Le risque de course bancaire systémique plane sur les projets de loi des stablecoins du Congrès

Des rapports ont révélé que l'essor des stablecoins comme USDT et USDC a ravivé les craintes concernant les risques imminents que ces jetons apportent à l'industrie crypto et au système financier global. Le débat en cours porte sur la manière dont les pièces pourraient être vulnérables aux courses bancaires qui ont paralysé le système financier lors de crises financières passées.

Bloomberg a noté que l'administration Trump et le Congrès poussent tous deux à consolider l'importance croissante des stablecoins, avec deux projets de loi conçus pour donner aux stablecoins un rôle plus important dans l'infrastructure des paiements mondiaux qui sont déjà en cours d'examen à la Chambre et au Sénat. L'intérêt de Washington, y compris le soutien vocal du président Donald Trump, a encouragé le flux constant de nouveaux fonds dans le secteur des stablecoins – même lorsque d'autres secteurs de l'industrie crypto ont lutté – portant la valeur totale à plus de 230 milliards de dollars.

Cependant, la sénatrice Elizabeth Warren a déclaré que le projet de loi manquait des garanties de base nécessaires pour s'assurer que les stablecoins ne feraient pas exploser l'ensemble du système financier. Elle a ajouté que le projet de loi permettait aux émetteurs de stablecoins d'investir dans des actifs risqués, y compris des actifs qui ont été sauvés en 2008. Le Reserve Primary Fund a brisé son objectif de parité avec le dollar alors que les investisseurs ont perdu confiance dans les 785 millions de dollars de dette de Lehman Brothers qui le soutenaient, ce qui a déclenché une course plus large aux fonds monétaires qui a semé le chaos dans le système financier.

Le projet de loi sur les stablecoins fait face à un risque de ruée bancaire systémique

La dernière initiative du président Trump en faveur de la réglementation des stablecoins lors du Sommet des actifs numériques a signalé des catalyseurs majeurs à venir pour les marchés des cryptomonnaies. Le comité bancaire du Sénat a voté à 18 voix contre 6 le 13 mars pour faire avancer le projet de loi réglementant les stablecoins. GC Cooke, fondateur et PDG de Brava, a affirmé que les banques lançaient désespérément des stablecoins pour se sauver, ajoutant que JP Morgan, Citi et Charles Schwab savaient ce qui les attendait.

Cependant, la sénatrice Warren a exprimé moins de confiance dans le projet de loi, déclarant que quiconque pensait que les contribuables américains ne seraient pas appelés, directement ou indirectement, à renflouer ces acteurs se faisait des illusions. Selon les rapports, des chercheurs de la Réserve fédérale de New York et du Conseil de surveillance de la stabilité financière ont attiré l'attention sur ces risques de ruée dans plusieurs articles publiés l'année dernière, et divers banquiers centraux ont parlé des risques lors de récents discours.

« Si une ruée sur un grand stablecoin se produisait, la liquidation des actifs adossant le stablecoin pourrait être perturbatrice, surtout si ces actifs étaient liés à d'autres marchés de financement. »

- Lisa D. Cook, membre du conseil de la Réserve fédérale

Matthew Bisanz, partenaire en réglementation financière chez Mayer Brown, a mis en doute le fait qu'un stablecoin adossé au dollar américain et libellé en dollars puisse être vulnérable à une ruée, car la pièce peut toujours rembourser le redevenant en dollars américains. 

Il a toutefois reconnu que si ces dollars étaient déposés dans une banque et que la banque devait liquider des actifs pour financer les retraits des détenteurs de stablecoins, alors il pourrait y avoir une ruée. Mais ce serait le même type de ruée qui pourrait se produire dans n'importe quelle institution de dépôt à réserve fractionnaire.

Lutnick et Bessent affirment que la légitimation des stablecoins aide à renforcer le dollar américain

📣 Le Congrès élabore la scène des stablecoins tout en repoussant les CBDC ! Lors d'une audition du 11 mars, les législateurs ont examiné comment les stablecoins pourraient dynamiser les paiements sans que le gouvernement ne nous surveille de trop près. Ils croient que les stablecoins maintiennent le dollar roi 🏆, tandis que les CBDC… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) Mars 23, 2025

Howard Lutnick, secrétaire au Commerce de Trump, et le secrétaire au Trésor Scott Bessent ont déclaré que la légitimation des stablecoins aidait à consolider la domination du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale. Si le projet de loi est adopté, les émetteurs de stablecoins devront être agréés et adosser leurs jetons à raison de un pour un avec des actifs approuvés tels que des espèces, des bons du Trésor américain à court terme, des accords de rachat et des fonds du marché monétaire.

Cependant, un professeur émérite à la faculté de droit de l'Université George Washington, Arthur E. Wilmarth Jr., publié a publié un rapport politique le mois dernier attirant l'attention sur certaines des vulnérabilités que le projet de loi proposé ne traitait pas. Wilmarth a souligné que même les bons du Trésor américain sûrs et à court terme, qui seraient autorisés dans les réserves selon le projet de loi, étaient vulnérables aux ruées bancaires et avaient été gelés lors de crises précédentes. Il a également noté que l'USDC de Circle n'a réussi à retrouver son ancrage qu'en 2023 après l'intervention des régulateurs fédéraux pour couvrir tous les dépôts non assurés de la Silicon Valley Bank.

L'ancienne membre du conseil de la Réserve fédérale Nellie Liang a exprimé un avis différent, affirmant que les récents amendements au GENIUS Act forceraient les émetteurs de stablecoins à détenir des actifs de type espèces, qui devraient être sûrs même en cas de ruée. Elle a ajouté que les actifs de réserve devaient être « très sûrs et très liquides » pour que les stablecoins fonctionnent sans causer ou présenter de risque pour la stabilité financière,