Токенизированные ценные бумаги набирают популярность, поскольку инвесторы стремятся к предсказуемому пассивному доходу

Криптовалютный рынок переключается на токенизированные ценные бумаги сразу после достижения пика. После бычьего ралли инвесторы переключаются на спрос на пассивный доход. 

Токенизированные ценные бумаги растут в течение последних двух месяцев после рекордных цен Bitcoin (BTC). Исследование Messari показывает сдвиг в сторону токенизированных ценных бумаг, предложение которых увеличивается после достижения рыночного пика. Токенизированные облигации являются наиболее надежной основой для токенизации, в то время как акции отстают из-за сомнений регуляторов и общих рыночных колебаний. 

Токенизированные казначейские облигации служат активами, снижающими риск, обеспечивая низкий, но надежный пассивный доход. Данные Messari показывают, что рынок криптовалют в настоящее время находится в стадии расширения для токенизированных ценных бумаг. 

Токенизированные казначейские облигации, как правило, растут после пиков рынка криптовалют, что указывает на переход к доходным активам, когда настроения падают.

Напротив, стейблкоины тесно связаны с рыночными ценами, выступая в качестве индикатора спроса на ликвидность, в то время как токенизированные казначейские облигации указывают на движение в сторону… pic.twitter.com/0OixaHLS2O

– Мессари (@MessariCrypto) 27 марта 2025 г.

Наиболее распространённым типом токенизированных ценных бумаг является казначейский долг США, который используется в протоколах RWA наряду со стейблкоинами. Токенизированный долг растётdent от предложения стейблкоинов, которое расширяется иtracв зависимости от общих рыночных циклов. 

Рост токенизации произошёл, несмотря на замедление Ethereum (ETH) и падение BTC с максимума выше $109 000. Спрос на токенизированные казначейские облигации обусловлен протоколами, которые переводят свои волатильную криптовалютную прибыль в более надёжные активы. 

Токенизированные казначейские облигации США лидируют

Токенизированные казначейские облигации США являются самым быстрорастущим типом активов, взвешенных по риску (RWA), после частного долга. За последние месяцы объем токенизированных казначейских облигаций вырос до 4,6 млрд долларов, согласно данным RWA.xyz. Подход Мессари оценивает этот показатель выше — до 4,8 млрд долларов .

В первом квартале 2024 года сектор вырос примерно на 20%, что сопровождалось спадом по всем остальным криптоактивам. По данным Ondo Finance, рост токенизированных ценных бумаг даже превышает первоначальный рост стейблкоинов. Текущий объём предложения был достигнут всего за два года, в то время как стейблкоинам потребовалось более четырёх лет, чтобы достичь такого уровня на ранних этапах развития крипторынка.

Данные блокчейна показывают, что существует в общей сложности 23 продукта государственной безопасности, большинство из которых служат мостом между традиционными финансами и криптотокенами. 

Большая часть выпуска токенизированных казначейских облигаций США связана с шестью организациями, при этом BUIDL от BlackRock является одним из наиболее известных предложений токенов. Среди других ведущих эмитентов — Hashnote, Franklin Templeton, Ondo Finance, Securitize, Superstate и Spiko. На долю пяти крупнейших эмитентов приходится более 78% всех токенов, обеспеченных облигациями. 

Рынок токенизации также стал более диверсифицированным за последние несколько кварталов. На начальном этапе большую часть рынка занимали BlackRock и Franklin Templeton. Недавно токенизированных казначейских облигаций США меняется в зависимости от спроса. Даже BlackRock сократила объем своего предложения BUIDL примерно до 370 миллионов токенов, распределенных между 37 держателями, после снижения спроса. В то же время другие эмитенты расширили ассортимент своей продукции.

Эти крупные эмитенты используют доходные стейблкоины для своих предложений ценных бумаг, обеспечивая безрисковый фиксированный доход. Доходные стейблкоины не получили широкого применения в криптовалютных проектах, платежах или DeFi, а вместо этого входят в портфель других проектов и фондов. 

Кроме того, несколько небольших стартапов токенизировали американские и международные долговые обязательства на сумму около $200 млн. Токенизированный долг до сих пор не дошёл до розничных покупателей и в основном используется «китами» и протоколами для поддержки других активов или в качестве стратегического резерва. 

В настоящее время BENJI от Franklin Templeton — единственный фонд, доступный розничным покупателям из США. Данные блокчейна показывают, что эти продукты часто используются на уровне протокола для поддержки новых типов стейблкоинов для DeFi кредитования или других задач. 

Наличие токенизированных казначейских векселей США позволяет протоколам инвестировать прибыль от бычьего рынка в безопасный актив, подобный cash, с дополнительным пассивным доходом. Токенизация надежных ценных бумаг также легализует рынок криптовалют и ончейн-активы.

Эмитенты токенизированных ценных бумаг в основном используют Ethereum для токенизации в качестве устаревшей сети с достаточным количеством пользователей и ликвидностью. Franklin Templeton использует самый разнообразный набор блокчейнов, включая Arbitrum, Avalanche, Polygon и Stellar. Недавно BUIDL от BlackRock также добавила Solana в качестве следующей платформы для токенизации.