- 米国財務省は今四半期に短期国債の増売により1兆ドルを調達する予定だ。
- スコット・ベッント長官は、就任前に批判していたのと同じ借入戦略を現在採用している。
- 彼は市場のシグナルを無視しないようFRBに警告し、より透明性の高い政策決定を求めた。
米国財務省は短期借入のリスクを高めようとしており、その方針はかつてこの手法を拒否していたScott Bessent長官自身から直接示されています。
財務省は水曜日に、政府の予算ギャップを広げるのを助けるために、1年以内に満期を迎える債務である国庫短期証券（Treasury bills）の発行を増強すると発表しました。この動きは、Scottが財務長官の役割に就く前に公に拒否していたバイデン時代のアプローチを維持するものです。
According to the Financial Times, the department confirmed it would hold steady on auction sizes for long-term bonds “for several quarters.” That means the extra cash needed, roughly $1 trillion this quarter alone, will come from selling more short-term debt, and they will carry the burden of keeping the federal government funded, at least through September.
Scott、かつて拒否した短期戦略を推進
就任以前、Scottは元財務長官Janet Yellenの下で導入されたこの資金調達方法自体を批判していました。今や彼はそれを継続するだけでなく、深化させています。より短期の満期に焦点を当てることで、財務省は長期金利に上昇圧力をかけることなく、積極的に借入を行うことができます。
長期債券の利回りは、住宅ローン金利からビジネスローンまで、幅広い借入コストに影響を与えます。しかし、Scottのアプローチには重大なリスクが伴います。短期債務は迅速に回転し、市場が決定するいかなる金利でも絶えず再融資する必要があります。
月曜日、財務省は7〜9月四半期に5540億ドルから増額し、1兆ドルの資金調達を行うと発表しました。この増加は、債務上限によって生じた技術的な資金調達ニーズによるものと当局者は説明しています。
過去20年間、財務省のオークションは、減税から政府プログラムまで、上昇する連邦支出に合わせて一貫して拡大してきました。しかし、それを行うために短期ペーパーを使用することは、ボラティリティを追加します。金利が急速に上昇した場合、その債務のロールオーバーコストは爆発的に増加する可能性があります。
Yellenがこのアプローチを推進した当時、彼女は経済学者のStephen Miran氏とNouriel Roubini氏から批判を受け、政府が長期金利を引き下げることで事実上「ステルス」な金融政策を実行していると主張しました。
彼らは論文で、これを「活動的な財務省発行」と呼び、財政管理と金利設定という連邦準備制度理事会の役割の境界線が曖昧になると指摘しました。Miran氏は現在、ドナルド・トランプ大統領の経済諮問会議議長を務めています。
Scott、連邦準備制度を批判し、貿易期限に関する懸念を払いのける
債務計画を説明する際、Scottは連邦準備制度（Fed）を批判する時間も設けました。水曜日にワシントンで開催されたBreitbart Newsイベントで、彼は連邦準備制度が今週利下げを行うとは期待していないと述べました。その代わりに、政策決定へのアプローチにおいて「少しの想像力」を示すよう促しました。
また、中央銀行家たちがトランプの関税がインフレを押し上げると予測したのは誤りだったと述べました。「政策決定者は誤っていたことが証明されるでしょう」と彼は言いました。
Scott氏は、市場がすでに将来の利下げを織り込んでいることを指摘しましたが、トランプの8月1日の貿易期限が合意なしで過ぎ去ってもパニックにならないようアドバイスしました。トランプ氏は、その日に関税率が彼が4月2日に定義した「相互的」なレベルに引き上げられる可能性があると述べていました。
Scott氏は、期限後も交渉が続く可能性があると述べ、より厳しい関税が他の国の「注意」を引くのに役立つかもしれないと付け加えました。「8月は忙しくなるでしょう」と彼は付け加えました。
Scott氏はまた、最近の貿易開発について話しました。先週日本および欧州連合との間で交わされた取引が、中国との最新の交渉のトーンを形成するのに役立ったと述べました。彼は米国通商代表のJamieson Greer氏と共にストックホルムでそれらの交渉を率いました。Scott氏によると、中国代表団は「後退しており」、「残りの世界は今や私たちと一緒です」と付け加えました。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
