В Конгрессе США нависла угроза системного банковского кризиса в связи с законопроектами о стейблкоинах

Сообщения указывают на то, что бум стейблкоинов, таких как USDT и USDC, вновь вызвал опасения по поводу надвигающихся рисков, которые эти токены несут для криптоиндустрии и финансовой системы в целом. Продолжающиеся дебаты сосредоточены на том, насколько эти монеты могут быть уязвимы для банковских паник, которые парализовали финансовую систему во время прошлых финансовых кризисов.

Агентство Bloomberg отметило , что администрация Трампа и Конгресс прилагают усилия для укрепления растущей значимости стейблкоинов, и два законопроекта, призванные расширить роль стейблкоинов в глобальной платежной инфраструктуре, уже находятся на рассмотрении Палаты представителей и Сената. Интерес Вашингтона, включая активную поддержку президентаdent Трампа, способствовал стабильному притоку новых средств в сектор стейблкоинов — даже несмотря на то, что другие сектора криптоиндустрии испытывали трудности, — доведя общую стоимость до более чем 230 миллиардов долларов.

Однако сенатор Элизабет Уоррен заявила, что законопроект не содержит базовых гарантий, необходимых для того, чтобы стейблкоины не подорвали всю финансовую систему. Она добавила, что законопроект позволяет эмитентам стейблкоинов инвестировать в рискованные активы, в том числе в активы, спасенные от банкротства в 2008 году. Фонд Reserve Primary Fund нарушил запланированную привязку к доллару, поскольку инвесторы потеряли доверие к долгу Lehman Brothers в размере 785 миллионов долларов, который его поддерживал, что спровоцировало более масштабный отток средств из фондов денежного рынка, посеявший хаос в финансовой системе.

Векселя стейблкоинов подвержены системному риску банковской паники

Последняя инициативаdent Трампа по регулированию стейблкоинов на саммите по цифровым активам предвещает серьезные катализаторы для криптовалютных рынков. 13 марта банковский комитет Сената проголосовал 18 голосами против 6 за продвижение законопроекта о регулировании стейблкоинов. GC Cooke, основатель и генеральный директор Brava, заявил, что банки отчаянно запускают стейблкоины, чтобы спастись, добавив, что JP Morgan, Citi и Charles Schwab знали, что их ждет.

Однако сенатор Уоррен выразила меньшую уверенность в законопроекте, заявив, что любой, кто думал, что налогоплательщикам США не придется – прямо или косвенно – спасать этих ребят, обманывает себя. Сообщается, что исследователи из Федерального резервного банка Нью-Йорка и Совета по надзору за финансовой стабильностью обращали внимание на эти риски в ряде статей, опубликованных в прошлом году, а различные представители центральных банков говорили об этих рисках в своих недавних выступлениях.

«В случае массового изъятия вкладов из-за проблем с крупными стейблкоинами, ликвидация активов, обеспечивающих этот стейблкоин, может привести к серьезным последствиям, особенно если эти активы связаны с другими рынками финансирования»

— Лиза Д. Кук, член совета управляющих Федеральной резервной системы

Мэтью Бизанц, партнер по вопросам финансового регулирования в компании Mayer Brown, выразил сомнение в том, что обеспеченный долларами США стейблкоин, номинированный в долларах США, может быть уязвим для паники, поскольку выплата по нему всегда возможна в долларах США. 

Однако он признал, что если эти доллары будут депонированы в банке, и банку потребуется реализовать активы для финансирования снятия средств держателями стейблкоинов, то может начаться массовое изъятие вкладов. Но это будет тот же самый тип изъятия вкладов, который может произойти с любым депозитарием с системой частичного резервирования.

Лютник и Бессент утверждают, что легитимизация стейблкоинов способствует укреплению доллара США

📣 Конгресс обсуждает ситуацию со стейблкоинами, одновременно отбрасывая цифровые валюты центральных банков (CBDC)! На слушаниях 11 марта законодатели обсуждали, как стейблкоины могут улучшить платежи, не требуя постоянного контроля со стороны государства. Они считают, что стейблкоины сохранят доллар в качестве основного средства платежа 🏆, в то время как CBDC просто… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) 23 марта 2025 г.

Министр торговли в администрации Трампа Говард Лютник и министр финансов Скотт Бессент заявили, что легитимизация стейблкоинов помогла укрепить доминирование доллара США в качестве глобальной резервной валюты. В случае принятия законопроекта эмитентам стейблкоинов потребуется получить лицензию и обеспечить свои токены в соотношении один к одному утвержденными активами, такими как cash, краткосрочные казначейские векселя США, соглашения о выкупе и фонды денежного рынка.

Однако почетный профессор юридической школы Университета Джорджа Вашингтона Артур Э. Уилмарт-младший опубликовал доклад, в котором обратил внимание на некоторые уязвимости, которые не были учтены в предлагаемом законопроекте. Уилмарт отметил, что даже безопасные краткосрочные казначейские векселя США, которые в предлагаемом законопроекте будут допущены к хранению в резервах, уязвимы для массового изъятия вкладов и были заморожены во время предыдущих кризисов. Он также отметил, что Circle удалось восстановить свою привязку к валютному рынку USDC только в 2023 году после того, как федеральные регуляторы вмешались и покрыли всех незастрахованных вкладчиков Silicon Valley Bank.

Бывшая член совета управляющих Федеральной резервной системы Нелли Лян придерживалась иного мнения, заявив, что недавние поправки к закону GENIUS заставят эмитентов стейблкоинов держать активы, аналогичные cash, которые должны быть безопасны даже во время паники. Она добавила, что резервные активы должны быть «очень безопасными и очень ликвидными», чтобы стейблкоины функционировали, не создавая и не представляя риска для финансовой стабильности