Los temores inflacionarios dominan a medida que los operadores de bonos del Tesoro entran en una semana acortada por las vacaciones

Los operadores de bonos de todo Estados Unidos se dirigen a una semana de negociación acortada por las vacaciones ya acorralados por la ansiedad inflacionaria, mientras nuevos datos económicos amenazan con estirar aún más los rendimientos.

Según Bloomberg, la presión está aumentando justo después de que el presidentedent Trump impulsara su paquete legislativo con fuertes impuestos en la Cámara la semana pasada, lo que provocó que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se dispararan.

Pero cualquier sensación de estabilidad se desvaneció el viernes cuando Trump publicó que impondría un arancel del 50% a las importaciones de la Unión Europea a partir del 1 de junio, lo que hizo caer nuevamente los rendimientos y expuso cuán frágil aún es el mercado.

El impacto fue inmediato. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años cayó 3 puntos básicos, hasta el 5,031%; el de los bonos a 10 años, 4 puntos básicos, hasta el 4,509%; y el de los bonos a 2 años, ligeramente inferior, hasta el 3,993%.

En el mercado de bonos, este es un movimiento que los operadores no ignoran, especialmente cuando es causado por publicaciones en redes sociales desde el Despacho Oval. La explicación de Trump fue: «Ha sido muy difícil tratar con la Unión Europea», escribió en Truth Social, antes de añadir que las negociaciones comerciales «no avanzaban»

Los aranceles de Trump sacuden los mercados mientras Apple se arrastra

La situación se complicó cuando Trump involucró a Apple en el asunto, anunciando que la compañía estaría obligada a pagar un arancel del 25% sobre los iPhones fabricados fuera de EE. UU. Las acciones se desplomaron y, una vez más, los operadores de bonos buscaron refugio. Como resultado, los precios de los bonos del Tesoro subieron, lo que arrastró los rendimientos por segunda vez en una semana que ya había registrado movimientos récord.

Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group, opinó sobre las tácticas económicas autoritarias de la administración y escribió: "El capitalismo funciona mejor cuando se lo deja en paz, ya que las empresas y los consumidores tienen la libertad de intercambiar bienes y servicios a precios acordados por ambas partes... Desafortunadamente, seguimos alejándonos de ese concepto económico básico con un enfoque autoritario de arriba hacia abajo"

El martes de la semana anterior, los mercados de bonos ya estaban en vilo después de que Moody's rebajara la perspectiva crediticia de EE. UU., citando el creciente defiy el creciente coste del servicio de la deuda. Esta decisión elevó el rendimiento del bono a 30 años por encima del 5,1 %, un nivel no visto desde 2023, y el del bono a 10 años por encima del 4,5 %. 

Pero la caída de finales de semana, provocada por los anuncios arancelarios de Trump, destacó cuán rápido el mercado está respondiendo al riesgo político en lugar de a los fundamentos económicos.

Calendario económico repleto ante la inminente publicación de datos de inflación

Los mercados estarán cerrados el lunes por el Día de los Caídos, pero ahí termina la calma. A partir del martes, los operadores tendrán que procesar una serie de informes de gran impacto, incluyendo nuevos datos sobre bienes duraderos, bienes de capital, precios de la vivienda y confianza del consumidor.

El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal, el PCE básico, se publicará el viernes, junto con la encuesta de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, que ya ha mostrado que las expectativas de inflación están alcanzando niveles no vistos en décadas.

Kathryn Kaminski, estratega jefe de AlphaSimplex Group, lo resumió: «Este año ha sido muy difícil seguir la tendencia de la renta fija, debido a las fluctuaciones en los rendimientos. Necesitamos más claridad en muchos aspectos, incluida la inflación»

Los funcionarios de la Reserva Federal también estarán presentes en todo el calendario. Neel Kashkari, de Minneapolis, y John Williams, de Nueva York, hablarán el martes. El miércoles, Tom Barkin (Richmond), Austan Goolsbee (Chicago), Mary Daly (San Francisco), Lorie Logan (Dallas) y Adriana Kugler, de la Junta de la Reserva Federal, harán declaraciones públicas. Goolsbee regresa el jueves.

También se esperan subastas de bonos. El martes se subastarán letras a 6, 13 y 26 semanas, y bonos a dos años. El miércoles, el Tesoro ofrecerá letras a 17 semanas, bonos a tipo de interés variable y bonos a cinco años. El jueves concluye con letras a 4 y 8 semanas, y bonos a siete años.

Los operadores tienen poco margen de maniobra. Con Trump de vuelta en la Casa Blanca, los aranceles de nuevo sobre la mesa y los datos de inflación a la espera de finales de semana, el mercado del Tesoro vuelve a estar al rojo vivo. Todos los que participan en el mercado están atentos a las cifras, a las publicaciones e intentando prever lo que viene.