Il Tesoro degli Stati Uniti aumenterà le vendite di debito a breve termine, inaspettato dal Segretario Scott Bessent

Il Tesoro degli Stati Uniti sta alzando la posta in gioco sui prestiti a breve termine, e la dichiarazione arriva direttamente da Scott Bessent, lo stesso che un tempo aveva giurato di abbandonare questa strategia.

Il dipartimento ha annunciato mercoledì che intensificherà l'emissione di buoni del Tesoro, titoli di debito con scadenza a un anno o meno, per contribuire a colmare il crescente divario nel bilancio del governo. Questa mossa conferma una strategia dell'era Biden che Scott aveva pubblicamente respinto prima di assumere l'incarico di Segretario al Tesoro.

Secondo il Financial Times, il Dipartimento ha confermato che manterrà invariate le dimensioni delle aste per le obbligazioni a lungo termine "per diversi trimestri". Ciò significa che il cash necessario, circa 1.000 miliardi di dollari solo in questo trimestre, proverrà dalla vendita di un maggior numero di titoli di debito a breve termine, e si farà carico del finanziamento del governo federale almeno fino a settembre.

Scott si affida a una strategia a breve termine che una volta aveva rifiutato

Prima di assumere l'incarico, Scott aveva criticato proprio questo metodo di finanziamento, introdotto dall'ex Segretario al Tesoro Janet Yellen. Ora non si limita a proseguirlo, ma lo sta approfondindo. Concentrandosi maggiormente sulle scadenze più brevi, il dipartimento può indebitarsi in modo aggressivo senza esercitare pressioni al rialzo sui tassi di interesse a lungo termine.

I rendimenti obbligazionari a più lunga scadenza influenzano un'ampia gamma di costi di finanziamento, dai tassi ipotecari ai prestiti alle imprese. Ma l'approccio di Scott comporta anche un rischio elevato: il debito a breve termine si estingue rapidamente e deve essere costantemente rifinanziato a qualsiasi tasso di interesse imposto dal mercato.

Lunedì, il dipartimento ha dichiarato che avrebbe raccolto 1.000 miliardi di dollari nel trimestre luglio-settembre, in aumento rispetto ai 554 miliardi di dollari del trimestre precedente. I funzionari hanno attribuito l'aumento alle esigenze di finanziamento tecnico create dal tetto del debito.

Negli ultimi due decenni, le aste dei titoli del Tesoro sono cresciute costantemente per far fronte all'aumento delle spese federali, dai tagli fiscali ai programmi governativi. Ma l'utilizzo di titoli a breve termine per farlo aumenta la volatilità. Se i tassi di interesse aumentano rapidamente, il costo del rinnovo del debito può esplodere.

Quando Yellen promosse questo approccio, dovette affrontare le critiche degli economisti Stephen Miran e Nouriel Roubini, i quali sostenevano che il governo stesse di fatto attuando una politica monetaria "nascosta" abbassando i tassi a lungo termine.

In un documento, l'hanno definita "emissione di titoli del Tesoro attivista", affermando che offuscava i confini tra la gestione fiscale e il compito della Federal Reserve di stabilire i tassi di interesse. Miran è ora a capo del Consiglio dei consulenti economici deldent Donald Trump.

Scott attacca la Fed e liquida le preoccupazioni sulla scadenza commerciale

Mentre delineava i suoi piani sul debito, Scott si è anche preso il tempo di criticare la Federal Reserve. Intervenendo a un evento di Breitbart News a Washington mercoledì, ha affermato di non aspettarsi che la Fed tagli i tassi questa settimana. Ha invece esortato i suoi azionisti a mostrare "un po' di immaginazione" nell'approccio alle politiche monetarie.

Ha anche affermato che le banche centrali hanno sbagliato nel prevedere che i dazi di Trump avrebbero fatto aumentare l'inflazione. "I politici si dimostreranno sbagliati", ha affermato.

Scott ha sottolineato che i mercati stanno già scontando futuri tagli dei tassi, ma ha consigliato di non farsi prendere dal panico se la scadenza commerciale del 1° agosto fissata da Trump dovesse scadere senza un accordo. Quel giorno, Trump ha affermato che i dazi potrebbero salire a livelli "reciproci", un termine da lui defiil 2 aprile.

Scott ha affermato che i negoziati potrebbero continuare anche oltre la scadenza e che tariffe più severe potrebbero addirittura aiutare ad attirare "l'attenzione" di altri Paesi. Ha aggiunto: "Mi aspetto che sarà un agosto impegnativo"

Scott ha parlato anche dei recenti sviluppi commerciali. Ha affermato che gli accordi conclusi la scorsa settimana con il Giappone e l'Unione Europea hanno contribuito a definire il tono degli ultimi negoziati con la Cina. Ha guidato personalmente quei colloqui a Stoccolma, insieme al rappresentante commerciale statunitense Jamieson Greer. Secondo Scott, la delegazione cinese "era alle calcagna", aggiungendo: "Il resto del mondo ora è con noi"