gobierno. El movimiento mantiene una estrategia de la era Biden que Scott había rechazado públicamente antes de asumir el papel de Secretario del Tesoro.

Según el Financial Times, el departamento confirmó que mantendría estables los tamaños de subasta para bonos a largo plazo “durante varios trimestres”. Esto significa que el efectivo adicional necesario, aproximadamente $1 billón solo en este trimestre, provendrá de vender más deuda a corto plazo, y esta llevará la carga de mantener financiado al gobierno federal, al menos hasta septiembre.

Scott se inclina hacia una estrategia a corto plazo que una vez rechazó

Antes de asumir el cargo, Scott criticó este método exacto de financiación, que fue introducido bajo la exsecretaria del Tesoro, Janet Yellen. Ahora no solo lo está continuando, sino que lo está profundizando. Al centrarse más en vencimientos más cortos, el departamento puede pedir prestado agresivamente sin ejercer presión al alza sobre los tipos de interés a largo plazo.

Los rendimientos de los bonos a más largo plazo influyen en una amplia gama de costes de financiación, desde las hipotecas hasta los préstamos empresariales. Pero el enfoque de Scott también conlleva riesgos graves: la deuda a corto plazo rota rápidamente y debe refinanciarse constantemente al tipo de interés que el mercado determine.

El lunes, el departamento anunció que recaudaría 1 billón de dólares en el trimestre de julio a septiembre, frente a los 554 mil millones de dólares del trimestre anterior. Los funcionarios atribuyeron el aumento a necesidades técnicas de financiación creadas por el techo de la deuda.

En las últimas dos décadas, las subastas del Tesoro han crecido consistentemente para igualar el aumento de los gastos federales, desde recortes de impuestos hasta programas gubernamentales. Pero utilizar papel a corto plazo para hacerlo añade volatilidad. Si los tipos de interés suben rápidamente, el coste de renovar esa deuda puede dispararse.

Cuando Yellen impulsó este enfoque, enfrentó críticas de los economistas Stephen Miran y Nouriel Roubini, quienes argumentaron que el gobierno estaba ejecutando efectivamente una política monetaria "encubierta" al presionar a la baja los tipos de interés a largo plazo.

En un artículo, lo denominaron "emisión activa del Tesoro", diciendo que difuminaba las líneas entre la gestión fiscal y la tarea de la Reserva Federal de establecer los tipos de interés. Miran ahora se desempeña como jefe del Consejo de Asesores Económicos del presidente Donald Trump.

Scott critica a la Fed y resta importancia a las preocupaciones por el plazo comercial

Mientras delineaba sus planes de deuda, Scott también se tomó el tiempo de criticar a la Reserva Federal. Hablando en un evento de Breitbart News en Washington el miércoles, dijo que no espera que la Fed reduzca los tipos de interés esta semana. En cambio, les instó a mostrar "un poco de imaginación" en cómo abordan la elaboración de políticas.

También dijo que los banqueros centrales se equivocaron al predecir que los aranceles de Trump impulsarían la inflación. "Los responsables de la política demostrarán haberse equivocado", dijo.

Scott señaló que los mercados ya están valorando las futuras reducciones de tipos, pero aconsejó a la gente no entrar en pánico si el plazo comercial del 1 de agosto de Trump pasa sin un acuerdo. Ese es el día en que Trump dijo que las tasas arancelarias podrían subir a niveles "recíprocos", un término que definió el 2 de abril.

Scott dijo que las negociaciones podrían continuar más allá del plazo, y que aranceles más duros incluso podrían ayudar a llamar la "atención" de otros países. Añadió: "Espero que agosto sea un mes ajetreado".

Scott también habló sobre los recientes desarrollos comerciales. Dijo que los acuerdos hechos con Japón y la Unión Europea la semana pasada ayudaron a dar tono a las últimas negociaciones con China. Él lideró esas conversaciones en Estocolmo, junto con el Representante de Comercio de EE. UU., Jamieson Greer. Según Scott, la delegación china "estaba a la defensiva", añadiendo: "El resto del mundo ahora está con nosotros".