O medo da inflação domina enquanto os traders de títulos do Tesouro entram numa semana encurtada por feriados

Os traders de títulos em todo os EUA estão a entrar numa semana de negociação encurtada por feriados, já cercados pela ansiedade inflacionária, à medida que novos dados económicos ameaçam alongar ainda mais os rendimentos.

De acordo segundo a Bloomberg, a pressão está a aumentar logo após o Presidente Donald Trump ter aprovado na Câmara dos Representantes, na semana passada, o seu pacote legislativo pesado em impostos, fazendo com que os rendimentos dos títulos do Tesouro a longo prazo disparassem.

Mas qualquer sensação de estabilidade desapareceu na sexta-feira quando Trump publicou que imporía uma tarifa de 50% sobre as importações da União Europeia a partir de 1 de junho, fazendo com que os rendimentos caíssem novamente e expondo o quão frágil o mercado ainda é.

O impacto foi imediato. O rendimento do título do Tesouro a 30 anos caiu 3 pontos base para 5,031%, o de 10 anos caiu 4 pontos base para 4,509%, e o de 2 anos baixou ligeiramente para 3,993%.

No mercado de títulos, isso é um movimento que os traders não ignoram — especialmente quando é causado por publicações nas redes sociais da Casa Branca. A explicação de Trump foi: «A União Europeia tem sido muito difícil de lidar», escreveu ele no Truth Social, antes de acrescentar que as negociações comerciais «não iam a lado nenhum».

As tarifas de Trump abalam os mercados, arrastando a Apple

As coisas ficaram mais confusas quando Trump meteu a Apple no meio, publicando que a empresa seria obrigada a pagar uma tarifa de 25% sobre os iPhones fabricados fora dos EUA. As ações despencaram e, mais uma vez, os traders de títulos correram para a segurança. Os preços dos títulos do Tesouro subiram como resultado, puxando os rendimentos para baixo pela segunda vez numa semana que já tinha visto movimentos recorde.

Peter Boockvar, diretor de investimento da Bleakley Financial Group, comentou as táticas económicas pesadas da administração, escrevendo: «O capitalismo funciona melhor quando é deixado em paz, pois as empresas e os consumidores ficam livres para negociar bens e serviços a preços acordados por ambas as partes… Infelizmente, continuamos a afastar-nos desse conceito económico básico com uma abordagem impositiva e autoritária».

Na terça-feira da semana anterior, os mercados de títulos já estavam tensos após a Moody’s ter rebaixado a perspetiva de crédito dos EUA, citando défices crescentes e o aumento do custo do serviço da dívida. Essa decisão fez com que o rendimento a 30 anos ultrapassasse os 5,1%, um nível não visto desde 2023, e empurrou o de 10 anos para além de 4,5%. 

Mas a queda no final da semana — desencadeada pelos anúncios de tarifas de Trump — destacou o quão rápido o mercado está a responder ao risco político em vez dos fundamentos económicos.

Calendário económico carregado com a ameaça de dados de inflação

Os mercados estão fechados na segunda-feira para o Memorial Day, mas é aí que a calma termina. A partir da terça-feira, os traders terão de processar uma série de relatórios de alto impacto, incluindo novos dados sobre bens duradouros, bens de capital, preços da habitação e confiança do consumidor.

A preferência do Federal Reserve para medir a inflação — PCE subjacente — está prevista para a sexta-feira, juntamente com a pesquisa de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, que já mostrou expectativas de inflação a atingir níveis não vistos em décadas.

Kathryn Kaminski, estratega-chefe da AlphaSimplex Group, resumiu: «Os títulos de rendimento fixo têm sido realmente difíceis de seguir este ano, pois têm sido muito oscilantes com os rendimentos. Precisamos de mais clareza sobre muitas coisas, incluindo sobre a inflação».

Os funcionários do Fed também estarão presentes em todo o calendário. Neel Kashkari, de Minneapolis, e John Williams, de Nova Iorque, falarão na terça-feira. Na quarta-feira, Tom Barkin (Richmond), Austan Goolsbee (Chicago), Mary Daly (São Francisco), Lorie Logan (Dallas) e Adriana Kugler, do Conselho do Fed, farão declarações públicas. Goolsbee regressa na quinta-feira.

Também estão no radar os leilões de títulos. A terça-feira verá leilões de títulos a 6, 13 e 26 semanas, e notas a dois anos. Na quarta-feira, o Tesouro oferecerá títulos a 17 semanas, notas de taxa flutuante e notas a cinco anos. A quinta-feira encerra com títulos a 4 e 8 semanas e notas a sete anos.

Os traders têm pouco espaço para respirar. Com Trump de volta à Casa Branca, as tarifas de volta à mesa e os dados de inflação à espera no final da semana, o mercado de títulos do Tesouro está novamente a arder. Todos no jogo estão à procura de números, à procura de publicações e a tentar precificar o que está para vir.