المتداولون يراهنون على كل شيء من عدم خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض عميق

عاصفة تتشكل في سوق أسعار الفائدة، ولا يتجرأ المتداولون على المجازفة. موقف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب العدائي تجاه التجارة يهز الأسواق ويغيب الآفاق الاقتصادية. ومع ذلك، يسارع وول ستريت إلى التحوط ضد التغيرات المتطرفة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

حققت صناديق التحوط عوائد قوية في مايو حيث استفادت من تراجع الدولار. ويشمل ذلك التشوهات المتقلبة عبر الأصول، والتي تسببت فيها صدمات التجارة العالمية في أبريل.

ومع ذلك، بينما قدمت الأسهم راحة، أثبتت السلع الأساسية والدخل الثابت أنها محفوفة بالمخاطر. وفي الوقت نفسه، دخلت أسواق السندات في وضع البيع مع عودة المخاوف بشأن الديون المتصاعدة في الاقتصادات الكبرى مثل الولايات المتحدة واليابان.

الأسواق منقسمة حول تحركات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي

ووفقًا للتقارير، لا يزال سوق المبادلات يقيّم حدوث خفضين بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، بينما يستعد متداولو الخيارات لكل شيء من عدم حدوث أي خفض إلى سلسلة من الخفض بمقدار نصف نقطة. يعكس هذا الانقسام كيف أن ترامب العدائي سياسات التعريفات الجمركية على الصلب والألمنيوم يمكن أن تعطل الوظائف وتثير التضخم.

حتى البنوك منقسمة. ترى غولدمان ساكس تأجيل خفض أسعار الفائدة حتى عام 2026. من ناحية أخرى، تقول سيتي إن خفض أسعار الفائدة قادم هذا العام وتوصي بالتحوط ضد مخاطر الهبوط.

تتزايد الرهانات الكبيرة في خيارات SOFR والسندات الخزانة. ارتفع الاهتمام المفتوح برهانات "عدم الخفض" إلى 250,000 عقد، بقيمة 25 مليون دولار في العلاوة. كما عادت التحوطات المتشائمة للغاية، ويقوم المتداولون بشراء مراكز تستهدف خفضات متعددة بمقدار نصف نقطة قبل نهاية العام. يحدث هذا بشكل رئيسي في شجرة خيارات SOFRZ5 الموضوعة والمناطق المحيطة بسعر الإضراب 95.875.

ال تقرير ذكر أن خيارات SOFR تنشط عند 95.625، وهي الأكثر ازدحامًا عبر آجال يونيو وسبتمبر وديسمبر. يأتي هذا عندما يبني المتداولون رهانات متعددة الطبقات على حماية الارتفاع والخفضات الأعمق.

صناديق التحوط تحقق أرباحًا بنسبة 3%

أظهر استطلاع لعملاء الخزانة في JPMorgan أن المراكز الطويلة ارتفعت إلى أعلى مستوى لها منذ أسبوعين، بينما تم تخفيض الرهانات القصيرة. وهذا يشير إلى ميل نحو المدة وسط مخاطر اقتصادية كلية متزايدة. تظهر بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أن هزة كبيرة في التموضع قد تكون قائمة.

وأضافت أن صناديق التحوط ومديري الأصول تخلوا عن ما يعادل 1.2 مليون عقد آجل لسندات الخزانة لمدة 10 سنوات في الأسبوع المنتهي في 27 مايو. قام مديرو الأصول بتخفيض المدة الطويلة الصافية عبر المنحنى، تخلوا عن ما يعادل 718,000 سندات خزانة لمدة 10 سنوات. فككت صناديق التحوط ما يقرب من نصف مليون سندات خزانة لمدة 10 سنوات قصيرة. هذا يعني تراكميًا 22 مليون دولار لكل نقطة أساس من التعرض للنهاية الطويلة قد اختفت.

ذكر تقرير آخر أن صناديق التحوط حول العالم حققت ربحًا ثابتًا بنسبة 3% في مايو. دفع ذلك عوائد العام حتى الآن إلى 5%، وفقًا لمذكرة وسيط رئيسي من JPMorgan. حققت صناديق اختيار الأسهم عائدًا بنسبة 3%، بينما سجلت منصات متعددة الاستراتيجيات 2.5%.

شهدت سوق الأصول الرقمية العالمية تقلبات هائلة خلال الشهر الماضي أيضًا. سعر البيتكوين ارتفع بنسبة حوالي 12% في آخر 30 يومًا، بينما انخفض بنسبة 3% خلال آخر 7 أيام. واصلت BTC الوصول إلى أعلى مستوى لها تاريخيًا (ATH) فوق 111,900 دولار في 22 مايو. تتداول أكبر عملة مشفرة بسعر متوسط قدره 105,439 دولار في وقت إعداد التقرير.

ارتفع الإيثريوم، أكبر عملة بديلة، بأكثر من 44% في آخر 30 يومًا، متفوقًا على البيتكوين. يتداول الإيثريوم عند 2,633 دولارًا بحجم تداول قدره 15.45 مليار دولار. بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، الذي وصل إلى علامة 3.6 تريليون دولار، الآن إلى الاستقرار حول 3.33 تريليون دولار.