Anleihehändler in den USA gehen in eine durch die Feiertage verkürzte Handelswoche, die bereits von Inflationsängsten geprägt ist, da neue Wirtschaftsdaten die Renditen noch weiter in die Höhe treiben könnten.
Laut Bloomberg nimmt der Druck zu, nachdem Präsident dent Trump letzte Woche sein steuerintensives Gesetzespaket durch das Repräsentantenhaus gebracht hat, was zu einem sprunghaften Anstieg der Renditen langfristiger US-Staatsanleihen geführt hat.
Doch jegliches Gefühl von Stabilität verflog am Freitag, als Trump verkündete, er werde ab dem 1. Juni einen 50-prozentigen Zoll auf Importe aus der Europäischen Union erheben, was die Renditen erneut sinken ließ und deutlich machte, wie fragil der Markt nach wie vor ist.
Die Auswirkungen waren unmittelbar. Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen fiel um 3 Basispunkte auf 5,031 %, die 10-jährige um 4 Basispunkte auf 4,509 % und die 2-jährige gab leicht auf 3,993 % nach.
Auf dem Anleihenmarkt sind das Bewegungen, die Händler nicht ignorieren – insbesondere nicht, wenn sie durch Social-Media-Posts aus dem Oval Office ausgelöst werden. Trumps Erklärung lautete: „Die Europäische Union ist sehr schwierig im Umgang“, schrieb er auf Truth Social, bevor er hinzufügte, die Handelsverhandlungen führten „zu nichts“
Trumps Zölle verunsichern die Märkte, während Apple in Schwierigkeiten gerät
Die Lage verschärfte sich, als Trump Apple miteinbezog und verkündete, das Unternehmen müsse 25 % Zoll auf außerhalb der USA hergestellte iPhones zahlen. Die Aktie stürzte ab, und erneut flüchteten Anleihehändler in sichere Anlagen. Infolgedessen stiegen die Kurse von US-Staatsanleihen, wodurch die Renditen zum zweiten Mal innerhalb einer Woche sanken, die bereits Rekordbewegungen verzeichnet hatte.
Peter Boockvar, Chief Investment Officer der Bleakley Financial Group, äußerte sich kritisch zu den rabiaten Wirtschaftstaktiken der Regierung und schrieb: „Der Kapitalismus funktioniert am besten, wenn man ihn in Ruhe lässt, da Unternehmen und Verbraucher frei Waren und Dienstleistungen zu von beiden Seiten vereinbarten Preisen handeln können… Leider entfernen wir uns mit einem gewalttätigen Top-Down-Ansatz immer weiter von diesem grundlegenden wirtschaftlichen Konzept.“
Bereits am Dienstag der Vorwoche herrschte an den Anleihemärkten angespannte Stimmung, nachdem Moody's den Ausblick für die US-Kreditwürdigkeit aufgrund steigender defiund zunehmender Schuldendienstkosten herabgestuft hatte. Diese Entscheidung ließ die Rendite 30-jähriger Anleihen auf über 5,1 % steigen – ein Niveau, das seit 2023 nicht mehr erreicht wurde – und trieb die Rendite 10-jähriger Anleihen auf über 4,5 %.
Der Kurssturz zum Ende der Woche – ausgelöst durch Trumps Ankündigungen von Zöllen – verdeutlichte jedoch, wie schnell der Markt auf politische Risiken anstatt auf wirtschaftliche Fundamentaldaten reagiert.
Der Wirtschaftskalender ist vollgepackt, da die Inflationsdaten in Kürze erwartet werden
Die Märkte bleiben am Montag wegen des Memorial Day geschlossen, doch damit endet die Ruhe. Ab Dienstag müssen Händler eine Reihe wichtiger Wirtschaftsberichte auswerten, darunter neue Daten zu langlebigen Gütern, Investitionsgütern, Immobilienpreisen und dem Verbrauchervertrauen.
Der von der US-Notenbank bevorzugte Inflationsindikator – der Kern-PCE – wird am Freitag zusammen mit der Verbraucherstimmungsumfrage der Universität Michigan veröffentlicht, die bereits gezeigt hat, dass die Inflationserwartungen ein Niveau erreicht haben, das seit Jahrzehnten nicht mehr beobachtet wurde.
Kathryn Kaminski, Chefstrategin der AlphaSimplex Group, fasste es so zusammen: „Bei festverzinslichen Wertpapieren war es in diesem Jahr sehr schwierig, einen Trend vorherzusagen, da die Renditen sehr stark schwankten. Wir brauchen mehr Klarheit in vielen Dingen, unter anderem bei der Inflation.“
Auch Vertreter der US-Notenbank (Fed) werden über den gesamten Kalender verteilt auftreten. Neel Kashkari aus Minneapolis und John Williams aus New York sprechen am Dienstag. Am Mittwoch werden Tom Barkin (Richmond), Austan Goolsbee (Chicago), Mary Daly (San Francisco), Lorie Logan (Dallas) und Adriana Kugler vom Fed-Vorstand öffentliche Stellungnahmen abgeben. Goolsbee kehrt am Donnerstag zurück.
Ebenfalls im Fokus stehen Anleiheauktionen. Am Dienstag finden Auktionen für 6-, 13- und 26-wöchige Schatzanweisungen sowie zweijährige Anleihen statt. Am Mittwoch bietet das Finanzministerium 17-wöchige Schatzanweisungen, variabel verzinsliche Anleihen und fünfjährige Anleihen an. Den Abschluss bildet am Donnerstag die Versteigerung von 4- und 8-wöchigen Schatzanweisungen sowie siebenjährigen Anleihen.
Händler haben kaum Spielraum. Mit Trumps Rückkehr ins Weiße Haus, den wieder diskutierten Zöllen und den Inflationsdaten am Ende der Woche boomt der Anleihenmarkt erneut. Alle Marktteilnehmer beobachten die Zahlen und Beiträge genau und versuchen, die nächsten Entwicklungen einzupreisen.
