O Tesouro dos EUA aumentará as vendas de títulos de curto prazo, uma medida inesperada do secretário Scott Bessent

O Tesouro dos EUA está aumentando a pressão sobre os empréstimos de curto prazo, e isso vem diretamente de Scott Bessent, o mesmo cara que certa vez jurou nunca mais usar essa estratégia.

O departamento anunciou na quarta-feira que aumentará a emissão de títulos do Tesouro, dívida com vencimento em um ano ou menos, para ajudar a cobrir um déficit crescente no orçamento do governo. A medida mantém em vigor uma estratégia da era Biden que Scott havia rejeitado publicamente antes de assumir o cargo de Secretário do Tesouro.

Segundo o Financial Times, o departamento confirmou que manterá inalterados os tamanhos dos leilões de títulos de longo prazo "por vários trimestres". Isso significa que o cash necessário, cerca de US$ 1 trilhão somente neste trimestre, virá da venda de mais títulos de curto prazo, e eles arcarão com o ônus de manter o governo federal financiado, pelo menos até setembro.

Scott adota uma estratégia de curto prazo que antes rejeitava

Antes de assumir o cargo, Scott criticou exatamente esse método de financiamento, que foi introduzido sob a gestão da ex-secretária do Tesouro, Janet Yellen. Agora, ele não apenas o está dando continuidade, como o está aprofundando. Ao se concentrar mais em prazos de vencimento mais curtos, o departamento pode tomar empréstimos de forma agressiva sem pressionar as taxas de juros de longo prazo para cima.

Os rendimentos de títulos de longo prazo influenciam uma ampla gama de custos de empréstimo, desde taxas de hipoteca até empréstimos comerciais. Mas a abordagem de Scott também acarreta riscos sérios: a dívida de curto prazo gira rapidamente e precisa ser constantemente refinanciada à taxa de juros que o mercado ditar.

Na segunda-feira, o departamento informou que arrecadaria US$ 1 trilhão no trimestre de julho a setembro, um aumento em relação aos US$ 554 bilhões do trimestre anterior. Autoridades atribuíram o aumento às necessidades de financiamento técnico criadas pelo teto da dívida.

Nas últimas duas décadas, os leilões do Tesouro têm crescido consistentemente para acompanhar o aumento das despesas federais, desde cortes de impostos até programas governamentais. Mas o uso de títulos de curto prazo para isso aumenta a volatilidade. Se as taxas de juros subirem rapidamente, o custo de refinanciamento dessa dívida pode disparar.

Na época em que Yellen defendeu essa abordagem, ela enfrentou críticas dos economistas Stephen Miran e Nouriel Roubini, que argumentaram que o governo estava, na prática, conduzindo uma política monetária "discreta" ao reduzir as taxas de longo prazo.

Em um artigo, eles chamaram isso de “emissão ativista do Tesouro”, dizendo que isso confundia os limites entre a gestão fiscal e a função do Federal Reserve de definir as taxas de juros. Miran agora atua como chefe do Conselho de Assessores Econômicos dodent Donald Trump.

Scott critica o Fed e ignora preocupações sobre o prazo final para negociações comerciais

Ao apresentar seus planos para a dívida, Scott também aproveitou a oportunidade para criticar o Federal Reserve. Em um evento da Breitbart News em Washington, na quarta-feira, ele afirmou não esperar que o Fed reduza as taxas de juros esta semana. Em vez disso, pediu que a instituição demonstrasse "um pouco de imaginação" em sua abordagem na formulação de políticas.

Ele também afirmou que os banqueiros centrais estavam errados ao prever que as tarifas de Trump aumentariam a inflação. "Os formuladores de políticas provarão que estavam errados", disse ele.

Scott destacou que os mercados já estão precificando futuros cortes nas taxas de juros, mas aconselhou as pessoas a não entrarem em pânico caso o prazo de 1º de agosto, estabelecido por Trump para o acordo comercial, passe sem que haja um acordo. Essa é a data em que Trump afirmou que as tarifas alfandegárias poderiam subir para níveis "recíprocos", um termo que ele defiem 2 de abril.

Scott afirmou que as negociações ainda podem continuar após o prazo final e que tarifas mais rígidas podem até mesmo ajudar a chamar a atenção de outros países. Ele acrescentou: "Prevejo que agosto será um mês agitado"

Scott também falou sobre os recentes desenvolvimentos comerciais. Ele disse que os acordos firmados com o Japão e a União Europeia na semana passada ajudaram a moldar o tom das últimas negociações com a China. Ele próprio liderou essas negociações em Estocolmo, juntamente com o Representante Comercial dos EUA, Jamieson Greer. Segundo Scott, a delegação chinesa “estava na defensiva”, acrescentando: “O resto do mundo agora está conosco”