Страх перед инфляцией доминирует, когда трейдеры облигаций входят в сокращенную праздниками неделю

Трейдеры облигаций по всей США входят в сокращенную праздниками торговую неделю, уже загнанные в угол тревогой об инфляции, поскольку новые экономические данные угрожают еще больше растянуть доходности.

Согласно согласно Bloomberg, давление нарастает сразу после того, как президент Дональд Трамп протолкнул свой законопроект с тяжелым налоговым бременем через Палату представителей на прошлой неделе, вызвав скачок долгосрочных доходностей казначейских облигаций.

Но любое чувство стабильности исчезло в пятницу, когда Трамп опубликовал, что введет тариф в размере 50% на импорт из Европейского союза, начиная с 1 июня, отправив доходности вниз снова и показав, насколько хрупким остается рынок.

Воздействие было немедленным. Доходность 30-летних казначейских облигаций упала на 3 базисных пункта до 5,031%, 10-летняя упала на 4 базисных пункта до 4,509%, а 2-летняя немного снизилась до 3,993%.

На рынке облигаций это движение, которое трейдеры не игнорируют — особенно когда оно вызвано постами в социальных сетях из Овального кабинета. Объяснение Трампа было следующим: «Европейский союз был очень трудным для ведения переговоров», — написал он в Truth Social, прежде чем добавить, что торговые переговоры «никуда не идут».

Тарифы Трампа сотрясают рынки, вовлекая Apple

Ситуация стала еще более запутанной, когда Трамп втянул Apple в эту историю, опубликовав, что компания будет обязана платить тариф в размере 25% на iPhones, произведенные за пределами США. Акция рухнула, и снова трейдеры облигаций бросились в безопасное место. Цены на казначейские облигации выросли в результате, снизив доходности во второй раз за неделю, которая уже имела рекордные движения.

Питер Боуквар, главный инвестиционный офицер Bleakley Financial Group, прокомментировал тяжеловесные экономические тактики администрации, написав: «Капитализм лучше всего работает, когда его оставляют в покое, поскольку бизнес и потребители остаются свободными торговать товарами и услугами по ценам, согласованным обеими сторонами… К сожалению, мы постоянно отклоняемся от этой базовой экономической концепции с силовым сверху вниз подходом».

К вторнику предыдущей недели рынки облигаций уже были напряжены после того, как Moody's понизил кредитный прогноз США, сославшись на разрастающиеся дефициты и растущую стоимость обслуживания долга. Это решение отправило доходность 30-летних облигаций выше 5,1%, уровня, не виденного с 2023 года, и вывело 10-летнюю выше 4,5%. 

Но падение в конце недели, вызванное объявлениями Трампа о тарифах, подчеркнуло, как быстро рынок реагирует на политические риски вместо экономических фундаментальных показателей.

Экономический календарь заполнен, пока нависает инфляционные данные

Рынки закрыты в понедельник в честь Дня памяти, но именно там заканчивается спокойствие. Начиная с вторника, трейдерам придется обработать ряд высокоэффективных отчетов, включая новые данные о долговременных товарах, капитальных товарах, ценах на жилье и потребительской уверенности.

Предпочитаемый показатель инфляции Федеральной резервной системы — базовый PCE — ожидается в пятницу, вместе с опросом потребительских настроений Университета Мичигана, который уже показал, что ожидания инфляции достигли уровней, не виденных десятилетиями.

Кэтрин Камински, главный стратег AlphaSimplex Group, резюмировала: «Фиксированный доход был действительно трудным для тренда в этом году, так как он был очень туда-сюда с доходностями. Нам нужна большая ясность по многим вещам, включая инфляцию».

Чиновники ФРС также будут везде в календаре. Нил Кашкари из Миннеаполиса и Джон Уильямс из Нью-Йорка выступают во вторник. В среду Том Баркин (Ричмонд), Остин Гулсби (Чикаго), Мэри Дейли (Сан-Франциско), Лори Логан (Даллас) и Адриана Куглер из Совета ФРС сделают публичные заявления. Гулсби возвращается в четверг.

Также в поле зрения находятся аукционы облигаций. Во вторник состоятся аукционы для 6-, 13- и 26-недельных казначейских векселей и двухлетних нот. В среду Казначейство предложит 17-недельные векселя, плавающие процентные ноты и пятилетние ноты. Четверг завершается 4- и 8-недельными векселями и семилетними нотами.

У трейдеров мало места для дыхания. С Трампом обратно в Белом доме, тарифами обратно на столе и инфляционными данными, ожидающими в конце недели, рынок казначейских облигаций снова горячий. Все в игре смотрят на цифры, смотрят на посты и пытаются оценить, что произойдет дальше.