미국 재무부, Scott Bessent 장관의 예상을 깨고 단기 부채 판매 확대

미국 재무부는 단기 차입에 대한 승수를 높이고 있으며, 이는 한때 이 플레이북을 거부했던 Scott Bessent 그 자체로부터 나오고 있습니다.

부처는 수요일에 정부 예산의 widening gap을 메우기 위해 만기일이 1년 이하인 국고채(Treasury bills) 발행을 늘릴 것이라고 발표했습니다. 이 조치는 Scott가 재무부 장관 직을 맡기 전에 공개적으로 거부했던 바이든 시대의 전략을 유지합니다.

According to the Financial Times, the department confirmed it would hold steady on auction sizes for long-term bonds “for several quarters.” That means the extra cash needed, roughly $1 trillion this quarter alone, will come from selling more short-term debt, and they will carry the burden of keeping the federal government funded, at least through September.

Scott는 한때 거부했던 단기 전략을 수용

취임 전, Scott는 전 재무부 장관 Janet Yellen 아래 도입된 이 정확한 자금 조달 방법을 비판했습니다. 이제 그는 단순히 이를 계속하는 것을 넘어 심화시키고 있습니다. 더 짧은 만기에 집중함으로써 부처는 장기 금리 상승 압력을 가하지 않고도 공격적으로 차입할 수 있습니다.

장기 만기 채권 수익률은 모기지 금리부터 기업 대출까지 다양한 차입 비용에 영향을 미칩니다. 그러나 Scott의 접근 방식에는 심각한 위험이 따릅니다. 단기 부채는 빠르게 회전하며, 시장이 정하는 이자율로 지속적으로 재조달해야 합니다.

월요일, 부서는 7월~9월 분기에 5,540억 달러였던 이전 분기보다 증가한 1조 달러를 조달할 것이라고 밝혔습니다. 관리들은 이 증가를 부채 한도로 인해 발생한 기술적 자금 필요성 때문으로 attributing했습니다.

지난 20년 동안 재무부 경매는 세금 감면부터 정부 프로그램에 이르기까지 rising federal expenses에 맞춰 꾸준히 성장해 왔습니다. 그러나 이를 위해 단기 종이를 사용하면 변동성이 추가됩니다. 금리가 빠르게 상승하면 그 부채를 롤오버하는 비용이 폭발할 수 있습니다.

Yellen이 이 접근 방식을 추진했을 때, 그녀는 Stephen Miran과 Nouriel Roubini 경제학자들의 비판을 받았는데, 그들은 정부가 장기 금리를 낮추는 방식으로 ‘은밀한’ 통화 정책을 수행하고 있다고 주장했습니다.

그들은 논문에서 이를 “적극적인 재무부 발행”이라고 부르며, 재정 관리와 이자율 설정이라는 연방준비제도(Fed)의 업무 사이의 선을 모호하게 만든다고 말했습니다. Miran은 현재 Donald Trump 대통령의 경제자문위원회 의장을 맡고 있습니다.

Scott는 연방준비제를 지적하고 무역 마감일 우려를 무시

부채 계획을 설명하는 동안 Scott는 연방준비제도(Fed)를 지적하는 시간도 가졌습니다. 수요일 워싱턴에서 열린 Breitbart News 행사에서 그는 이번 주 Fed가 금리를 인하할 것으로 예상하지 않는다고 말했습니다. 대신 정책 결정 접근 방식에서 “약간의 상상력”을 보여줄 것을 촉구했습니다.

그는 또한 중앙은행가들이 Trump의 관세가 인플레이션을 상승시킬 것이라고 예측한 것이 잘못되었다고 말했습니다. “정책 입안자들이 잘못되었음이 입증될 것입니다,”라고 그는 말했습니다.

Scott는 시장이 이미 향후 금리 인하를 가격에 반영하고 있다고 지적했지만, Trump의 8월 1일 무역 마감일이 합의 없이 지나가도 당황하지 말라고 조언했습니다. Trump는 4월 2일에 정의한 바와 같이 그날 관세율이 “상호적” 수준으로 상승할 수 있다고 말했습니다.

Scott는 협상이 마감일 이후에도 계속될 수 있으며, 더 강력한 관세가 다른 국가들의 “주의”를 끌 수 있다고 덧붙였습니다. 그는 “8월이 바쁠 것으로 예상합니다,”라고 말했습니다.

Scott는 최근 무역 발전에 대해 언급했습니다. 그는 지난 주 일본 및 유럽연합과의 협상이 중국과의 최신 협상 톤을 형성하는 데 도움이 되었다고 말했습니다. 그는 미국 무역 대표 Jamieson Greer와 함께 스톡홀름에서 직접 이러한 협상을 이끌었습니다. Scott에 따르면 중국 대표단은 “후퇴했으며,” “이제 나머지 세계가 우리와 함께 있습니다.”라고 덧붙였습니다.