Des rapports ont révélé que l'essor des stablecoins comme l'USDT et l'USDC a ravivé les craintes quant aux risques que ces jetons font peser sur le secteur des cryptomonnaies et le système financier dans son ensemble. Le débat actuel porte sur la vulnérabilité de ces cryptomonnaies face à des paniques bancaires similaires à celles qui ont paralysé le système financier lors des crises financières passées.
Bloomberg a noté que l'administration Trump et le Congrès s'efforçaient de consolider l'importance croissante des stablecoins, deux projets de loi visant à renforcer leur rôle dans l'infrastructure mondiale des paiements étant déjà en cours d'examen à la Chambre des représentants et au Sénat. L'intérêt de Washington, notamment le soutien affirmé du président dent Trump, a contribué à encourager un afflux constant de nouveaux capitaux vers le secteur des stablecoins – alors même que d'autres segments de l'industrie crypto étaient en difficulté – portant la valeur totale à plus de 230 milliards de dollars.
La sénatrice Elizabeth Warren a toutefois déclaré que le projet de loi ne comportait pas les garanties essentielles pour éviter que les stablecoins ne provoquent un effondrement du système financier. Elle a ajouté que le projet de loi autorisait les émetteurs de stablecoins à investir dans des actifs risqués, notamment ceux qui avaient bénéficié d'un sauvetage financier en 2008. Le Reserve Primary Fund a perdu son ancrage au dollar lorsque les investisseurs ont perdu confiance dans la dette de 785 millions de dollars de Lehman Brothers qui le garantissait, ce qui a déclenché une ruée vers les fonds monétaires et semé le chaos dans le système financier.
Le projet de loi sur les stablecoins fait face à un risque de panique bancaire systémique
La dernièredent du président Trump en faveur de la réglementation des stablecoins lors du Digital Asset Summit a annoncé des changements majeurs à venir pour les marchés des cryptomonnaies. Le 13 mars, la commission bancaire du Sénat a voté par 18 voix contre 6 en faveur de l'examen du projet de loi visant à réglementer les stablecoins. GC Cooke, fondateur et PDG de Brava, a affirmé que les banques lançaient désespérément des stablecoins pour se sauver, ajoutant que JP Morgan, Citi et Charles Schwab savaient à quoi s'attendre.
La sénatrice Warren s'est toutefois montrée moins confiante quant à l'efficacité du projet de loi, affirmant que quiconque pensait que le contribuable américain ne serait pas mis à contribution – directement ou indirectement – pour renflouer ces entreprises se berçait d'illusions. Selon certaines sources, des chercheurs de la Réserve fédérale de New York et du Conseil de surveillance de la stabilité financière ont attiré l'attention sur ces risques de faillite dans plusieurs articles publiés l'année dernière, et divers banquiers centraux ont évoqué ces risques dans des discours récents.
« Si une ruée sur une importante cryptomonnaie stable devait se produire, la liquidation des actifs qui la garantissent pourrait être perturbatrice, surtout si ces actifs étaient liés à d'autres marchés de financement. »
— Lisa D. Cook, membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Matthew Bisanz, associé en réglementation financière chez Mayer Brown, doutait qu'un stablecoin adossé au dollar américain et libellé en dollars américains puisse être vulnérable à une panique bancaire, car la cryptomonnaie peut toujours payer le détenteur en dollars américains.
Il a toutefois reconnu que si ces dollars étaient déposés dans une banque et que celle-ci devait liquider des actifs pour financer les retraits des détenteurs de stablecoins, une panique bancaire pourrait se produire. Mais il s'agirait du même type de panique qui pourrait affecter n'importe quel établissement de dépôt à réserves fractionnaires.
Lutnick et Bessent affirment que la légitimation des stablecoins contribue à renforcer le dollar américain
📣 Le Congrès débat de la question des stablecoins tout en rejetant les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) ! Lors d'une audition le 11 mars, les législateurs ont examiné comment les stablecoins pourraient moderniser les paiements sans que l'État américain ne nous mette la pression. Ils estiment que les stablecoins maintiennent le dollar comme monnaie dominante 🏆, tandis que les MNBC… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD
— Crynet (@crynetio) 23 mars 2025
Howard Lutnick, secrétaire au Commerce de l'administration Trump, et Scott Bessent, secrétaire au Trésor, ont déclaré que la légalisation des stablecoins contribuait à consolider la position dominante du dollar américain comme monnaie de réserve mondiale. Si le projet de loi est adopté, les émetteurs de stablecoins devront obtenir une licence et garantir leurs jetons à parité avec des actifs approuvés tels que cash, des bons du Trésor américain à court terme, des accords de rachat et des fonds monétaires.
Cependant, Arthur E. Wilmarth Jr., professeur émérite à la faculté de droit de l'université George Washington, a publié le mois dernier un rapport d'analyse politique mettant en lumière certaines vulnérabilités que le projet de loi n'abordait pas. M. Wilmarth a notamment souligné que même les bons du Trésor américain à court terme, considérés comme sûrs et qui seraient autorisés dans les réserves par ce projet de loi, étaient vulnérables aux paniques bancaires et avaient été gelés lors de crises précédentes. Il a également noté que le dollar américain de Circle n'avait pu retrouver son taux de change fixe qu'en 2023, après l'intervention des autorités fédérales de régulation pour couvrir tous les déposants non assurés de la Silicon Valley Bank.
Nellie Liang, ancienne membre du conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, avait un avis différent. Selon elle, les récents amendements à la loi GENIUS obligeraient les émetteurs de stablecoins à détenir des actifs assimilables cash, qui devraient être sûrs même à long terme. Elle a ajouté que les actifs de réserve devaient être « très sûrs et très liquides » pour que les stablecoins puissent fonctionner sans menacer la stabilité financière
