مخاوف التضخم تهيمن بينما يدخل متداولو السندات أسبوعاً تجارياً أقصر بسبب العطلات

يدخل متداولو السندات في جميع أنحاء الولايات المتحدة أسبوعاً تجارياً أقصر بسبب العطلات، محاصرين بالفعل بقلق التضخم، حيث تهدد البيانات الاقتصادية الجديدة بتمديد العوائد أكثر.

ولا إلى بلومبرغ، تزداد الضغوط الآن بعد أن دفع الرئيس دونالد ترامب حزمته التشريعية الثقيلة الضرائب عبر مجلس النواب الأسبوع الماضي، مما تسبب في ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل.

لكن أي شعور بالاستقرار اختفى يوم الجمعة عندما نشر ترامب أنه سيفرض تعريفات جمركية بنسبة 50% على الواردات من الاتحاد الأوروبي بدءاً من 1 يونيو، مما أرسل العوائد إلى الهبوط مرة أخرى وكشف مدى هشاشة السوق لا يزال.

كان التأثير فورياً. انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً بمقدار 3 نقاط أساس إلى 5.031%، وانخفضت لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 4.509%، وارتفعت لأجل سنتين قليلاً إلى 3.993%.

في سوق السندات، هذه حركة لا يتجاهلها المتداولون - خاصة عندما تكون ناتجة عن منشورات على وسائل التواصل الاجتماعي من المكتب البيضاوي. كان تفسير ترامب: "لقد كان الاتحاد الأوروبي صعب التعامل معه جداً،" كتب على تروث سوشيال، قبل أن يضيف أن المفاوضات التجارية "لا تذهب إلى أي مكان."

تعريفات ترامب الجمركية تهز الأسواق مع سحب أبل في المزيج

ازدادت الأمور فوضى عندما طرح ترامب أبل في المزيج، منشراً أن الشركة ستضطر لدفع تعريف جمركي بنسبة 25% على هواتف آيفون المصنوعة خارج الولايات المتحدة. انهارت الأسهم، ومرة أخرى، هرب متداولو السندات نحو الأمان. ارتفعت أسعار سندات الخزانة نتيجة لذلك، مما سحب العوائد إلى الهبوط للمرة الثانية في أسبوع شهد بالفعل حركة قياسية.

بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي المالية، علّق على الأساليب الاقتصادية القوية للإدارة، قائلاً: "الرأسمالية تعمل بشكل أفضل عندما تُترك وشأنها، حيث يُترك للأعمال والمستهلكين حرية تداول السلع والخدمات بأسعار يتفق عليها الجانبان... للأسف، نبتعد باستمرار عن هذا المفهوم الاقتصادي الأساسي بنهج قمعي من الأعلى إلى الأسفل."

بحلول يوم الثلاثاء من الأسبوع السابق، كانت أسواق السندات بالفعل على حافة التوتر بعد أن خفضت موديز التوقعات الائتمانية للولايات المتحدة، مشيرة إلى العجز المتضخم وتكلفة خدمة الديون المتزايدة. أرسل هذا القرار عوائد السندات لأجل 30 عاماً إلى ما فوق 5.1%، مستوى لم يُر منذ عام 2023، ودفع عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.5%. 

لكن الانخفاض في أواخر الأسبوع - الذي أحدثته إعلانات ترامب الجمركية - سلط الضوء على مدى سرعة استجابة السوق للمخاطر السياسية بدلاً من الأساسيات الاقتصادية.

التقويم الاقتصادي مزدحم بينما يتردد بيانات التضخم

المغلقة الأسواق يوم الاثنين ليوم الذكرى، لكن هذا هو حيث ينتهي الهدوء. بدءاً من يوم الثلاثاء، سيتعين على المتداولين معالجة سلسلة من التقارير عالية التأثير، بما في ذلك بيانات جديدة حول السلع المعمرة، والسلوك الرأسمالية، وأسعار الإسكان، وثقة المستهلك.

مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - PCE الأساسي - مقرر يوم الجمعة، جنباً إلى جنب مع استبيان مشاعر المستهلك من جامعة ميشيغان، الذي أظهر بالفعل توقعات التضخم تصل إلى مستويات لم تُر منذ عقود.

لخصت كاثرين كامينسكي، كبيرة المستشارين الاستراتيجيين في مجموعة ألفا سيمبلكس: "كان الدخل الثابت صعباً حقلاً للتوجه هذا العام لأنه كان متذبذباً جداً مع العوائد. نحتاج إلى مزيد من الوضوح في العديد من الأمور، بما في ذلك التضخم."

سوف يكون مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضاً في كل مكان في التقويم. نيل كاشكاري من مينيابوليس وجون ويليامز من نيويورك يتحدثان يوم الثلاثاء. يوم الأربعاء، سيتحدث توم باركين (ريتشموند)، أوستن غولسبي (شيكاغو)، ماري دالي (سان فرانسيسكو)، لوري لوجان (دالاس)، وأدريانا كوجلر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي علناً. يعود غولسبي يوم الخميس.

أيضاً على الرادار هي مزادات السندات. يوم الثلاثاء سترى مزادات لأذون الخزانة لأجل 6 و13 و26 أسبوعاً، وسندات لأجل سنتين. يوم الأربعاء، ستعرض الخزانة أذوناً لأجل 17 أسبوعاً، وسندات ذات سعر فائدة عائم، وسندات لأجل خمس سنوات. يوم الخميس يختتم بأذون لأجل 4 و8 أسابيع وسندات لأجل سبع سنوات.

المتداولون لديهم مساحة تنفس قليلة. مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، عودة التعريفات الجمركية على الطاولة، وبيانات التضخم في انتظار نهاية الأسبوع، سوق الخزانة مرة أخرى ساخن. الجميع في اللعبة يراقبون الأرقام، يراقبون المنشورات، ويحاولون تسعير ما سيأتي بعد ذلك.