يراهن المتداولون على كل شيء، بدءاً من عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة وصولاً إلى تخفيضات كبيرة

تلوح في الأفق عاصفة في سوق أسعار الفائدة، والمتداولون لا يغامرون. فالموقف التجاري العدائيdent الأمريكي دونالد ترامب يُزعزع الأسواق ويُلقي بظلاله على التوقعات الاقتصادية. ومع ذلك، يسعى وول ستريت جاهداً للتحوط من أي تقلبات حادة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

حققت صناديق التحوط العالمية عوائدtronفي مايو/أيار مستفيدةً من انخفاض قيمة الدولار. ويشمل ذلك تقلبات حادة في أسعار الأصول، والتي تفاقمت بسبب الصدمات التجارية العالمية في أبريل/نيسان.

مع ذلك، وبينما وفّرت الأسهم بعض الراحة، أثبتت السلع الأساسية والدخل الثابت أنها محفوفة بالمخاطر. وفي الوقت نفسه، دخلت أسواق السندات في موجة بيع مع عودة المخاوف بشأن ارتفاع الديون في اقتصادات كبرى مثل الولايات المتحدة واليابان.

انقسمت الأسواق بسبب تحركات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

بحسب التقارير، لا يزال سوق المقايضات يتوقع خفضين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، بينما يستعد متداولو الخيارات لاحتمالات تتراوح بين عدم وجود أي خفض على الإطلاق وسلسلة من التخفيضات بمقدار نصف نقطة. ويعكس هذا التباين كيف لسياسات ترامب الجمركية على الصلب والألومنيوم أن تُلحق الضرر بالوظائف وتُؤجج التضخم.

حتى البنوك منقسمة. تتوقع غولدمان ساكس تأجيل خفض أسعار الفائدة حتى عام 2026. في المقابل، تقول سيتي إن خفض أسعار الفائدة سيحدث هذا العام وتوصي بالتحوط من مخاطر الهبوط.

تتزايد الرهانات الكبيرة على خيارات SOFR وسندات الخزانة. وقد ارتفع حجم التداول المفتوح على رهانات "عدم التخفيض" إلى 250 ألفtrac، بقيمة 25 مليون دولار كعلاوة. كما عادت استراتيجيات التحوط ذات التوجه التيسيري المفرط، ويتجه المتداولون إلى شراء مراكز تستهدف تخفيضات متعددة بمقدار نصف نقطة قبل نهاية العام. ويتركز هذا النشاط بشكل أساسي على خيارات البيع SFRZ5 وفروق الأسعار حول سعر التنفيذ 95.875.

التقرير مستوى 95.625، وهي الأكثر طلباً بين آجال يونيو وسبتمبر وديسمبر. ويأتي هذا في الوقت الذي يُنشئ فيه المتداولون رهانات متعددة الطبقات لحماية السوق من الارتفاعات وتجنب الانخفاضات الكبيرة.

حققت صناديق التحوط مكاسب بنسبة 3%

أظهر استطلاع رأي أجرته شركة جي بي مورغان لعملاء قسم الخزانة ارتفاع مراكز الشراء إلى أعلى مستوى لها في أسبوعين، بينما انخفضت مراكز البيع. يشير هذا إلى ميل نحو الاستثمار طويل الأجل وسط تزايد المخاطر الاقتصادية الكلية. وتُظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) احتمال حدوث تغيير جذري في مراكز التداول.

وأضاف التقرير أن صناديق التحوط ومديري الأصول تخلّصوا من ما يعادل 1.2 مليون عقد آجل لسندات لأجل 10 سنوات خلال الأسبوع المنتهي في 27 مايو/أيار. وخفّض مديرو الأصول صافي مراكزهم الطويلة الأجل على امتداد منحنى العائد، متخلصين مما يعادل 718 ألف سند لأجل 10 سنوات. كما قامت صناديق التحوط بتصفية ما يقارب نصف مليون مركز بيع على المكشوف لأجل 10 سنوات. وبذلك، خسرت هذه المراكز ما مجموعه 22 مليون دولار لكل نقطة أساس من انكشافها على المدى الطويل.

أشار تقرير آخر إلى أن صناديق التحوط العالمية حققت مكاسب قوية بلغت 3% في مايو/أيار، مما رفع العائدات منذ بداية العام إلى 5%، وفقًا لمذكرة صادرة عن شركة الوساطة الرئيسية "جيه بي مورغان". وحققت صناديق انتقاء الأسهم عائدًا بنسبة 3%، بينما سجلت منصات الاستراتيجيات المتعددة عائدًا بنسبة 2.5%.

شهد سوق الأصول الرقمية العالمي تقلبات حادة خلال الشهر الماضي. Bitcoin سعر بنحو 12% خلال الثلاثين يومًا الماضية، بينما انخفض بنسبة 3% خلال الأيام السبعة الأخيرة. ووصل سعر البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق متجاوزًا 111,900 دولار أمريكي في 22 مايو. ويُتداول حاليًا بمتوسط ​​سعر 105,439 دولارًا أمريكيًا.

ارتفعت قيمة Ethereum، أكبر عملة رقمية بديلة، بأكثر من 44% خلال الثلاثين يومًا الماضية، متفوقةً على Bitcoin. ويتم تداول إيثيريوم حاليًا عند 2633 دولارًا أمريكيًا بحجم تداول بلغ 15.45 مليار دولار. أما القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية، التي بلغت 3.6 تريليون دولار، فقد استقرت الآن عند حوالي 3.33 تريليون دولار.