Systemisches Bankenrun-Risiko schwebt über den Kongress-Stablecoin-Rechnungen

Berichte enthüllten, dass der Boom bei Stablecoins wie USDT und USDC die Befürchtungen bezüglich der drohenden Risiken erneuert hat, die diese Token für die Krypto-Branche und das gesamte Finanzsystem mit sich bringen. Die anhaltende Debatte konzentrierte sich darauf, wie die Coins anfällig für die Art von Bankenruns sein könnten, die das Finanzsystem während vergangener Finanzkrisen lähmten.

Bloomberg bemerkte dass die Trump-Regierung und der Kongress beide daran arbeiteten, die wachsende Bedeutung von Stablecoins zu festigen, wobei zwei Gesetze, die Stablecoins eine größere Rolle in der globalen Zahlungsinfrastruktur geben sollen, bereits durch das Repräsentantenhaus und den Senat laufen. Washingtons Interesse, einschließlich der lautstarken Unterstützung von Präsident Donald Trump, half, den stetigen Zustrom neuen Geldes in den Stablecoin-Sektor zu fördern – selbst als andere Sektoren der Krypto-Branche kämpften – was den Gesamtwert auf über 230 Milliarden Dollar brachte.

Senatorin Elizabeth Warren sagte jedoch, dass das Gesetz die grundlegenden Schutzmaßnahmen vermissen lasse, die notwendig sind, um sicherzustellen, dass Stablecoins nicht das gesamte Finanzsystem in die Luft jagen. Sie fügte hinzu, dass das Gesetz Stablecoin-Herausgebern erlaube, in riskante Vermögenswerte zu investieren, einschließlich Vermögenswerten, die 2008 gerettet wurden. Der Reserve Primary Fund brach seine beabsichtigte Bindung an den Dollar, als Investoren das Vertrauen in die 785 Millionen Dollar an Lehman-Brothers-Schulden, die ihn unterstützten, verloren, was den breiteren Run auf Geldmarktfonds auslöste, der Chaos durch das Finanzsystem verbreitete.

Stablecoin-Gesetz steht vor systemischem Bankenrun-Risiko

Präsident Trumps jüngster Push für Stablecoin-Regulierung auf dem Digital Asset Summit signalisierte große Katalysatoren für Kryptomärkte. Der Bankenausschuss des Senats stimmte am 13. März mit 18 zu 6 dafür, das Gesetz zur Regulierung von Stablecoins voranzubringen. GC Cooke, Gründer und CEO von Brava, behauptete, dass Banken verzweifelt Stablecoins herausbringen, um sich selbst zu retten, und fügte hinzu, dass JP Morgan, Citi und Charles Schwab wüssten, was komme.

Senatorin Warren äußerte jedoch weniger Vertrauen in das Gesetz und sagte, dass jeder, der dachte, der US-Steuerzahler würde nicht – ob direkt oder indirekt – aufgefordert, diese Typen zu retten, sich selbst täuschte. Berichten zufolge wiesen Forscher der Federal Reserve Bank of New York und des Financial Stability Oversight Council in mehreren im letzten Jahr veröffentlichten Papieren auf diese Run-Risiken hin, und verschiedene Zentralbanker haben in jüngsten Reden über die Risiken gesprochen.

„Wenn es zu einem Run auf einen großen Stablecoin käme, könnte die Liquidierung der Vermögenswerte, die den Stablecoin sichern, disruptiv sein, insbesondere wenn diese Vermögenswerte mit anderen Finanzierungsmärkten verbunden sind.“

-Lisa D. Cook, eine Gouverneurin im Vorstand der Federal Reserve

Matthew Bisanz, ein Partner für Finanzregulierung bei Mayer Brown, bezweifelte, ob ein US-Dollar-gestützter Stablecoin, der in US-Dollar denominiert ist, anfällig für einen Run sein könnte, da die Münze den Rückfordernden immer in US-Dollar zahlen kann. 

Er erkannte jedoch an, dass, wenn diese Dollar bei einer Bank eingezahlt würden und die Bank Vermögenswerte liquidieren müsste, um Auszahlungen an Stablecoin-Inhaber zu finanzieren, es zu einem Run kommen könnte. Aber das wäre dieselbe Art von Run, der bei jedem Teilreserven-Depository passieren könnte.

Lutnick und Bessent sagen, dass die Legitimierung von Stablecoins den US-Dollar stärkt

📣 Der Kongress arbeitet an der Stablecoin-Szene und schiebt CBDCs beiseite! Während einer Anhörung am 11. März untersuchten Gesetzgeber, wie Stablecoins Zahlungen aufpeppen könnten, ohne dass der Uncle Sam auf unseren Nacken sitzt. Sie glauben, dass Stablecoins den Dollar König halten 🏆, während CBDCs nur… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) März 23, 2025

Howard Lutnick, Trumps Handelsminister, und Finanzminister Scott Bessent sagten, dass die Legitimierung von Stablecoins dazu beiträgt, die Dominanz des US-Dollars als globale Reservewährung zu festigen. Wenn das Gesetz verabschiedet wird, müssten Stablecoin-Herausgeber lizenziert sein und ihre Token eins-zu-eins mit genehmigten Vermögenswerten wie Bargeld, kurzfristigen US-Treasury-Bills, Repurchase-Agreements und Geldmarktfonds absichern.

Ein Emeritus-Professor an der George Washington University Law School, Arthur E. Wilmarth Jr. veröffentlicht veröffentlichte letzten Monat einen Politikbericht, der auf einige der Verwundbarkeiten hinwies, die die vorgeschlagene Gesetzgebung nicht anspricht. Wilmarth wies darauf hin, dass sogar sichere, kurzfristige US-Treasury-Bills, die in der vorgeschlagenen Gesetzgebung in die Reserven aufgenommen werden dürften, anfällig für Bankenruns waren und während früherer Krisen eingefroren wurden. Er bemerkte auch, dass Circles USDC erst 2023 seinen Peg wiederherstellen konnte, nachdem Bundesregulierer eingegriffen hatten, um alle nicht versicherten Einleger der Silicon Valley Bank abzudecken.

Die ehemalige Federal-Reserve-Vorstandsmitglied Nellie Liang hatte eine andere Meinung und sagte, dass die jüngsten Änderungen am GENIUS Act Stablecoin-Herausgeber zwingen würden, bargeldähnliche Vermögenswerte zu halten, die selbst bei einem Run sicher sein sollten. Sie fügte hinzu, dass Reservevermögen „sehr sicher und sehr liquide“ sein müssten, damit Stablecoins funktionieren können, ohne Risiken für die Finanzstabilität zu verursachen oder darzustellen,