トレーダーたちは、FRBの利上げゼロから大幅な利下げまであらゆるシナリオに賭けている

金利市場では嵐が吹き荒れ、トレーダーたちはリスクを取っていない。ドナルド・トランプ米大統領の積極的な貿易姿勢は市場を揺さぶり、経済見通しを曇らせている。しかし、ウォールストリートは連邦準備制度（FRB）の政策の極端な変化に対してヘッジするために必死になっている。

ヘッジファンドは、軟化するドルを活用して5月に強力なリターンを上げ、4月の世界的な貿易ショックによって引き起こされた、ボラティリティの高いクロスアセットの乖離を含む。

しかし、株式が救済を提供する一方で、商品および固定収入はリスクがあった。一方、債券市場は、米国や日本などの主要経済国での急増する債務への懸念が再浮上したため、売りモードに入った。

FRBの金利動向を巡り市場が分裂

報告によると、スワップ市場は年末までに2回の25ベーシスポイントの引き下げをまだ織り込んでおり、オプショントレーダーは、一切の引き下げなしから一連の半ポイントの引き下げまで、あらゆる事態に備えている。この相違は、トランプの積極的な 関税政策が 鉄鋼およびアルミニウムに対して雇用を混乱させ、インフレを煽る可能性があることを反映している。

銀行でさえ分裂している。ゴールドマン・サックスは、金利引き下げが2026年まで遅れると見ている。一方、シティバンクは、金利引き下げが今年行われると述べ、下落リスクに対するヘッジを推奨している。

SOFRオプションおよび国債で大きな賭けが進んでいる。「引き下げなし」の賭けのオープンインタレストは25万契約に上昇し、プレミアムは2,500万ドルに相当する。超 dovish なヘッジも戻ってきており、トレーダーは年末までに複数の半ポイント引き下げを対象としたポジションを購入している。これは主にSFRZ5プットツリーと95.875ストライク周辺のspreadにある。

この レポート SOFRオプションが95.625で賑わっており、6月、9月、12月のタームにおいて最も混雑したストライクであると述べた。これは、トレーダーが上側保護とより深い引き下げの両方に対して階層的な賭けを構築する際に生じる。

ヘッジファンドは3%の利益を達成

JPモルガンの国債顧客調査によると、ロングポジションは2週間の高値に上昇し、ショートポジションは削減された。これは、マクロリスクの高まりの中でデュレーションへの傾斜を示唆している。商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、巨大なポジショニングの揺り戻しが進行中かもしれない。

また、ヘッジファンドおよび資産運用会社は、5月27日までの週に、10年物国債先物の換算で120万契約を大量に売却した。資産運用会社はカーブ全体でネットロングデュレーションを71万8,000の10年物国債に相当する分削減し、ヘッジファンドはほぼ50万の10年物ショートを手仕舞いした。これは累積して、ロングエンドエクスポージャーの2,200万ドルがベーシスポイントごとに消えたことを意味する。

別の報告によると、世界中のヘッジファンドは5月に堅調な3%の利益を記録した。JPモルガンのプライムブローケージノートによると、これは年初来リターンを5%に押し上げた。ストックピッキングファンドは3%のリターンを上げ、マルチストラテジープラットフォームは2.5%を記録した。

グローバルなデジタル資産市場も、過去1ヶ月を通じて大きな変動を目撃した。 ビットコイン価格 過去30日間で約12%上昇し、直近7日間では3%下落した。BTCは5月22日に11万1,900ドル以上の新たな史上最高値（ATH）を記録した。最大の暗号通貨は、記事作成時点で平均価格10万5,439ドルで取引されている。

最大のアルトコインであるイーサリアムは、過去30日間で44%以上上昇し、ビットコインを上回るパフォーマンスを示した。ETHは2,633ドルで、出来高は154億5,000万ドル。3.6兆ドルの水準に達した累積的な暗号通貨市場総額は、現在約3.33兆ドルで落ち着いている。