代币化证券扩张，投资者转向可预测的被动收入

在市场顶部之后的时期，加密货币市场转向代币化证券。在看涨反弹之后，投资者转向对被动收入的需求。 

在过去两个月中，代币化证券一直在增长，紧随比特币（BTC）创纪录的价格。Messari的研究显示，市场向代币化证券转变，其供应量在市场峰值后增长。代币化债券是代币化最可靠的基础，而股票由于监管疑虑和整体市场波动而滞后。 

代币化国库券作为避险资产，提供低但安全的被动收入。Messari的数据显示，加密货币市场目前处于代币化证券的扩张阶段。 

代币化国库券往往在加密货币市场见顶后上涨，表明当情绪低迷时，转向产生收益的资产。

相比之下，稳定币与市场价格的走势高度一致，充当流动性需求的代理，而代币化国库券则表明向…… pic.twitter.com/0OixaHLS2O

— Messari (@MessariCrypto) 3月 27, 2025

最常见的代币化证券类型是美国国债，它除了稳定币外，还在RWA协议中使用。代币化债务的增长独立于稳定币的供应，稳定币的供应会根据整体市场周期扩张和收缩。 

尽管以太坊（ETH）放缓和BTC从超过109,000美元的顶部下跌，代币化的增长仍然发生。对代币化国库券的需求来自那些将其波动的加密货币收益转向更安全持有的协议。 

代币化美国国库券领先

代币化美国国库券是继私人债务之后增长最快的RWA类型。在过去几个月里，基于 数据 由RWA.xyz。Messari的方法估计数字更高，高达 $4.8B 的代币化国库券。

该部门在2024年第一季度增长了约20%，标志着所有其他加密资产的下跌。根据Ondo Finance的数据，代币化证券的增长甚至比稳定币的初始扩张更快。当前的供应量仅用了两年时间就实现了，而稳定币在加密货币市场的早期阶段花了四年多的时间才达到这一水平。

链上数据显示，总共有 23 政府安全产品，其中大多数充当传统金融和加密货币代币之间的桥梁。 

大多数代币化美国国库券的发行与 六个实体有关，其中BlackRock的BUIDL是最突出的代币发行之一。其他顶级发行商包括Hashnote、Franklin Templeton、Ondo Finance、Securitize、Superstate和Spiko。这 前 5 发行商持有超过 78% 的所有债券支持代币。 

代币化市场在过去几个季度也变得更加多样化。在初始阶段，市场的大部分由BlackRock和Franklin Templeton覆盖。最近，新的 最近，城市部长露西·里格比还强调了 流入来自Securitize和Hashnote。代币化美国国库券的格局正在根据需求发生变化。即使BlackRock的BUIDL也将供应量减少到约3.7亿个代币，分布在37个持有者中，因为需求降低。同时，其他发行商扩大了其产品。

这些大规模发行商使用产生收益的稳定币来包装其证券产品，实现无风险固定收益。产生收益的稳定币并未广泛用于加密任务、支付或DeFi，而是作为其他项目和基金投资组合的一部分。 

此外，少数几家小型初创公司已经 代币化 拥有约2亿美元的美国和国际债务。代币化债务尚未触及零售买家，主要被鲸鱼和协议用于支持其他资产或作为战略储备。 

目前，Franklin Templeton的BENJI是唯一面向美国零售买家的基金。链上数据显示，产品通常在协议层面使用，以支持DeFi借贷或其他任务的新类型稳定币。 

代币化美国国库券的可用性允许协议将牛市收益存入安全的类现金资产，并获得额外的被动收入。可靠证券的代币化也使加密货币市场和链上资产合法化。

代币化证券发行商主要使用以太坊进行代币化，因为以太坊是一个拥有足够用户和流动性的遗留网络。Franklin Templeton使用最多样化的链集，包括Arbitrum、Avalanche、Polygon和Stellar。最近，BlackRock的BUIDL也将Solana添加为下一个代币化平台。