議会のステーブルコイン法案にシステム的な銀行預金引き出しリスクが迫る

レポートによると、USDTやUSDCのようなステーブルコインのブームにより、これらのトークンが暗号通貨業界および全体的な金融システムにもたらす潜在的なリスクへの懸念が再燃しています。現在の議論は、これらのコインが過去の金融危機で金融システムを麻痺させたような銀行預金引き出し（バンクラン）に対してどのように脆弱であるかに焦点を当てています。

ブルームバーグ 当時、 トランプ政権と議会の両方が、ステーブルコインの growing importance を確固たるものにするよう推進しており、グローバルな支払いインフラにおいてステーブルコインにより大きな役割を与えることを目的とした2つの法案が、下院と上院で審議中です。ドナルド・トランプ大統領の明確な支持を含むワシントンの関心は、暗号通貨業界の他のセクターが struggling している間も、ステーブルコインセクターへの新しい資金の流入を促し、総価値を2,300億ドル以上へと引き上げました。

しかし、エリザベス・ウォーレン上院議員は、この法案がステーブルコインによって金融システム全体が崩壊しないようにするための基本的な保護措置を欠いていると述べました。彼女はさらに、この法案がステーブルコイン発行者に、2008年の救済措置の対象となった資産を含むリスクのある資産への投資を許可していると指摘しました。リーマン・ブラザーズの負債7億8,500万ドルによって裏付けられていたため、投資家が信心を失った際、レザード・プライマリー・ファンドはドルへのペグを維持できず、これが金融システム全体に混乱を広げたマネーマーケットファンドへの広範な預金引き出しを引き起こしました。

ステーブルコイン法案、システム的な銀行預金引き出しリスクに直面

デジタル・アセット・サミットでのステーブルコイン規制に関するトランプ大統領の最新の推進は、暗号通貨市場にとって大きな触媒となる兆しを示しています。3月13日、上院銀行委員会はステーブルコイン規制法案を可決するため、18対6で賛成しました。Bravaの創設者兼CEOであるGC Cookeは、銀行が自らの身を守るために必死にステーブルコインを立ち上げていると主張し、JPモルガン、シティ、チャールズ・シュワブが何が起きるかを理解していたと付け加えました。

しかし、ウォーレン上院議員は、米国の納税者がこれらの人々を直接または間接的に救済するよう要請されないと思う者は自分自身をだましていると言いました。報告によると、ニューヨーク連邦準備銀行と金融安定性監視評議会（FSOC）の研究者は、昨年発表された複数の論文でこれらの預金引き出しリスクに注意を促し、さまざまな中央銀行総裁も最近の演説でリスクについて言及しています。

「大規模なステーブルコインへの預金引き出しが発生した場合、ステーブルコインを支える資産の清算は混乱を招く可能性があります。特に、それらの資産が他の資金調達市場とリンクされている場合です。」

- リサ・D・クック、連邦準備理事会理事

メイヤー・ブラウンの金融規制パートナーであるマシュー・ビザンツは、米ドル建てで米ドルで表示されるステーブルコインが預金引き出しに対して脆弱であるとは考えにくく、コインは常に償還者に米ドルで支払えるためだと疑問を呈しました。 

しかし、それらのドルが銀行に預けられ、銀行がステーブルコイン保有者の引き出し資金を提供するために資産を清算する必要が生じた場合、預金引き出しが発生する可能性があることを認めました。ただし、それは任意の準備率預金機関で発生し得るのと同じ種類の預金引き出しです。

ルツニックとベッセントは、ステーブルコインの合法化が米ドルの強化に役立つと述べる

📣 議会はステーブルコインの状況を調整しつつ、CBDCを蹴り出そうとしています！3月11日の公聴会では、議員たちが、ステーブルコインが連邦政府の干渉なしに支払いをどのように活性化できるかを探りました。彼らは、ステーブルコインがドルの王位を守り、CBDCは単に… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD だと考えています。

— Crynet (@crynetio) 3月 23日、2025

トランプ大統領の商務長官であるハワード・ルツニックと財務長官スコット・ベッセントは、ステーブルコインの合法化がグローバルな準備通貨としての米ドルの支配力を強化すると述べました。法案が可決されれば、ステーブルコイン発行者はライセンスを取得し、現金、短期米国国債、リポ取引、マネーマーケットファンドなどの承認された資産と1対1でトークンを裏付ける必要があります。

しかし、ジョージ・ワシントン大学ロースクールの名誉教授であるアーサー・E・ウィルマース・ジュニアは、 公開した 先月、提案された立法が対応していない脆弱性のいくつかについて注意を促す政策レポートを発表しました。ウィルマースは、提案された立法で準備資産として許可される安全な短期米国国債でさえ、銀行預金引き出しに対して脆弱であり、過去の危機の際に凍結されたことを指摘しました。また、サークルのUSDCは、連邦規制当局がシリコンバレー銀行の保険適用外の預金者全額を補填するまで介入した2023年まで、ペグを回復できなかったと述べました。

元連邦準備理事会理事のネリー・リャンは異なる見解を示し、GENIUS法案への最近の改正により、ステーブルコイン発行者は預金引き出し時でも安全であるべき現金類似資産を保有することを強制されると述べました。彼女は、ステーブルコインが金融安定性に対してリスクを引き起こしたり、脅威となったりすることなく機能するためには、準備資産は「非常に安全で非常に流動的」でなければならないと付け加えました。