Трейдеры делают ставки на все: от нулевых ставок ФРС до глубоких снижений

На рынке процентных ставок назревает шторм, и трейдеры не рискуют. Агрессивная торговая позиция президента США Дональда Трампа сотрясает рынки и затемняет экономические перспективы. Однако Уолл-стрит в спешке хеджируется против экстремальных изменений в политике Федеральной резервной системы.

Хедж-фонды по всему миру показали высокую доходность в мае, воспользовавшись ослаблением доллара. Это включало волатильные дислокации кросс-активов, вызванные глобальными торговыми шоками апреля.

Однако, в то время как акции обеспечили облегчение, сырьевые товары и фиксированный доход оказались рискованными. В то же время рынки облигаций перешли в режим распродаж из-за возобновившихся опасений по поводу растущего долга в таких крупных экономиках, как США и Япония.

Рынки разделились во взглядах на действия ФРС по ставкам

Согласно сообщениям, рынок свопов все еще закладывает два снижения на 25 базисных пунктов к концу года, в то время как трейдеры опционов готовятся ко всему: от полного отсутствия снижений до серии снижений на полпроцентного пункта. Это расхождение отражает то, как агрессивная политика Трампа тарифная политика в отношении стали и алюминия может нарушить занятость и разжечь инфляцию.

Даже банки разделились во мнениях. Goldman Sachs видит отсрочку снижения ставок до 2026 года. С другой стороны, Citi говорит, что снижение ставок произойдет в этом году, и рекомендует хеджирование от рисков снижения.

Набирают силу крупные ставки в опционах на SOFR и казначейских облигациях. Открытый интерес по ставкам «без снижения» вырос до 250 000 контрактов, что составляет 25 миллионов долларов премий. Ультра-голубиные хеджи также вернулись, и трейдеры покупают позиции, нацеленные на несколько снижений на полпроцентного пункта до конца года. Это в основном относится к дереву пут-опционов SFRZ5 и спредам вокруг страйка 95.875.

Корпоративные отчете упоминалось, что опционы на SOFR активны на уровне 95.625 и являются самым массовым страйком среди сроков погашения в июне, сентябре и декабре. Это происходит, когда трейдеры выстраивают многослойные ставки как на защиту от роста, так и на более глубокие снижения.

Хедж-фонды показали рост на 3%

Опрос клиентов JPMorgan по казначейским облигациям показал, что длинные позиции выросли до максимума за две недели, в то время как короткие ставки были сокращены. Это указывает на смещение в сторону длительности (duration) на фоне растущих макроэкономических рисков. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) показывают, что может происходить масштабная перестройка позиций.

Добавляется, что хедж-фонды и управляющие компании ликвидировали огромные 1,2 миллиона эквивалентов фьючерсов на 10-летние казначейские облигации за неделю, закончившуюся 27 мая. Управляющие компании сократили чистую длинную позицию по длительности на всем кривой, ликвидировав эквивалент 718 000 10-летних облигаций. Хедж-фонды закрыли почти полмиллиона коротких позиций по 10-летним облигациям. Это совокупно означает уход 22 миллионов долларов экспозиции длинного конца на каждый базисный пункт.

В другом отчете упоминалось, что хедж-фонды по всему миру зафиксировали уверенный рост на 3% в мае. Это вывело доходность с начала года до 5%, согласно примечанию Prime Brokerage от JPMorgan. Фонды, отбирающие акции, показали доходность 3%, в то время как мульти-стратегические платформы зафиксировали 2,5%.

Глобальный рынок цифровых активов также пережил масштабные колебания в течение прошлого месяца. цена биткоина вырос примерно на 12% за последние 30 дней, в то время как упал на 3% за последние 7 дней. BTC достиг нового исторического максимума (ATH) выше 111 900 долларов 22 мая. Крупнейшая криптовалюта торгуется по средней цене 105 439 долларов на момент публикации.

Ethereum, крупнейшая альткоин, вырос более чем на 44% за последние 30 дней, опередив Bitcoin. ETH торгуется по цене 2 633 доллара при объеме торгов 15,45 миллиарда долларов. Совокупная капитализация крипто-рынка, достигшая отметки в 3,6 триллиона долларов, теперь стабилизировалась на уровне около 3,33 триллиона долларов.