Tesouro dos EUA aumentará vendas de dívida de curto prazo, movimento inesperado do secretário Scott Bessent

O Tesouro dos EUA está aumentando as apostas no empréstimo de curto prazo, e isso vem diretamente de Scott Bessent, o mesmo que antes jurava não usar essa estratégia.

O departamento anunciou na quarta-feira que intensificará a emissão de títulos do Tesouro (Treasury bills), dívida que vence em um ano ou menos, para ajudar a preencher uma lacada crescente no orçamento do governo. A medida mantém uma estratégia da era Biden que Scott havia rejeitado publicamente antes de assumir o cargo de Secretário do Tesouro.

De acordo com o Financial Times, o departamento confirmou que manteria os tamanhos dos leilões de títulos públicos a longo prazo “estáveis por vários trimestres”. Isso significa que o dinheiro extra necessário, cerca de US$ 1 trilhão apenas neste trimestre, virá da venda de mais dívida de curto prazo, e ela assumirá o ônus de manter o governo federal financiado, pelo menos até setembro.

Scott adota estratégia de curto prazo que antes rejeitava

Antes de assumir o cargo, Scott criticou exatamente esse método de financiamento, introduzido pela ex-secretária do Tesouro Janet Yellen. Agora, ele não apenas o continua, como o intensifica. Ao focar mais em vencimentos mais curtos, o departamento pode tomar empréstimos agressivamente sem exercer pressão para cima nas taxas de juros de longo prazo.

Os rendimentos de títulos com vencimento mais longo influenciam uma ampla gama de custos de empréstimo, desde taxas hipotecárias até empréstimos empresariais. Mas a abordagem de Scott também carrega riscos sérios: a dívida de curto prazo gira rapidamente e precisa ser constantemente refinanciada à taxa de juros que o mercado ditar.

Na segunda-feira, o departamento disse que levantaria US$ 1 trilhão no trimestre de julho a setembro, acima dos US$ 554 bilhões no trimestre anterior. Os funcionários atribuíram o aumento às necessidades técnicas de financiamento criadas pelo teto da dívida.

Nas últimas duas décadas, os leilões do Tesouro cresceram consistentemente para acompanhar as despesas federais crescentes, desde cortes de impostos até programas governamentais. Mas usar papel de curto prazo para isso adiciona volatilidade. Se as taxas de juros subirem rapidamente, o custo de rolar essa dívida pode explodir.

Quando Yellen defendeu essa abordagem, ela enfrentou críticas dos economistas Stephen Miran e Nouriel Roubini, que argumentaram que o governo estava efetivamente executando uma política monetária “disfarçada” ao pressionar as taxas de juros de longo prazo para baixo.

Em um artigo, eles chamaram isso de “emissão de Tesouro ativista”, dizendo que borrava as linhas entre a gestão fiscal e o trabalho do Federal Reserve de definir as taxas de juros. Miran agora serve como chefe do Conselho de Assessores Econômicos do presidente Donald Trump.

Scott critica o Fed e minimiza preocupações com o prazo comercial

Ao delinear seus planos de dívida, Scott também teve tempo de criticar o Federal Reserve. Falando em um evento da Breitbart News em Washington na quarta-feira, ele disse que não espera que o Fed corte as taxas esta semana. Em vez disso, ele os instou a mostrar “um pouco de imaginação” na forma como abordam a formulação de políticas.

Ele também disse que os banqueiros centrais estavam errados ao prever que os tarifas de Trump aumentariam a inflação. “Os formuladores de políticas provarão estar errados”, disse ele.

Scott apontou que os mercados já estão precificando futuros cortes de taxas, mas aconselhou as pessoas a não entrar em pânico se o prazo comercial de 1º de agosto de Trump passar sem um acordo. Esse é o dia em que Trump disse que as taxas de tarifa poderiam subir para níveis “recíprocos”, um termo que ele definiu em 2 de abril.

Scott disse que as negociações poderiam continuar além do prazo, e que tarifas mais duras poderiam até ajudar a chamar a “atenção” de outros países. Ele acrescentou: “Espero que agosto seja um mês movimentado.”

Scott também falou sobre desenvolvimentos recentes no comércio. Ele disse que os acordos feitos com o Japão e a União Europeia na semana passada ajudaram a moldar o tom das últimas negociações com a China. Ele liderou essas conversas pessoalmente em Estocolmo, junto com o Representante de Comércio dos EUA, Jamieson Greer. De acordo com Scott, a delegação chinesa “estava em desvantagem”, acrescentando: “O resto do mundo agora está conosco.”