Les titres tokenisés s'étendent, les investisseurs se tournant vers un revenu passif prévisible

Le marché de la crypto bascule vers les titres tokenisés pendant les périodes juste après un sommet du marché. Après la rallye haussier, les investisseurs passent à la demande de revenus passifs. 

Les titres tokenisés ont connu une croissance au cours des deux derniers mois, suivant les records de prix du Bitcoin (BTC). Les recherches de Messari montrent un changement vers les titres tokenisés, dont l'offre augmente après un sommet du marché. Les obligations tokenisées constituent la base la plus fiable pour la tokenisation, tandis que les actions prennent du retard en raison des doutes réglementaires et des fluctuations générales du marché. 

Les bons du trésor tokenisés servent d'actifs de避险 (risk-off), offrant un revenu passif faible mais sûr. Les données de Messari montrent que le marché de la crypto est actuellement dans une phase d'expansion pour les titres tokenisés. 

Les bons du trésor tokenisés ont tendance à augmenter après les sommets du marché crypto, indiquant un changement vers des actifs générant un rendement lorsque le sentiment baisse.

En revanche, les stablecoins s'alignent étroitement sur les prix du marché, agissant comme un proxy de la demande de liquidité, tandis que les bons du trésor tokenisés indiquent un mouvement vers… pic.twitter.com/0OixaHLS2O

— Messari (@MessariCrypto) March 27, 2025

Le type le plus courant de titre tokenisé est la dette du trésor américain, qui est utilisée dans les protocoles RWA en plus des stablecoins. La dette tokenisée croît indépendamment de l'offre de stablecoins, qui s'étend et se contracte en fonction des cycles de marché généraux. 

La croissance de la tokenisation s'est produite malgré le ralentissement d'Ethereum (ETH) et la chute du BTC depuis un sommet au-dessus de 109 000 $. La demande de bons du trésor tokenisés provient de protocoles qui transfèrent leurs gains crypto volatils vers des actifs plus sûrs. 

Les bons du trésor américains tokenisés mènent la voie

Les bons du trésor américains tokenisés sont le type de RWA à la croissance la plus rapide après la dette privée. Au cours des derniers mois, les bons du trésor tokenisés se sont étendus à 4,6 milliards de dollars, selon de données par RWA.xyz. L'approche de Messari estime un nombre plus élevé, jusqu'à $4.8Mds en bons du trésor tokenisés.

Le secteur a connu une croissance d'environ 20 % au premier trimestre 2024, marquée par un repli pour tous les autres actifs crypto. Selon Ondo Finance, la croissance des titres tokenisés est encore plus rapide que l'expansion initiale des stablecoins. L'offre actuelle a été atteinte en seulement deux ans, tandis que les stablecoins ont mis plus de quatre ans à atteindre ce niveau lors des premières étapes du marché crypto.

Les données on-chain montrent qu'il y a un total de 23 produits de sécurité gouvernementale, dont la plupart servent de pont entre la finance traditionnelle et les tokens crypto. 

La majeure partie de l'émission de bons du trésor américains tokenisés est liée à six entités, avec le BUIDL de BlackRock parmi les offres de tokens les plus proéminentes. Les autres principaux émetteurs incluent Hashnote, Franklin Templeton, Ondo Finance, Securitize, Superstate et Spiko. Les top 5 émetteurs détiennent plus de 78% de tous les tokens adossés à des obligations. 

Le marché de la tokenisation s'est également diversifié au cours des derniers trimestres. Au stade initial, la majeure partie du marché était couverte par BlackRock et Franklin Templeton. Récemment, de nouveaux la tokenisation flux entrants sont venus de Securitize et Hashnote. Le paysage des bons du trésor américains tokenisés évolue en fonction de la demande. Même le BUIDL de BlackRock a réduit son offre à environ 370 millions de tokens, répartis parmi 37 détenteurs, après une baisse de la demande. Dans le même temps, d'autres émetteurs ont étendu leurs produits.

Ces grands émetteurs utilisent des stablecoins générant un rendement pour envelopper leurs offres de titres, atteignant ainsi un revenu fixe sans risque. Les stablecoins générant un rendement ne sont pas largement utilisés pour les tâches crypto, les paiements ou la DeFi, mais font plutôt partie du portefeuille d'autres projets et fonds. 

De plus, une poignée de petites startups ont obligations autour de 200 millions de dollars de dette américaine et internationale. La dette tokenisée n'a pas encore atteint les acheteurs de détail et est principalement utilisée par les baleines et les protocoles pour soutenir d'autres actifs ou en tant que réserve stratégique. 

Actuellement, BENJI de Franklin Templeton est le seul fonds disponible pour les acheteurs de détail aux États-Unis. Les données on-chain montrent que les produits sont souvent utilisés au niveau du protocole pour soutenir de nouveaux types de stablecoins pour le prêt DeFi ou d'autres tâches. 

La disponibilité des bons du trésor américains tokenisés permet aux protocoles de placer leurs gains des marchés haussiers dans un actif sécurisé semblable à du cash avec un revenu passif supplémentaire. La tokenisation de titres fiables légitime également le marché crypto et les actifs on-chain.

Les émetteurs de titres tokenisés utilisent principalement Ethereum pour leur tokenisation en tant que réseau hérité avec suffisamment d'utilisateurs et de liquidité. Franklin Templeton utilise l'ensemble de chaînes le plus diversifié, y compris Arbitrum, Avalanche, Polygon et Stellar. Récemment, le BUIDL de BlackRock a également ajouté Solana en tant que prochaine plateforme de tokenisation.