Il Tesoro degli Stati Uniti aumenterà le vendite di debito a breve termine, inaspettato dal Segretario Scott Bessent

Il Tesoro degli Stati Uniti sta alzando le puntate sul prestito a breve termine, e arriva direttamente da Scott Bessent, lo stesso tipo che una volta giurava di non usare questa strategia.

Il dipartimento ha annunciato mercoledì che intensificherà l'emissione di Treasury bill, debito che matura in un anno o meno, per aiutare a colmare un divario crescente nel bilancio del governo. La mossa mantiene in vigore una strategia dell'era Biden che Scott aveva pubblicamente rifiutato prima di assumere il ruolo di Segretario al Tesoro.

Secondo il Financial Times, il dipartimento ha confermato che manterrà invariata la dimensione delle aste per i titoli di stato a lungo termine “per diversi trimestri”. Questo significa che il denaro extra necessario, circa $1 trilione solo in questo trimestre, proverrà dalla vendita di più debito a breve termine, e questo dovrà sopportare il peso di mantenere finanziato il governo federale, almeno fino a settembre.

Scott abbraccia la strategia a breve termine che una volta rifiutava

Prima di assumere la carica, Scott ha criticato proprio questo metodo di finanziamento, introdotto dall'ex Segretario al Tesoro Janet Yellen. Ora non solo lo sta continuando, ma lo sta approfondendo. Concentrandosi maggiormente sulle scadenze più brevi, il dipartimento può prendere in prestito aggressivamente senza esercitare pressione al rialzo sui tassi di interesse a lungo termine.

I rendimenti dei bond a scadenza più lunga influenzano una vasta gamma di costi di prestito, dai tassi ipotecari ai prestiti aziendali. Ma l'approccio di Scott comporta anche seri rischi: il debito a breve termine si rinnova rapidamente e deve essere costantemente rifinanziato al tasso di interesse che il mercato impone.

Lunedì, il dipartimento ha annunciato che raccoglierà 1 trilione di dollari nel trimestre luglio-settembre, in aumento rispetto ai 554 miliardi del trimestre precedente. I funzionari hanno attribuito l'aumento alle esigenze di finanziamento tecnico create dal tetto del debito.

Negli ultimi due decenni, le aste del Tesoro sono cresciute costantemente per far fronte alle spese federali in aumento, dalle riduzioni fiscali ai programmi governativi. Tuttavia, l'utilizzo di carta a breve termine per farlo aggiunge volatilità. Se i tassi di interesse salgono rapidamente, il costo del rinnovo di quel debito può esplodere.

Quando Yellen spinse per questo approccio, affrontò le critiche degli economisti Stephen Miran e Nouriel Roubini, che sostenevano che il governo stesse di fatto attuando una politica monetaria "nascosta" spingendo verso il basso i tassi a lungo termine.

In un articolo, lo hanno definito "emissione attiva del Tesoro", sostenendo che confondeva i confini tra la gestione fiscale e il compito della Federal Reserve di stabilire i tassi di interesse. Miran ora ricopre la carica di capo del Consiglio dei Consiglieri Economici del presidente Donald Trump.

Scott critica la Fed, sminuisce le preoccupazioni per la scadenza commerciale

Mentre delineava i suoi piani sul debito, Scott ha anche preso tempo per criticare la Federal Reserve. Parlando a un evento di Breitbart News a Washington mercoledì, ha dichiarato di non aspettarsi che la Fed tagli i tassi questa settimana. Invece, li ha esortati a mostrare "un po' di immaginazione" nel modo in cui affrontano la formulazione delle politiche.

Ha anche affermato che i banchieri centrali si sono sbagliati nel prevedere che i dazi di Trump avrebbero fatto aumentare l'inflazione. "I responsabili delle politiche si dimostreranno sbagliati", ha detto.

Scott ha sottolineato che i mercati stanno già incorporando nei prezzi i futuri tagli ai tassi, ma ha consigliato di non farsi prendere dal panico se la scadenza commerciale dell'1 agosto di Trump passa senza un accordo. È il giorno in cui Trump ha detto che le tariffe potrebbero salire a livelli "reciproci", un termine che ha definito il 2 aprile.

Scott ha detto che i negoziati potrebbero continuare oltre la scadenza, e che dazi più severi potrebbero persino aiutare a ottenere l'"attenzione" di altri paesi. Ha aggiunto: "Mi aspetto che agosto sarà un mese intenso."

Scott ha parlato anche dei recenti sviluppi commerciali. Ha detto che gli accordi stipulati con il Giappone e l'Unione Europea la scorsa settimana hanno contribuito a plasmare il tono degli ultimi negoziati con la Cina. Ha guidato lui stesso quei colloqui a Stoccolma, insieme al Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti Jamieson Greer. Secondo Scott, la delegazione cinese "era sulle spine", aggiungendo: "Il resto del mondo è ora con noi."