Temores de inflação dominam enquanto operadores de títulos do Tesouro entram em semana encurtada pelo feriado

Os operadores de títulos nos EUA estão entrando em uma semana de negociações mais curta devido ao feriado já pressionados pela ansiedade em relação à inflação, visto que novos dados econômicos ameaçam aumentar ainda mais os rendimentos.

Segundo a Bloomberg, a pressão está aumentando logo após o presidentedent Trump ter aprovado na Câmara dos Representantes, na semana passada, seu pacote legislativo com forte aumento de impostos, o que fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo disparassem.

Mas qualquer sensação de estabilidade desapareceu na sexta-feira, quando Trump anunciou que imporia uma tarifa de 50% sobre as importações da União Europeia a partir de 1º de junho, fazendo com que os rendimentos caíssem novamente e expondo a fragilidade que o mercado ainda apresenta.

O impacto foi imediato. O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos caiu 3 pontos-base, para 5,031%, o dos títulos com vencimento em 10 anos recuou 4 pontos-base, para 4,509%, e o dos títulos com vencimento em 2 anos teve uma leve queda, para 3,993%.

No mercado de títulos, esse tipo de movimento não passa despercebido pelos investidores — principalmente quando é causado por publicações nas redes sociais vindas do Salão Oval. A explicação de Trump foi: “A União Europeia tem sido muito difícil de lidar”, escreveu ele no Truth Social, antes de acrescentar que as negociações comerciais “não estavam chegando a lugar nenhum”

As tarifas de Trump abalam os mercados, enquanto a Apple entra em colapso

A situação se complicou ainda mais quando Trump envolveu a Apple, anunciando que a empresa seria obrigada a pagar uma tarifa de 25% sobre iPhones fabricados fora dos EUA. As ações despencaram e, mais uma vez, os investidores em títulos correram para se proteger. Como resultado, os preços dos títulos do Tesouro subiram, reduzindo os rendimentos pela segunda vez em uma semana que já havia registrado movimentos recordes.

Peter Boockvar, diretor de investimentos do Bleakley Financial Group, comentou sobre as táticas econômicas autoritárias do governo, escrevendo: “O capitalismo funciona melhor quando deixado em paz, com empresas e consumidores livres para negociar bens e serviços a preços acordados por ambas as partes… Infelizmente, continuamos nos afastando desse conceito econômico básico com uma abordagem autoritária e centralizada.”

Na terça-feira da semana anterior, os mercados de títulos já estavam tensos depois que a Moody's rebaixou a perspectiva de crédito dos EUA, citando deficrescentes e o aumento do custo do serviço da dívida. Essa decisão fez com que o rendimento dos títulos de 30 anos ultrapassasse 5,1%, um nível não visto desde 2023, e empurrou o rendimento dos títulos de 10 anos para mais de 4,5%. 

Mas a queda no final da semana — desencadeada pelos anúncios de tarifas de Trump — destacou a rapidez com que o mercado está reagindo ao risco político em vez dos fundamentos econômicos.

Calendário econômico repleto de eventos com a proximidade da divulgação dos dados de inflação

Os mercados estarão fechados na segunda-feira devido ao Memorial Day, mas a calmaria termina aí. A partir de terça-feira, os investidores terão que analisar uma série de relatórios de grande impacto, incluindo novos dados sobre bens duráveis, bens de capital, preços de imóveis e confiança do consumidor.

O indicador de inflação preferido do Federal Reserve — o núcleo do PCE — será divulgado na sexta-feira, juntamente com a pesquisa de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, que já mostrou que as expectativas de inflação atingiram níveis não vistos em décadas.

Kathryn Kaminski, estrategista-chefe do AlphaSimplex Group, resumiu a situação: “A renda fixa tem sido muito difícil de prever este ano, devido à grande volatilidade das taxas de juros. Precisamos de mais clareza em muitos aspectos, inclusive sobre a inflação.”

Os membros do Fed também estarão presentes em diversas ocasiões ao longo da agenda. Neel Kashkari, de Minneapolis, e John Williams, de Nova York, discursam na terça-feira. Na quarta-feira, Tom Barkin (Richmond), Austan Goolsbee (Chicago), Mary Daly (São Francisco), Lorie Logan (Dallas) e Adriana Kugler, do Conselho do Fed, farão pronunciamentos públicos. Goolsbee retorna na quinta-feira.

Também estão previstos os leilões de títulos. Na terça-feira, haverá leilões de letras de 6, 13 e 26 semanas, além de títulos de dois anos. Na quarta-feira, o Tesouro oferecerá letras de 17 semanas, títulos de taxa flutuante e títulos de cinco anos. A quinta-feira encerra o pregão com letras de 4 e 8 semanas e títulos de sete anos.

Os investidores têm pouca margem de manobra. Com Trump de volta à Casa Branca, tarifas novamente em discussão e dados de inflação previstos para o final da semana, o mercado de títulos do Tesouro está mais uma vez aquecido. Todos no mercado estão de olho nos números, nas publicações e tentando prever os próximos passos.