تسيطر مخاوف التضخم على السوق مع دخول متداولي سندات الخزانة أسبوعاً قصيراً بسبب العطلة

يستعد متداولو السندات في جميع أنحاء الولايات المتحدة لأسبوع تداول قصير بسبب العطلات، وهم محاصرون بالفعل بمخاوف التضخم، حيث تهدد البيانات الاقتصادية الجديدة بتمديد العوائد بشكل أكبر.

بحسب بلومبيرغ، يتزايد الضغط مباشرة بعد أن مرر الرئيسdent ترامب حزمة تشريعية مليئة بالضرائب عبر مجلس النواب الأسبوع الماضي، مما تسبب في ارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل.

لكن أي شعور بالاستقرار تبدد يوم الجمعة عندما نشر ترامب أنه سيفرض تعريفة جمركية بنسبة 50٪ على الواردات من الاتحاد الأوروبي ابتداءً من 1 يونيو، مما أدى إلى انخفاض العائدات مرة أخرى وكشف مدى هشاشة السوق حتى الآن.

كان التأثير فورياً. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً بمقدار 3 نقاط أساسية إلى 5.031%، وانخفض عائد السندات لأجل 10 أعوام بمقدار 4 نقاط أساسية إلى 4.509%، وانخفض عائد السندات لأجل عامين بشكل طفيف إلى 3.993%.

في سوق السندات، يُعدّ هذا تحركًا لا يتجاهله المتداولون، لا سيما عندما يكون سببه منشورات على وسائل التواصل الاجتماعي من المكتب البيضاوي. وقد أوضح ترامب ذلك بقوله: "كان التعامل مع الاتحاد الأوروبي صعبًا للغاية"، كما كتب على منصة "تروث سوشيال"، قبل أن يضيف أن المفاوضات التجارية "لا تُحرز أي تقدم"

أدت تعريفات ترامب الجمركية إلى زعزعة الأسواق، حيث تراجعت أسهم شركة آبل

ازدادت الأمور تعقيداً عندما أضاف ترامب شركة آبل إلى المعادلة، معلناً فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على أجهزة آيفون المصنعة خارج الولايات المتحدة. انخفض سهم الشركة بشكل حاد، ولجأ متداولو السندات مجدداً إلى الملاذات الآمنة. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار سندات الخزانة، مما أدى إلى انخفاض العائدات للمرة الثانية في أسبوع شهد بالفعل تحركات قياسية.

علّق بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي المالية، على التكتيكات الاقتصادية المتشددة للإدارة، قائلاً: "يعمل النظام الرأسمالي على أفضل وجه عندما يُترك وشأنه، حيث تُترك الشركات والمستهلكون أحراراً في تبادل السلع والخدمات بأسعار متفق عليها من كلا الجانبين... لسوء الحظ، نستمر في الابتعاد عن هذا المفهوم الاقتصادي الأساسي من خلال اتباع نهج قسري من أعلى إلى أسفل"

بحلول يوم الثلاثاء من الأسبوع السابق، كانت أسواق السندات متوترة بالفعل بعد أن خفضت وكالة موديز تصنيفها الائتماني للولايات المتحدة، مشيرةً إلى تزايد defiوارتفاع تكلفة خدمة الدين. وقد أدى هذا القرار إلى تجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا نسبة 5.1%، وهو مستوى لم يُسجل منذ عام 2023، ودفع عائد السندات لأجل 10 أعوام إلى ما يزيد عن 4.5%. 

لكن الانخفاض الذي حدث في أواخر الأسبوع - والذي أثارته إعلانات ترامب بشأن الرسوم الجمركية - أبرز مدى سرعة استجابة السوق للمخاطر السياسية بدلاً من الأساسيات الاقتصادية.

جدول أعمال اقتصادي مزدحم مع اقتراب صدور بيانات التضخم

تُغلق الأسواق يوم الاثنين بمناسبة يوم الذكرى، لكن الهدوء ينتهي عند هذا الحد. فابتداءً من يوم الثلاثاء، سيتعين على المتداولين تحليل سلسلة من التقارير الهامة، بما في ذلك بيانات جديدة حول السلع المعمرة، والسلع الرأسمالية، وأسعار المساكن، وثقة المستهلك.

من المقرر صدور مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - يوم الجمعة، إلى جانب استطلاع جامعة ميشيغان لثقة المستهلك، والذي أظهر بالفعل أن توقعات التضخم وصلت إلى مستويات لم نشهدها منذ عقود.

لخصت كاثرين كامينسكي، كبيرة الاستراتيجيين في مجموعة ألفاسيمبلكس، الوضع قائلة: "كان من الصعب حقاً التنبؤ باتجاهات سوق الدخل الثابت هذا العام نظراً لتقلبات العوائد. نحن بحاجة إلى مزيد من الوضوح بشأن العديد من الأمور، بما في ذلك التضخم."

سيشارك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في العديد من الفعاليات على مدار العام. سيلقي نيل كاشكاري من مينيابوليس وجون ويليامز من نيويورك كلمتين يوم الثلاثاء. أما يوم الأربعاء، فسيلقي كل من توم باركين (ريتشموند)، وأوستن غولسبي (شيكاغو)، وماري دالي (سان فرانسيسكو)، ولوري لوغان (دالاس)، وأدريانا كوجلر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي كلمات عامة. ويعود غولسبي يوم الخميس.

كما تُعدّ مزادات السندات من بين المواضيع المُرتقبة. سيشهد يوم الثلاثاء مزادات لسندات الخزانة لأجل 6 و13 و26 أسبوعًا، بالإضافة إلى سندات لأجل سنتين. أما يوم الأربعاء، فستطرح الخزانة سندات لأجل 17 أسبوعًا، وسندات ذات سعر فائدة متغير، وسندات لأجل خمس سنوات. ويختتم يوم الخميس بمزادات لسندات الخزانة لأجل 4 و8 أسابيع، وسندات لأجل سبع سنوات.

لا يملك المتداولون متسعاً من الوقت للتنفس. فمع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، وعودة فرض الرسوم الجمركية إلى الواجهة، وترقب بيانات التضخم في نهاية الأسبوع، يشهد سوق سندات الخزانة انتعاشاً ملحوظاً. يترقب الجميع في السوق الأرقام والبيانات، ويحاولون استشراف ما سيحدث لاحقاً.